Рынок труда США – затишье или тревожный сигнал? Число первичных заявок на пособие по безработице в США неожиданно просело от 6 тыс. до 216 тыс за неделю, завершившуюся 22 ноября. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ждали куда большего – 225 тысяч. Повторные заявки, отражающие количество людей, уже получающих помощь, выросли до 1,96 млн. Работодатели пока держатся за штат, избегая массовых наймов. Крупные игроки вроде Verizon и Amazon анонсируют слабость, но ее представление не видно. С сентября безработным все сложнее найти место – рынок труда остывает. Такие данные – лакмусовая бумажка для Федеральной резервной системы США. Низкие первичные заявки подкрепляют идею, что экономика держится, но рост повторных намекает на ее замедление.
Это может повлиять на ставки и доллар, особенно если инфляция не угомонится. Американцы чувствуют неладное: ноябрьский индекс потребительской уверенности рухнул сильнее всего за семь месяцев, в том числе из-за мрачных перспектив занятости.Опрос Harris Poll для Bloomberg в октябре подтвердил:
ФРС: ставки на понижение с новым шефом? Центробанк США уже дважды урезал ключевую ставку, чтобы подстегнуть слабеющий рынок труда. Но декабрьское заседание вызывает споры: стоит ли продолжать смягчение монетарной политики, когда инфляция все еще кусается? А Белый дом активно ищет замену Джерому Пауэллу, чей срок истекает в мае 2026. Кевин Хассетт, экономический советник Трампа и директор Национального экономического совета, вырвался в лидеры. Он – союзник президента, который открыто ратует за агрессивное снижение ставок. В интервью Fox News Хассетт заявил: «Я бы порезал ставки прямо сейчас». Критикует ФРС за потерю контроля над инфляцией во времена пандемии. Если он сядет в кресло, ждите более дружелюбного подхода к заимствованиям – это музыка для ушей быков на Уолл-стрит.
Не только Хассетт в игре. Министр финансов Скотт Бессент, ведущий отбор, сузил список до пяти:
Причем объявление выбранного кандидата может прийти до Рождества, хотя Трамп любит сюрпризы. Вероятность – высокая, и рынки уже нервничают. Хассетт с его крипто-связями – бывший советник Coinbase – может открыть дверь для риска. Более низкие ставки ослабят доллар, подтолкнут акции и BTC вверх. DXY уже проседает, облигации дешевеют, а предсказательные рынки дают Хассетту 53% шансов на Polymarket. Если ФРС повернет к голубиным сигналам, волатильность на Forex и крипторынке взлетит. Но Трамп непредсказуем, да и инфляция не дремлет. То есть декабрьское заседание ФРС США – это шанс на профит, но и риск подвоха.
Нефть – пропасть впереди? Стратеги по commodities из JPMorgan и Goldman Sachs бьют тревогу: нефтяной сектор ждут тяжелые времена в 2026–2027 годах. В базовом сценарии они видят Brent на уровне $50 за баррель, а в медвежьем варианте цены могут скатиться до $40 или даже $30. JPMorgan уточняет. что средняя цена Brent в 2026 г. составит $58 долларов, в 2027 г. – $57. Причина – в гигантском избытке предложения, когда добыча из Бразилии, Гайаны и американского сланца затопит рынок. Рынок уже чует неладное, цены ползут вниз под давлением растущих запасов и слабого спроса. Если прогнозы сбудутся, ждите волны продаж: нефтяные акции вроде Exxon или Chevron пострадают, а валюты, зависящие от сырьевых экспортов (вроде CAD или RUB), ослабеют против доллара. Но не все так мрачно. OPEC+ может вмешаться, урезав квоты, чтобы стабилизировать цены.
Центробанки: ИИ на поводке, доллар в седле. Между тем, центральные банки мира не торопятся в цифровую эру. Согласно свежему отчету OMFIF (Official Monetary and Financial Institutions Forum), ИИ применяют разве что для рутинных задач, а не для ключевых операций вроде монетарной политики. Опрос рабочей группы из 10 ЦБ Европы, Африки, Латинской Америки и Азии, управляющих $6,5 трлн активов, показал следующее. Те, кто копнул глубже в ИИ, больше всего опасаются рисков – от этических до киберугроз. В этой ситуации доллар остается королем резервов. Несмотря на разговоры о диверсификации – золото растет в популярности, но и USD держит позиции. При этом цифровые активы 93% банков игнорируют, видя в токенизации больше шума, чем пользы.
Пока консерватизм правит балом, укрепляя позиции гринбека против волатильных активов, ФРС и другие ЦБ не рискуют, что поддержит доллар на Forex. В то же время на ИИ центральные банки мира смотрят с опаской, видя в нем не только помощника, но и потенциальный катализатор будущих кризисов. Как показал свежий опрос Reuters, основная тревога – в том, что поведение, управляемое алгоритмами, может ускорить рыночные потрясения. «ИИ помогает видеть больше, но решения должны принимать люди», – отметил один из респондентов, подчеркивая человеческий фактор в финансах. Более 60% опрошенных указали, что инструменты ИИ, уже вызвавшие сокращения в tech-компаниях, ритейле и инвестбанках, пока не задействованы в ключевых операциях. Вместо этого они фокусируются на рутине – обобщении данных или сканировании рынков, а не на управлении рисками или портфелями.
Тем не менее мир финансов эволюционирует к многополярной системе, где банки жаждут диверсификации резервов. Но доллар держит позиции благодаря непревзойденной ликвидности US Treasuries (казначейских облигаций США). Почти 60% респондентов хотят отойти от гринбека, фокусируясь на устойчивости и ликвидности, что сужает круг альтернатив. «Мы переходим от биполярной к многополярной резервной системе, но евро пока не готов взять лидерство», – отметил участник опроса. Статус доллара пошатнулся из-за тарифов Трампа и вопросов к независимости ФРС, открывая дверь для евро и юаня. Но доминация USD сохранится – это укрепит DXY (индекс доллара) в краткосрочке, давя на EUR/USD или USD/CNY.
Alphabet: AI-ралли к $4 трлн. На фоне ИИ-скепсиса в банках tech-сектор цветет. Alphabet, материнская компания Google, приблизилась к рыночной капитализации в $4 трлн и стала четвертой в элитном клубе. Акции GOOGL подскочили на 5%, достигнув рекорда в $315,9 с YTD-ростом почти на 70%. Это переворот: раньше инвесторы опасались отставания от OpenAI после ChatGPT, но теперь облачный бизнес и модель Gemini 3 стали драйверами. Инвестиция Berkshire Hathaway от Баффета добавила хайпа, подтолкнув акции вверх. «Рынок копирует Berkshire – и это работает годами», – отметил аналитик Interactive Brokers. Если AI-бум продолжится, GOOGL может обогнать конкурентов, толкая Nasdaq выше. Но в то же время tech-гиганты заливают рынок долгами на $100 млрд для AI-экспансии. ИИ-хайп хрупок. Если AI-гонка ускорится, перекупленность может ударить по портфелям.
Уолл-стрит: четвертый день в плюсе перед индейкой. Американские индексы уверенно растут, нацеливаясь на серию побед в последний торговый день перед Днем благодарения. Трейдеры сохраняют оптимизм насчет снижения ставки ФРС в декабре:
Работает ли Уолл-стрит в День благодарения и Черную пятницу? NYSE, Nasdaq и облигационные рынки закроются в четверг по случаю праздника. В пятницу сессия укороченная – до 13:00 ET (восточное время), облигации до 14:00 ET. После этого Рождество станет последним барьером: раннее закрытие 24 декабря в 13:00, полный выходной – 25 декабря. Держите позиции в балансе – после праздников ждите возврата ликвидности и возможного ралли в конце года.
27 ноября, 0.45/ Новая Зеландия/**/ Изменение объема розничной торговли в третьем квартале/ пред.: 0,8%/ действ.: 0,5%/ прогноз: 0,6%/ NZD/USD – вверх
Объем розничной торговли в Новой Зеландии во втором квартале увеличился на 0,5% после роста на 0,8% ранее. Показатель отражает изменение общего объема продаж в экономике и считается ключевым индикатором потребительской активности. Ослабление динамики связано со снижением расходов домохозяйств на непродовольственные товары и умеренным ростом цен, что сократило реальный спрос. Базовые секторы, традиционно менее подверженные волатильности, показали более стабильную динамику, однако не смогли компенсировать общее замедление. Если квартальный прирост в третьем квартале окажется близким к прогнозу (0,6%), это может поддержать новозеландский доллар, поскольку рынок увидит признаки восстановления потребительской активности.
27 ноября, 4.30/ Китай/**/ Прибыль промышленных предприятий в октябре/ пред.: 0,9%/ действ.: 3,2%/ прогноз: 3,8%/ Brent – вверх, USD/CNY – вниз
По данным Национального бюро статистики Китая, прибыль промышленных предприятий за первые девять месяцев 2025 года увеличилась на 3,2% в годовом выражении после прироста на 0,9% ранее. Поддержку показателю оказало снижение торговой напряженности между Пекином и Вашингтоном, а также стимулирующие меры, призванные активизировать деловую активность и спрос. Прибыль частных компаний выросла на 5,1% после 3,8% в январе–августе, а убытки госпредприятий заметно уменьшились. Существенный вклад внесли электроэнергетика и теплоснабжение, цветная металлургия, агросектор, IT-отрасль и электротехника. В то же время прибыльность угольной, нефтегазовой, текстильной и химической отраслей снизилась. Сентябрьский рост достиг 21,6% после 20,4% в августе, что отражает эффект структурных сокращений мощностей. Если октябрьский показатель приблизится к прогнозу (3,8%), юань может укрепиться.
27 ноября, 10.00/ Германия/***/ Индекс потребительского климата GfK в декабре (опережающий)/ пред.: -22,5 п./ действ.: -24,1 п./ прогноз: -23,2 п./ EUR/USD – вверх
Опережающий индекс потребительского климата GfK в Германии снизился до -24,1 п. после -22,5 п. месяцем ранее, отметив минимальное значение с апреля. Давление на показатель оказало ухудшение ожиданий доходов, достигших восьмимесячного минимума на фоне:
В то же время экономические ожидания впервые за четыре месяца перешли в слабый плюс, а готовность к покупкам слегка выросла. Наклонность к сбережению немного сократилась. Если декабрьское значение приблизится к прогнозу (-23,2 п.), умеренное восстановление потребительских настроений способно поддержать евро.
27 ноября, 13.00/ Еврозона/**/ Индекс экономических настроений (ESI) в ноябре/ пред.: 95,6 п./ действ.: 96,8 п./ прогноз: 97,0 п./ EUR/USD – вверх
Индекс экономических настроений еврозоны (ESI) в октябре вырос до 96,8 п. после 95,6 п. месяцем ранее, достигнув максимума с весны 2023 года. Улучшение отмечено сразу в нескольких сегментах:
Среди крупных экономик заметнее всего выросли показатели Франции, Италии и Германии, тогда как в Нидерландах изменений почти не было, а в Испании индекс несколько снизился. Если ноябрьский показатель выйдет близко к прогнозу (97,0 п.), рыночная поддержка евро может сохраниться.
27 ноября, 13.00/ Еврозона/**/ Индекс потребительских настроений и цен в ноябре/ пред.: 24,0 п./ действ.: 21,9 п./ прогноз: 20,0 п./ EUR/USD – вниз
Индекс потребительских настроений и цен в еврозоне в октябре снизился до 21,9 п. после 24,0 п. месяцем ранее. Показатель отражает ослабление доверия домохозяйств на фоне инфляционных рисков и неопределенной динамики реальных доходов. Однако текущие уровни остаются значительно ниже медианного значения, особенно после роста до рекордных 63,4 п. в марте 2022 года. Ослабление настроений сигнализирует о снижении готовности потребителей к крупным покупкам, что потенциально ограничивает восстановление внутреннего спроса. Если ноябрьский показатель выйдет близко к прогнозу (20,0 п.), давление на евро может усилиться.
28 ноября, 2.30/ Япония/***/ Индекс потребительских цен Токио в ноябре/ пред.: 2,5%/ действ.: 2,8%/ прогноз: 2,7%/ USD/JPY – вверх
Индекс потребительских цен Токио ускорился до 2,8% в октябре после 2,5% в сентябре. Это произошло на фоне роста цен в базовых категориях и устойчивого спроса в мегаполисе. Долгосрочный средний уровень составляет 2,4%. А текущие показатели остаются выше этой отметки, подтверждая постепенное закрепление инфляционного давления. Если ноябрьская инфляция окажется близка к прогнозу (2,7%), это ухудшит позицию иены.
28 ноября, 2.50/ Япония/***/ Рост розничных продажи в ноябре/ пред.: -0,9%/ действ.: 0,5%/ прогноз: 0,8%/ USD/JPY – вниз
Розничные продажи в Японии в сентябре выросли на 0,5% после пересмотренного снижения до -0,9% месяцем ранее. Положительный вклад пришелся на сегменты:
Одновременно продолжилось снижение продаж топлива, непродовольственных товаров вне магазинов, одежды, товаров личного пользования, а также продукции универмагов и автосалонов. В месячном выражении продажи увеличились на 0,3%, компенсируя предыдущий спад. Если ноябрьский показатель окажется ближе к прогнозу (0,8%), это может привести к умеренному укреплению иены, поскольку ожидания по внутреннему спросу улучшатся.
28 ноября, 2.50/ Япония/**/ Рост промышленного производства в ноябре (предварительно)/ пред.: -1,6%/ действ.: 3,8%/ прогноз: 3,1%/ USD/JPY – вверх
Промышленное производство в Японии увеличилось на 3,8%, вернувшись к положительной динамике после слабого периода и существенно превысив предварительные ожидания. Показатель остается ниже долгосрочного среднего уровня (4,43%), однако темпы восстановления подтверждают укрепление спроса в ключевых экспортно-ориентированных секторах. Если ноябрьские предварительные данные сохранят темпы около прогноза (3,1%), это может поддержать доллар и усилить давления на иену, учитывая ожидания различий в монетарной политике.
28 ноября, 8.00/ Япония/**/ Число начатых строительств в октябре/ пред.: -9,8%/ действ.: -7,3%/ прогноз: -5,2%/ USD/JPY – вниз
Количество начатых строительств в Японии в сентябре снизилось на 7,3%, что стало шестым подряд месяцем падения. Но при этом самым умеренным за текущую нисходящую серию. Сегмент индивидуального жилищного строительства сокращался заметно медленнее, чем месяцем ранее. А спад в категории сборных домов почти остановился. Одновременно сохранялась слабость в секторе арендного жилья и жилой недвижимости, предназначенной для продажи. Позитивной динамикой выделилась сфера квартир, введенных в эксплуатацию, где зафиксирован разворот от резкого падения к росту. При улучшении темпов снижения в октябре показатель может оказать умеренную поддержку иене.
28 ноября, 10.00/ Германия/***/ Рост розничных продаж в октябре/ пред.: 1,4%/ действ.: 0,2%/ прогноз: 0,6%/ EUR/USD – вверх
Розничные продажи в Германии выросли в сентябре всего на 0,2%. Что является минимальным приростом за последние 14 месяцев и указывает на сохраняющуюся слабость внутреннего спроса. Текущий показатель заметно ниже среднегодового уровня в 0,6%, сформированного за последние 30 лет. Исторически динамика продаж колебалась от рекордного роста 14,2% в начале 2022 года до спада на 7,8% в марте 2023 года. Если октябрьская статистика приблизится к прогнозу (0,6%), ожидаемое улучшение потребительской активности может способствовать укреплению евро.
28 ноября, 10.00/ Германия/**/ Рост цен на импорт в октябре/ пред.: -1,5%/ действ.: -1,0%/ прогноз: -1,6%/ EUR/USD – вверх
В сентябре импортные цены в Германии снизились на 1,0%, демонстрируя шестое подряд сокращение. Однако темпы падения стали наиболее умеренными с апреля. Основным фактором оставалось существенное удешевление энергоносителей:
Одновременно уменьшились цены на промежуточные и капитальные товары, тогда как без учета энергоносителей отмечен небольшой рост (0,1%). Цены на потребительские товары выросли на 1,1%, при этом продовольственные товары показали значительный скачок, включая резкий рост стоимости фундука, кофе и говядины. В месячном выражении индекс неожиданно увеличился на 0,2%, что стало первым ростом за 7 месяцев и превысило прогнозы рынка. Умеренное сокращение темпов дефляции создает условия для поддержания курса евро.
28 ноября, 11.55/ Германия/**/ Рост числа безработных в ноябре/ пред.: 13,0 тыс./ действ.: -1,0 тыс./ прогноз: 5,0 тыс./ EUR/USD – вниз
Число безработных в Германии в октябре снизилось на 1 тыс. по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 2,973 млн человек. Динамика оказалась значительно лучше консенсус-прогноза, ожидавшего прирост занятых, и стала разворотом после пересмотренного повышения на 13 тыс. в сентябре. Несмотря на это, рынок труда по-прежнему демонстрирует признаки охлаждения, учитывая общую тенденцию замедления занятости. Более слабые ожидания по занятости в ноябре способны усилить давление на евро.
28 ноября, 12.00/ Еврозона/**/ Рост потребительской инфляции в октябре/ пред.: 2,8%/ действ.: 2,7%/ прогноз: 2,6%/ EUR/USD – вниз
Ожидания потребительской инфляции в еврозоне снизились до 2,7% в сентябре после 2,8% в августе, приближаясь к целевому уровню Европейского ЦБ.
Неопределенность вокруг инфляционных ожиданий стабилизировалась, указывая на повышение предсказуемости ценовой динамики. Потребители также сохранили ожидания относительно слабых темпов роста номинальных доходов (1,1%) и отрицательных перспектив экономического развития (-1,2%). Прогнозы по безработице на горизонте года удерживаются на уровне 10,7%, лишь незначительно превышая текущий предполагаемый показатель. При этом население ожидает умеренного роста стоимости жилья (3,5%). Снижение инфляционных ожиданий повышает вероятность более мягкой риторики ЕЦБ и оказывает давление на евро.
28 ноября, 16.00/ Германия/***/ Рост потребительской инфляции в ноябре (предварительный)/ пред.: 2,4%/ действ.: 2,3%/ прогноз: 2,4%/ EUR/USD – вверх
Инфляция потребительских цен в Германии в ноябре замедлилась до 2,3%, что соответствовало предварительным оценкам и оказалось ниже уровня 2,4% месяцем ранее. Динамика цен на товары продолжила ослабевать. Продовольственные товары замедлили рост с 2,1% до 1,3%. При этом отдельные категории, такие как фрукты, сахар и кондитерские изделия, а также мясная продукция, продемонстрировали локальное ускорение. Энергоносители снизились более интенсивно (до -0,9%), что было обусловлено падением цен на печное топливо и электроэнергию. Инфляция в секторе услуг выросла до 3,5% вследствие значительного удорожания пассажирских перевозок и социальных услуг. Базовая инфляция осталась стабильной на уровне 2,8%, а гармонизированный индекс цены в Евросоюзе снизился до 2,3%. Прогноз в 2,4% на ноябрь обещает евро некоторый рост.
28 ноября, 16.30/ Канада/***/ Рост ВВП Канады в третьем квартале/ пред.: 2,0%/ действ.: -1,6%/ прогноз: 0,5%/ USD/CAD – вниз
ВВП Канады снизился до -1,6% во втором квартале, развернувшись от роста на 2% в предыдущем периоде. Показатель вышел значительно слабее ожиданий рынка, которые предполагали сокращение лишь на 0,6%. Слабость экономики объясняется снижением экспорта и падением капитальных расходов бизнеса на машины и оборудование. Комбинация слабой внешней конъюнктуры и сокращения корпоративной активности формирует дополнительное давление на общую экономическую динамику. Масштаб отклонения от прогноза указывает на ухудшение условий роста и повышает вероятность смягчения денежно-кредитной политики Банка Канады. Слабый ВВП усиливает вероятность снижения ставок и оказывает негативное влияние на CAD.
30 ноября, 4.30/ Китай/***/ Официальный индекс деловой активности в производственном секторе в ноябре/ пред.: 49,8 п./ действ.: 49,0 п./ прогноз: 49,5 п./ Brent – вверх, USD/CNY – вниз
Официальный производственный PMI Китая снизился до 49,0 п. в ноябре, опустившись ниже предыдущего значения 49,8 п. и рыночного прогноза 49,5 п. Показатель закрепился в зоне сокращения уже седьмой месяц подряд, отражая слабый внутренний и внешний спрос.
Закупочная активность также снизилась наиболее существенно за пять месяцев, что свидетельствует о сдержанности производителей. Условия занятости продолжили ухудшаться. Ценовая динамика смягчилась, а деловые ожидания снизились до трехмесячного минимума. Общий фон указывает на ослабление промышленного импульса. Слабый PMI повышает ожидания дополнительных стимулов, что поддерживает нефть и юань.
30 ноября, 4.30/ Китай/***/ Официальный индекс деловой активности в непроизводственной сфере в ноябре/ пред.: 50,0 п./ действ.: 50,1 п./ прогноз: 50,6 п./Brent – вверх, USD/CNY – вниз
Непроизводственный PMI Китая в ноябре вырос незначительно до 50,1 п., оставаясь возле 10-месячного минимума. Показатель формально удерживается в зоне расширения, однако структура индекса подтверждает продолжающееся ослабление экономической активности.
Ценовые индексы показывают умеренное снижение как затрат, так и отпускных цен, что указывает на слабую ценовую поддержку сектора. Логистические условия слегка улучшились, а деловая уверенность повысилась, чему способствовало частичное снижение внешней напряженности. Тем не менее общая динамика остается инерционной и указывает на медленное восстановление. Слабые компоненты PMI сохраняют ожидания стимулирующих мер, что поддерживает и нефть, и юань.
27 ноября, 4.30/ Япония/ Выступление Асахи Ногучи из Совета директоров Банка Японии/ USD/JPY
27 ноября, 11.30/ Еврозона/ Выступление Пьеро Чиполлоне из Исполнительного совета ЕЦБ/ EUR/USD
27 ноября, 14.00/ Еврозона/ Выступление вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса/ EUR/USD
27 ноября, 15.30/ Еврозона/ Отчет о заседании Европейского центрального банка 31 октября/ ставка – 2,15%/ EUR/USD
27 ноября, 17.00/ Еврозона/ Выступление Аннели Туоминен из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD
27 ноября, 18.45/ Еврозона/ Выступление Педро Мачадо из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD
27 ноября, 19.00/ Великобритания/ Выступление Меган Грин из Комитета по денежной политике Банка Англии/ GBP/USD
28 ноября, 12.10/ Еврозона/ Выступление Патрика Монтагнера из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD
28 ноября, 13.00/ Еврозона/ Выступление Йоахима Нагеля из из Совета управляющих ЕЦБ/ EUR/USD
30 ноября – Встреча ОПЕК+ и стран-экспортеров нефти
Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.
Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaForex. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaForex.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
Контакты 
