کیا توقف اور تصحیح کا وقت آ گیا ہے؟

ایک متاثر کن ریلی کے بعد، بٹ کوائن نومبر 2025 کو زیادہ روکے ہوئے اور محتاط نوٹ پر بند ہو جاتا ہے۔ ابھی پچھلے اکتوبر میں، یہ $126,000 سے زیادہ کی اب تک کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا، جبکہ آج یہ $92,000–95,000 کی حد میں تجارت کرتا ہے۔ یہ صرف چند ہفتوں میں اپنے عروج سے تقریباً 30% کی کمی کی نمائندگی کرتا ہے۔

مل کر، cryptocurrency مارکیٹ کیپٹلائزیشن میں $1 ٹریلین سے زیادہ بخارات بن چکے ہیں۔ بنیادی طور پر، مارکیٹ نے ایک تیز حرکت میں سال بھر کے اپنے تقریباً تمام فوائد کو مٹا دیا ہے، بٹ کوائن کو چھ ماہ کی کم ترین سطح پر دھکیل دیا ہے اور اس کے سالانہ منافع کی نفی کر دی ہے۔

یہ اب محض ایک "صحت مند اصلاح" نہیں ہے۔ یہ توقعات کی مکمل از سر نو تشخیص، اعصابی خرابی، اور ہر اس شخص کے لیے برداشت کا امتحان ہے جو Bitcoin کو نیا سونا اور ایک ابدی فاتح سمجھتا ہے۔

مارکیٹ کا جذبہ: خوفناک، تکلیف دہ، لیکن سب کے لیے نہیں۔

موجودہ مارکیٹ کی قیمتیں کرپٹو سرمایہ کاروں کو خوفزدہ کرتی ہیں، لیکن وسیع تر تناظر اس سے بھی زیادہ اہم ہے۔ جذبات ہر وقت کم ہیں۔

Bitcoin "خوف اور لالچ" انڈیکس تقریبا 15 پوائنٹس تک گر گیا ہے - ایک انتہائی خوف کا علاقہ۔ مارکیٹ نفسیاتی طور پر ٹوٹ پھوٹ کا شکار ہو چکی ہے: صرف ایک ماہ قبل، بات چیت $130,000–140,000 سے اوپر کے نئے اہداف کے گرد مرکوز تھی، اور اب اصل موضوع یہ ہے کہ دسیوں فیصد کی مزید کمی سے کیسے بچا جائے۔

پیسہ اس رجحان کی تصدیق کرتا ہے۔ پچھلے مہینے میں، اسپاٹ پروڈکٹس اور بٹ کوائن ETFs نے تقریباً 2.3 بلین ڈالر کے اخراج کا تجربہ کیا - تقریباً ایک ریکارڈ ماہانہ نتیجہ۔ کچھ بڑے کھلاڑی صرف اپنی پوزیشنوں سے باہر نکل رہے ہیں یا پیچھے ہٹ رہے ہیں، منافع کو بند کر رہے ہیں اور خطرے کو کم کر رہے ہیں۔

تاہم، تصویر سیاہ اور سفید نہیں ہے. قلیل مدتی اور زیادہ اعصابی سرمایہ کار واقعی چھوڑ رہے ہیں۔ لیکن طویل مدتی ادارہ جاتی شرکاء، اعداد و شمار کے مطابق، اجتماعی طور پر بھاگ نہیں رہے ہیں۔ ان کا زیادہ امکان ہے کہ وہ سیل آف شروع کرنے کے بجائے توقف کے بٹن کو دبا رہے ہوں: کوئی بڑے پیمانے پر جبری اخراج نظر نہیں آتا، اور بڑے پورٹ فولیو میں پوزیشنیں عام طور پر برقرار رکھی جاتی ہیں۔ ان کے نزدیک یہ ایک طویل المدتی خیال کے تناظر میں ایک ناخوشگوار لیکن قابل عمل اصلاح ہے۔

ایک اور اہم نکتہ یہ ہے کہ بٹ کوائن کے بارے میں مارکیٹ کا تصور کیسے بدل گیا ہے۔ مزید تجزیہ کار کھلے عام کہہ رہے ہیں کہ، اس کے رویے کی بنیاد پر، بٹ کوائن ڈیجیٹل گولڈ کی طرح کم ہوتا جا رہا ہے اور زیادہ خطرہ والے ٹیک اسٹاک کی طرح ہوتا جا رہا ہے۔ ٹیکنالوجی کے شعبے خصوصاً مصنوعی ذہانت سے متعلق کمپنیوں کے ساتھ باہمی تعلق مضبوط ہو رہا ہے۔ جب AI ہائپ ٹھنڈا ہو جاتا ہے یا بانڈ کی پیداوار بڑھ جاتی ہے، Bitcoin بھی دباؤ محسوس کرتا ہے۔ دوسرے لفظوں میں، یہ ایک خالص محفوظ پناہ گاہ بنتا جا رہا ہے اور خطرے کے اثاثوں کے ساتھ تیزی سے تال میں آگے بڑھ رہا ہے۔

تکنیکی سگنلز: واضح طور پر مندی کے اشارے

چارٹس نے ایک کلاسک "ڈیتھ کراس" کا انکشاف کیا ہے، جہاں پچھلے 50 دنوں میں اوسط قیمت 200 دن کی اوسط سے کم ہے۔ یہ ایک سیدھا لیکن وسیع پیمانے پر استعمال ہونے والا سگنل ہے، جسے روایتی طور پر مختصر پل بیک کے بجائے طویل مندی کے رجحان کے اشارے کے طور پر سمجھا جاتا ہے۔

کلیدی سپورٹ لیول جو ایک بار مارکیٹ کو تھامے ہوئے تھے اور ترقی کے نئے محرکات کی بنیاد کے طور پر کام کرتے تھے نیچے کی طرف ٹوٹ چکے ہیں۔ اس سے فروخت میں تیزی آئی ہے: بہت سے الگورتھم اور منظم تاجر اس طرح کی سطحوں پر کام کرتے ہیں۔ نتیجتاً زوال کی رفتار تیز ہو گئی ہے اور خبروں کے پس منظر نے آگ میں صرف ایندھن کا اضافہ کیا ہے۔

متضاد طور پر، کچھ ماہرین کی جانب سے مستقبل کے افق پر طویل مدتی پیشین گوئیاں بمشکل تبدیل ہوئی ہیں۔ درمیانی مدت کے ماڈلز میں اب بھی $110,000–115,000 اور اس سے اوپر کی سطح موجود ہے، جب کہ اگلے چند سالوں کے لیے کچھ منظرنامے اس سے بھی زیادہ تخمینے پیش کرتے ہیں۔ منطق سیدھی سی ہے: آدھا اثر آگے ہے، ETFs کے ذریعے بٹ کوائن کا گہرا انضمام، امریکہ میں نرم ضابطہ، اور کارپوریشنز اور حکومتی اداروں کی دلچسپی میں اضافہ۔ لیکن یہ تمام دلائل ہفتوں یا مہینوں پر نہیں بلکہ سالوں کے وقتی افق پر لاگو ہوتے ہیں۔

فی الحال، مارکیٹ ایک مختلف موڈ میں کام کر رہی ہے: اوورلوڈ، خوف، اور طوفان سے نمٹنے کی خواہش۔

2025: خوشی سے اعصابی مرحلے تک

یہ سمجھنے کے لیے کہ ہم اس وقت کہاں ہیں، یہ یاد کرنا ضروری ہے کہ 2025 Bitcoin کے لیے کیسے سامنے آیا۔ یہ ایک ایسا سال تھا جس کی خصوصیت مضبوط سیاسی اور ریگولیٹری محرکات تھے۔

سال کے آغاز میں نئی امریکی انتظامیہ نے کئی جرات مندانہ اقدامات اٹھائے۔ ڈیجیٹل اثاثوں کے الگ ذخیرے کے ساتھ ساتھ ایک اسٹریٹجک بٹ کوائن ریزرو کا اعلان کیا گیا تھا، اور کرپٹو انڈسٹری کے رہنماؤں کو وائٹ ہاؤس میں کھیل کے اصولوں پر بات کرنے کے لیے مدعو کیا گیا تھا۔ مارکیٹ نے اسے قانونی حیثیت دینے کے اشارے سے تعبیر کیا۔ اس طرح کی سیاسی حمایت کے ساتھ، بٹ کوائن نے اتار چڑھاؤ کے باوجود، اعلیٰ رینجز میں ایک مضبوط پوزیشن برقرار رکھی۔

اس کے ساتھ ہی، سخت ٹیرف پالیسیاں، تجارتی تنازعات، اور بڑھتی ہوئی عالمی عدم استحکام روایتی منڈیوں پر دباؤ ڈال رہے تھے، پھر بھی اس تناظر میں بٹ کوائن ایک متبادل کی طرح نظر آتا تھا۔ مئی میں، اس نے اعتماد کے ساتھ پہلی بار $110,000 کی سطح کو توڑا، اور موسم گرما کے دوران، اس نے $123,000 سے اوپر ایک نیا ریکارڈ قائم کیا، بالآخر اکتوبر میں $126,173 کے ارد گرد اب تک کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔

اس میں کئی ڈرائیوروں نے تعاون کیا۔ ETFs کے ذریعے بڑے پیمانے پر ادارہ جاتی آمد شروع ہوئی، بڑی کارپوریشنز اور فنڈز نے بلین ڈالر کی خریداری کا اعلان کیا۔ بڑی نجی کمپنیوں نے BTC میں سرمایہ کاری کرنے کے کئی ارب ڈالر کے منصوبوں کی تشہیر کی، جس میں جاپان اور امریکہ کے کئی اداروں نے باضابطہ طور پر "بیلنس شیٹ پر بٹ کوائن" کی حکمت عملی اپنائی۔ اس سے یہ احساس پیدا ہوا کہ "ٹرین پہلے ہی اسٹیشن سے نکل چکی ہے"، جس سے نئے کھلاڑیوں کو تیزی سے زیادہ قیمتوں پر داخل ہونے کا اشارہ ملتا ہے۔

مزید برآں، ریگولیٹری ماحول سازگار نظر آیا: امریکہ کرپٹو مارکیٹ کے لیے واضح قوانین فراہم کرنے کے لیے قوانین پر بحث کر رہا تھا، اور ریگولیٹری اداروں میں کلیدی عہدوں پر نئی تقرریوں کو زیادہ دوستانہ پالیسی کی جانب قدم کے طور پر دیکھا گیا۔

تاہم موسم خزاں میں صورتحال تیزی سے بدل گئی۔ سب سے پہلے، فیڈ نے شرحوں میں 25 بیسس پوائنٹس کی کمی کی، جس نے قلیل مدتی امید کو جنم دیا۔ لیکن مرکزی بینک کی طرف سے اس کے بعد کی بیان بازی محتاط تھی، جس میں کٹوتیوں کے تیز چکر کا کوئی اشارہ نہیں تھا۔ مارکیٹ پرتشدد طور پر دوڑنے لگی: ہر سگنل نے اسپائکس کو متحرک کیا، جبکہ ہر محتاط تبصرہ پل بیک کا باعث بنا۔

اس کے بعد ایک اور دھچکا لگا — چینی درآمدات پر 100% محصولات، تجارتی جنگ کی ایک نئی لہر، اور طویل عرصے میں کرپٹو ایکسچینجز پر لیکویڈیشن کا سب سے بڑا جھڑپ۔ ایک ہی دن میں، تقریباً 1.6 ملین تاجروں کی پوزیشنیں ختم کر دی گئیں، جو کہ کل $19 بلین سے زیادہ ہیں۔ یہ ایک بتانے والا لمحہ تھا: بہت زیادہ لیوریجز اور زیادہ گرم پوزیشنیں تھیں، اور مارجن پلیئرز کے درمیان مارکیٹ کو فوری طور پر کریش کا سامنا کرنا پڑا۔

نومبر تک، ایک اور عنصر ابھرا - بٹ کوائن ETFs سے ایک ریکارڈ ماہانہ اخراج $2.33 بلین سے زیادہ ہے، جو کچھ بڑے سرمایہ کاروں کے جذبات میں تبدیلی کی علامت ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، امریکہ میں بجٹ کے مسائل، ممکنہ نئی حکومت کے شٹ ڈاؤن، اور سیاسی افراتفری کے بارے میں بات چیت تیز ہو گئی۔ اس سب نے خطرے کے اثاثے بشمول بٹ کوائن کو کم پرکشش بنا دیا۔

بٹ کوائن اب کہاں کھڑا ہے اور اس کا کیا مطلب ہے۔

20 نومبر 2025 تک، بٹ کوائن تقریباً $92,000–94,000 کا ٹریڈ کر رہا ہے۔ یہ اس کی اب تک کی بلند ترین سطح سے تقریباً ایک تہائی کم ہے اور گزشتہ چھ ماہ کی کم ترین سطح کے قریب ہے۔

مارکیٹ واضح طور پر خوفزدہ ہے۔ اہم تکنیکی سطحوں کی خلاف ورزی کی گئی ہے، جذبات کے اشاریہ جات ریڈ زون میں ہیں، اور ETFs سے نکلنے والا بہاؤ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ کچھ سمارٹ پیسہ نقد میں منتقل ہو گیا ہے یا دوسرے حصوں میں چلا گیا ہے۔

تاہم، یہ سمجھنا بہت ضروری ہے کہ بٹ کوائن ایک "مردہ" اثاثہ نہیں لگتا۔ یہ بڑے کھلاڑیوں کے ریڈار سے غائب نہیں ہوا ہے۔ اس کے برعکس، 2025 تک، اس نے خود کو بڑے مالیاتی نظام کے ایک حصے کے طور پر مضبوطی سے قائم کر لیا ہے: ریاستی سطح پر ایک اسٹریٹجک ریزرو ابھر رہا ہے، کارپوریشنز BTC کو اپنی حکمت عملیوں میں ضم کر رہے ہیں، اور قانون ساز متعلقہ کاموں پر بحث کر رہے ہیں۔

مارکیٹ اس وقت توقعات کی شدید بحالی کے مرحلے کا سامنا کر رہی ہے۔ ایک سال کے بعد جس میں کرپٹو ناقابل تسخیر دکھائی دیتا تھا، اسے حقیقت کا سامنا کرنا پڑا: سیاسی خطرہ، ریگولیٹری جھول، لیوریجڈ پوزیشنز کا ایک اعلی تناسب، اور اسٹاک مارکیٹ میں عالمی شرحوں اور جذبات پر انحصار۔

بٹ کوائن کی موجودہ تصویر: دو بیانیے کا تصادم پہلی داستان ایک اعصابی حال کو بیان کرتی ہے: تقریباً 30% کی کمی، ٹریلین ڈالر کے سرمائے کا نقصان، خوف، اخراج، ایک "ڈیتھ کراس"، اور یہ احساس کہ بازار ریلی سے تھکا ہوا ہے۔ دوسری داستان ایک طویل المدتی کہانی ہے: حکومتوں اور کارپوریشنوں کی حکمت عملیوں میں نصف کرنا، ادارہ جاتی بنانا، سیاسی پہچان، اور بٹ کوائن کا شامل ہونا۔

مختصر مدت میں، خوف غالب ہے. طویل مدت میں، اگر بنیادی ڈھانچہ اور ادارہ جاتی دلچسپی ترقی کرتی رہے تو، بٹ کوائن ترقی کی طرف لوٹنے کا ایک موقع کھڑا کرتا ہے۔

لیکن اب سرمایہ کاروں کے لیے اہم راستہ آسان ہے: بٹ کوائن کو اب "خطرے سے پاک پریوں کی کہانی" کے طور پر نہیں دیکھا جاتا۔ یہ ایک پختہ، غیر مستحکم اثاثہ ہے جو سیاست اور میکرو اکنامکس سے منسلک ہے، جو ریکارڈ فراہم کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے — اور بالکل اسی طرح تیزی سے انہیں واپس لے جا سکتا ہے۔ اسے ایک افسانوی "ڈیجیٹل خواب" کے طور پر نہیں دیکھا جانا چاہئے بلکہ ایک مکمل طور پر تیار کردہ، اگرچہ بہت اعصابی، ایک ایسے پورٹ فولیو کے عنصر کے طور پر دیکھا جانا چاہئے جو حالیہ برسوں میں اس کا سامنا کرنے والے سب سے اہم امتحانات میں سے ایک سے گزر رہا ہے۔