Jefferies zvýšil hodnocení společnosti Assa Abloy (ST:ASSAb) z ‚držet‘ na „koupit“ s odkazem na první známky cyklického oživení, solidní odolnost zisků a podhodnocenou cenu akcií.
V úterní zprávě analytici také zvýšili cílovou cenu z 330 SEK na 375 SEK, což představuje 24% nárůst oproti předchozí závěrečné ceně 302,50 SEK.
Analytici odhadují, že přibližně 30 % podnikání společnosti Assa Abloy se stále nachází v cyklickém propadu, což představuje pokles o zhruba 10 % oproti maximálním hodnotám.
Zlepšení je však na cestě. Skandinávské země, které tvoří 5 % tržeb skupiny, se po šesti sníženích úrokových sazeb zotavují. Americký rezidenční sektor, který se na tržbách podílí 15 %, se stabilizuje a index LIRA předpovídá navzdory vysokým úrokovým sazbám hypoték 2,5% nárůst výdajů na renovace a opravy do 1. čtvrtletí 2026.
Nakládací rampy, které tvoří přibližně 5 % tržeb skupiny, zaznamenaly ve třetím čtvrtletí 2024 oživení objednávek, což naznačuje oživení tržeb ve druhém čtvrtletí 2025.
Velká Británie, která se na tržbách podílí 3 %, rovněž zůstává v cyklickém poklesu s potenciálem oživení podobným severským zemím.
V USA očekává Jefferies v příštích 12 až 18 měsících růst tržeb v nebytovém sektoru v nízkém až středním jednociferném tempu.
По данным Мариссы Салим, старшего руководителя исследовательского отдела по Азиатско-Тихоокеанскому региону Всемирного совета по золоту, в ноябре 2025 года центральные банки приобрели 45 тонн золота, причем Национальный банк Польши два месяца подряд лидировал по объему чистых закупок.
Спрос центральных банков на золото в ноябре сохранил стабильность. Чистые покупки достигли 45 тонн, а с начала года - 297 тонн, поскольку банки развивающихся рынков продолжают масштабные приобретения драгметалла. Доля золотых резервов у ведущих центральных банков-покупателей в общем объеме резервов сильно варьируется.
Национальный банк Польши добавил 12 тонн, продлив серию закупок с октября. Эти приобретения подняли золотые резервы банка до 543 тонн, или почти 28% от общих резервов по ценам конца ноября.
Центральный банк Бразилии третий месяц подряд наращивал запасы золота в ноябре, увеличив их на 11 тонн. За три последних месяца он закупил 43 тонны, доведя общие золотые резервы до 172 тонн, или 6% от всех резервов. Среди других покупателей ноября: Центральный банк Узбекистана - 10 тонн, Национальный банк Казахстана - 8 тонн, Национальный банк Кыргызской Республики - 2 тонны, Чешский национальный банк - 2 тонны, Народный банк Китая - 1 тонна, и Банк Индонезии - 1 тонна.
Банк Танзании также сообщил в ноябре, что за первый год своей программы внутренних закупок накопил 15 тонн аффинированного денежного золота для укрепления валютных резервов.
Единственные чистые продавцы в ноябре - Центральный банк Иордании - 2 тонны, и Центральный банк Катара - 1 тонна.
С начала года Национальный банк Польши - 95 тонн, лидирует среди центральных банков по покупкам золота, почти вдвое опережая Казахстан - 49 тонн на втором месте. Хотя темпы чистых закупок за год до ноября ниже прошлогодних, общая динамика приобретений центральными банками остается высокой.
В декабре J.P. Morgan отметил, что центральные банки продолжат служить ключевой опорой для рынка золота в 2026 году. Даже после трех лет подряд с закупками свыше 1000 тонн структурный тренд нарастание запасов сохранится. В J.P. Morgan Global Research прогнозируют 755 тонн покупок в 2026 году, это меньше пиковых значений последних трех лет, но существенно выше до периода пандемии 2020 года, которое составляло в среднем 400–500 тонн.
Отчет подчеркивает, что это снижение скорее механическая корректировка поведения банков, а не фундаментальный поворот. При ценах около 4000 долларов за унцию и выше им достаточно меньших объемов, чтобы достичь целевой доли золота в резервах.
Подведём итоги: в 2026 году спрос со стороны центральных банков останется высоким, а также воодушевляет активный спрос в третьем квартале 2025 года, даже при очень высоких ценах драгоценного металла.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
Контакты 
