Cuando los bancos centrales se encuentran en las fases finales del ciclo de endurecimiento monetario, su principal tarea es evitar que los mercados apuesten por un cambio de tendencia moderado. La Fed, con la ayuda de las previsiones del FOMC, lo ha conseguido. El BCE no. El Banco Central Europeo demostró que está contento con una tasa de depósito del 4%, y los toros del par EUR/USD fueron inmediatamente castigados por ello. La Fed celebró su reunión con mucha más eficacia.

La divergencia en la política monetaria es el motor clave del máximo del par de divisas. Los inversores están casi seguros de que el ciclo de restricción monetaria del BCE ha terminado. Las cosas no están nada claras con la Fed. La Fed aún puede subir los costes de endeudamiento, pero lo más importante es que pretende mantenerlos en el 5,5% durante un largo periodo de tiempo. Las proyecciones de septiembre del FOMC apuntan a un único recorte de la tasa de los fondos federales en 2024, hasta el 5,25%. Esta cifra es superior a las estimaciones del mercado.

Dinámica de las previsiones de la Fed y del mercado para las tasas de los fondos federales

La divergencia en el crecimiento económico también está en el centro de la caída del par EUR/USD. Mientras que el PIB estadounidense es capaz de expandirse un 3% o más en el tercer trimestre, las últimas estadísticas sobre la actividad empresarial europea muestran la debilidad del bloque monetario. El índice compuesto de gestores de compras de septiembre, 47,1, aunque supera la previsión de 46,6 del consenso de expertos de Bloomberg, se mantiene en la zona por debajo de 50. Esto indica que la economía de la eurozona se encuentra por debajo de 50. Esto apunta a que la economía de la eurozona se contrajo un 0,1% en julio-septiembre.

Malas noticias para el euro, ya que el BCE no prevé una recesión. Cree que el bloque monetario estará en estanflación durante mucho tiempo, pero evitará una recesión. Si el producto interior bruto se contrae, será otra mala noticia para el par EUR/USD. Sin embargo, a juzgar por la reacción del par de divisas principales a los datos del PMI, ya hay tanta negatividad que uno se está acostumbrando a ella. Tras actualizar los mínimos de 5 meses, el euro se fortaleció ligeramente frente al dólar estadounidense.

Dinámica de la actividad empresarial europea

Por lo tanto, las divergencias en la política monetaria y en el crecimiento económico siguen jugando del lado de los "osos" en el par EUR/USD. La corrección del par requiere el deterioro de las estadísticas macroeconómicas de los EEUU. Y bien puede seguir, si los republicanos en el Congreso se salen con la suya y suspenden temporalmente el trabajo del gobierno. Según Credit Agricole, la creencia en una solución rápida del problema fortalecerá el dólar estadounidense. Por el contrario, si los inversores deciden que el conflicto es duradero, los riesgos de desaceleración económica presionarán a los osos del par EUR/USD.

Técnicamente, en el gráfico diario del principal par de divisas, los "toros" no pierden la esperanza de recuperar la pin bar. Su activación requiere que el par EUR/USD vuelva a situarse por encima de 1,067. En este caso, tiene sentido formar posiciones largas. Por el contrario, la incapacidad de los compradores para mantener las cotizaciones por encima de 1,063 nos permitirá aumentar las posiciones cortas formadas desde la zona de 1,0715-1,0730.