Inflace v USA zpomaluje, Fed zvažuje snížení úrokových sazeb

Inflace v USA se v červnu v důsledku dlouho očekávaného zpomalení růstu nákladů na bydlení celkově ochladila na nejpomalejší tempo od roku 2021, což je zatím nejsilnější signál, že Federální rezervní systém může brzy snížit úrokové sazby.

Takzvaný jádrový index spotřebitelských cen – který nezahrnuje náklady na potraviny a energie – se oproti květnu zvýšil o 0,1 %, což je nejmenší nárůst za poslední tři roky, ukázaly čtvrteční údaje Úřadu pro statistiku práce. Celkový ukazatel poprvé od začátku pandemie klesl, tažen dolů levnějším benzínem.

Podobně jako květnová zpráva o indexu spotřebitelských cen – kterou předseda Fedu Jerome Powell tento týden označil za „opravdu dobrou“ po nečekaném vzplanutí v prvním čtvrtletí – i červnový údaj bude mít velký význam pro to, aby Powell a jeho kolegové získali potřebnou jistotu ke snížení sazeb, které pravděpodobně začne v září.

Politici budou mít šanci naznačit, že takový krok může přijít, když se sejdou později v červenci, zejména proto, že nezaměstnanost se nyní zvýšila již tři měsíce v řadě.

Powell se ve výpovědi před zákonodárci tento týden vyhnul signalizaci načasování pravděpodobného snížení sazeb a trval na tom, že politické kroky se budou řídit příchozími údaji. Šéf Fedu by měl znovu promluvit v pondělí odpoledne v moderované diskusi pořádané Ekonomickým klubem ve Washingtonu.

„Jsme dostatečně přesvědčeni – i když Fed zatím není připraven přiznat, že tomu tak je -, že inflace je na cestě zpět k 2% cíli,“ uvedl Joseph Brusuelas, hlavní ekonom společnosti RSM US LLP. „Cesta ke snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému v září je nyní otevřená.“

Po zprávě o CPI došlo k růstu státních dluhopisů a obchodníci si téměř plně započítali zářijové a prosincové snížení sazeb. Zvýšili také šance na listopadové snížení na lepší než rovné – tedy na krok, který by přišel hned po prezidentských volbách. Před čtvrtkem se obchodníci a tvůrci politiky rozcházeli v názoru na to, zda letos dojde pouze k jednomu nebo dvěma snížením.

Zpráva také nabídla povzbudivé zprávy pro prezidenta Joea Bidena, který se připravuje na důležitou tiskovou konferenci, jež se uskuteční později ve čtvrtek v souvislosti s výzvami kolegů demokratů, aby odstoupil z pozice stranického kandidáta. Bojující prezident ve svém prohlášení údaje ocenil a uvedl, že ukazují „významný pokrok“ v boji proti inflaci.

Ceny přístřeší, což je největší kategorie v rámci služeb, vzrostly o 0,2 %, což je nejmenší přírůstek od srpna 2021. Ekvivalentní nájemné vlastníků – podmnožina přístřeší, která je největší individuální složkou indexu spotřebitelských cen – stouplo o 0,3 %, rovněž nejkrotší za poslední tři roky.

„Pravděpodobně nejvýznamnějším aspektem červnové zprávy je pokles inflace v oblasti bydlení,“ uvedla Julia Coronado, zakladatelka společnosti MacroPolicy Perspectives LLC a bývalá ekonomka Fedu. „Vypadá to, že je široce založený a trvalý, a řada představitelů Fedu naznačila, že pokles by posílil jejich důvěru, že se inflace skutečně udržitelným způsobem vrací ke 2 %.“

Kromě pomalejšího růstu nájemného se oproti předchozímu měsíci snížily i náklady na další služby, jako jsou letenky, pobyty v hotelech a lůžková nemocniční péče. Ceny nových a ojetých vozidel vedly k širšímu poklesu v základním koši zboží.

BLS poznamenal, že index nových vozidel byl odhadován s menším počtem cen než v předchozích měsících v důsledku kybernetického útoku, který v červnu zasáhl tisíce prodejců, ale softwarové systémy byly od té doby obnoveny. „BLS nemá žádné další informace o tom, kdy se obnoví typické datové toky, a situaci pozorně sleduje,“ uvádí se ve zprávě.

Samostatné údaje ve čtvrtek ukázaly, že opakované žádosti o dávky v nezaměstnanosti se drží blízko nejvyšší úrovně od konce roku 2021. Současně se počet poprvé podaných žádostí minulý týden snížil o 17 000, což odpovídá největšímu poklesu za poslední rok, a poskytl tak určitý optimismus, že trh práce se drží.

S výjimkou bydlení a energií ceny služeb klesaly již druhý měsíc. Centrální bankéři sice zdůrazňují, že při hodnocení trajektorie inflace v zemi je důležité se na tento ukazatel dívat, ale vypočítávají ho na základě samostatného indexu.

Tento ukazatel, známý jako cenový index výdajů na osobní spotřebu, nepřikládá přístřeší takovou váhu jako index CPI. To pomáhá vysvětlit, proč ukazatel PCE vykazuje trend blížící se 2% cíli Fedu.

Ukazatel PCE, který bude zveřejněn koncem tohoto měsíce, čerpá z CPI a také z některých kategorií v rámci indexu cen výrobců, který bude zveřejněn v pátek.

Nejnovější výsledky společnosti Delta Air Lines Inc. naznačují větší prostor pro ochlazení inflace ve službách. Projekce tržeb dopravce byly slabší, než se předpokládalo, protože konkurence na domácím trhu snižuje ceny letenek.

Mezitím trvalý pokles cen zboží po většinu minulého roku přináší spotřebitelům do značné míry úlevu. Takzvané základní ceny zboží, které nezahrnují potraviny a energetické komodity, v červnu klesaly již čtvrtý měsíc.

Ceny nových vozidel klesaly již šestý měsíc a snížily se i ceny několika kategorií oděvů. Ceny vybavení domácností klesaly téměř každý měsíc za poslední rok.

Objevují se také náznaky, že spotřebitelé jsou stále citlivější na vyšší ceny. Již dříve ve čtvrtek společnost PepsiCo Inc. oznámila slabší než očekávaný růst tržeb, protože nakupující, kteří se zaměřují na nízký rozpočet, zatížili objem prodaného zboží. Zvláště nevýrazná byla kategorie slaného občerstvení.

Samostatná čtvrteční zpráva, která kombinuje údaje o inflaci s údaji o mzdách zveřejněnými minulý týden, ukázala, že růst reálných výdělků byl za poslední rok kladný.