أظهر تقرير CFTC الأخير أن المستثمرين ما زالوا يقلصون المركز الصافي الإجمالي في الدولار الأمريكي للأسبوع الرابع على التوالي. خلال الأسبوع المذكور، بلغت الانخفاضات 1.9 مليار دولار، وكان المركز القصير يبلغ 6.4 مليار دولار، وهو أدنى مستوى له في 11 أسبوعًا.

يتراجع الطلب على المخاطر في هذا الأسبوع، ويعود ذلك إلى خيبة أمل السوق في عدم وجود أخبار من الصين قادرة على دعم الطلب. بعد خفض مصرف NBK للفائدة الأسبوع الماضي، كان من المتوقع الإعلان عن تطوير إجراءات تحفيزية يوم الجمعة، قادرة على دعم اقتصاد البلاد بعد فترة طويلة من القيود الناجمة عن فيروس كورونا. ومع ذلك، انتهى مجلس الدولة اجتماعه الأخير يوم الجمعة دون أي أخبار، معلنًا فقط أن الحكومة تدرس إجراءات جديدة سيتم اتخاذها "في الوقت المناسب".

عدم وجود أخبار عن تحفيز الاقتصاد الصيني أدى إلى انخفاض مؤشرات الأسهم في دول آسيا والمحيط الهادئ وضغط على العملات الخام وأيضًا إلى انخفاض العوائد العالمية.

بدأ الدولار الأمريكي الأسبوع بالارتفاع، حيث زاد الطلب على الدولار كأصل حماية بسبب تراجع الطلب على المخاطر، وكان التراجع الإضافي لليوان عاملاً إضافياً. نتوقع أن يتعزز الدولار الأمريكي على المدى الطويل، على الرغم من احتمالية انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي، نظرًا لتصريف السيولة الزائدة من الأسواق وتراجع الطلب على المخاطر بشكل عام.

EUR/USD

دعمت نتائج اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي الطلب على اليورو. يجب أن يتم تصنيف هذه النتائج ليس فقط كرفع للأسعار بنسبة 0.25٪ كما كان متوقعًا، ولكن بدلاً من ذلك إعادة النظر في توقعات التضخم. تم رفع توقعات التضخم الأساسي HICP لعام 2023 من 4.6٪ في التوقعات المارسية إلى 5.1٪، ورفع التوقعات لعام 2024 من 2.5٪ إلى 3.0٪.

ونتيجة لذلك، أدت تعليقات رئيس البنك المركزي الأوروبي لاغارد الصقورية ورفع التوقعات إلى إعادة النظر في معدل الفائدة القصوى. الآن، تشعر الأسواق بالثقة في زيادة معدل الفائدة مرة أخرى في يوليو، وكذلك في الوصول إلى الذروة 4% بحلول ديسمبر. وبما أن توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تشير إلى انتهاء الدورة، فمن المتوقع أن يبدو اليورو أقوى في هذا السياق.

تراجعت المركز القصير الصافي لليورو بمقدار 692 مليون خلال الأسبوع المنتهي في 20.48 مليار، ويتم تسجيل تراجع للأسبوع الرابع على التوالي، ولكن الفائض الثوري كبير لدرجة أنه لا يزال من المبكر الحديث عن عكس الاتجاه. السعر المحسوب موجه نحو الأسفل.

نفترض أن EUR/USD لن يتمكن من تطوير الزخم الصاعد. لم يساعد الختام الصريح لاجتماع البنك المركزي الأوروبي اليورو على تحديث الذروة المحلية 1.1086، ويبدو أن بدء الحركة جنوبًا هو الأكثر احتمالًا من المستويات الحالية. نفترض أن الهدف القريب سيكون تحديث الحد الأدنى المحلي 1.0635، وليس هناك أسباب لانخفاض أعمق حتى الآن، لذلك فإن الحد الأدنى للنطاق 1.0517 من غير المرجح أن يتم اختباره في الأسبوع القادم.

GBP/USD

يعلن بنك إنجلترا يوم الخميس نتائج اجتماعه الدوري بشأن السياسة النقدية والائتمانية.

بعد رفع معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وتعزيز موقفهما الصقري في مواقفهما، يتوقع المستثمرون أن يتصرف بنك إنجلترا بشكل أكثر عدوانية. من المتوقع رفع معدل الفائدة بنسبة 0.25% إلى 4.75%، وسيكون هناك تحول صقري واضح في التعليقات.

بعد اجتماع مايو، تبين بشكل غير متوقع أن التضخم ومعدلات نمو الأجور تجاوزت التوقعات في BoE. وبما أن كل من بنك كندا و RBA رفعتا أسعار الفائدة مسبقًا، وذهبتا ضد توقعات السوق، فقد أصبحت المشاعر بشأن الجنيه الإسترليني أكثر تفاؤلاً، حيث تتمتع الاقتصاد البريطاني بأداء أفضل، وهذا زاد الضغط على بنك إنجلترا. ويعتبر أن رفع الأسعار أمر محسوم.

كان التقرير الأخير حول سوق العمل بشكل عام أقوى مما كان متوقعًا، ويؤكد أن سوق العمل البريطاني لا يزال تحت ضغط هائل. زادت نسبة زيادة الأجور بدون مكافآت إلى 7.2٪ (مقارنة بـ 6.7٪ في الشهر السابق) مع تسارع نمو الأجور في القطاع الخاص. بالمثل، انخفض معدل البطالة إلى 3.8٪ بعد الارتفاع في الأشهر الأخيرة.

سيتم نشر بيانات التضخم لشهر مايو يوم الأربعاء قبل اجتماع BoE، وسيتم إيلاء اهتمام خاص لهذه البيانات لأن بيانات أبريل كانت أعلى من التوقعات. في أبريل، سجل التضخم الأساسي زيادة شهرية بنسبة 1.22٪، وهو أعلى معدل نمو في العقود العشرة الماضية.

وبالتالي، فإن الطلب على الجنيه الإسترليني مرتفع حاليًا، لأن الأسواق متوقعة مفاجأة من BoE. التوقعات السوقية للفائدة حاليًا تشير إلى ذروة عند 5.75٪، مقارنة بـ 4.80 قبل شهر.

في الوقت نفسه، تراجعت المركز الصافي الطويل للجنيه الإسترليني خلال الأسبوع الماضي بمقدار 438 مليون دولار إلى 531 مليون دولار، والفائض الثوري هو الأدنى، وبالتالي فإن التوقعات الاستثمارية لا تدعم الطلب الحالي القصير الأجل على الجنيه الإسترليني. وسعر الحساب بالقرب من المتوسط ​​الطويل الأجل ولن يتجاوز حدوده.

في الأسبوع الماضي، افترضنا أن الجنيه الإسترليني سينهي صعوده دون الذروة المحلية السابقة عند 1.2678، ولكن الجنيه ارتفع بشكل ملحوظ على موجة التوقعات بقرار بنك إنجلترا، واختبر المستوى التقني عند 1.2754. إذا دعم بنك إنجلترا هذا المزاج، فقد يبدأ الجنيه في الحركة نحو المستوى النفسي عند 1.30، ولكن إذا تم الاعتماد على سوق العقود الآجلة، فإن الطلب الضعيف عليه يمكن أن يشير إلى أن اللاعبين الكبار لا يتوقعون ارتفاعًا كبيرًا.

نحن نفترض أن المزاج الدببي سينتصر في المستقبل القريب، لأن ملء حساب خزانة الولايات المتحدة بعد رفع سقف الدين الحكومي سيؤدي إلى تدفق السيولة الزائدة من الأسواق وسيساعد بشكل متوقع على تعزيز الدولار الأمريكي.