یورو امریکی کرنسی میں کمزوری کے باوجود ہجوم پیدا کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے۔ یورو بلاک پر آنے والے اعداد و شمار کے ذریعہ ترقی محدود ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ای سی بی کو دسمبر میں ہونے والی اپنی آئندہ سود کی شرح کے اجلاس میں سخت اقدامات کا اطلاق کرنے کی ضرورت نہیں ہوگی۔

یوروسٹیٹ نے اطلاع دی ہے کہ یورو زون کی افراط زر کی شرح نومبر میں قدرے کم ہو کر 10 فیصد ہوگئی، جو اتفاق رائے کی پیش گوئی سے کم ہے۔ منڈی کے کھلاڑیوں نے سالانہ بنیادوں پر 10.4 فیصد اضافے کی توقع کی تھی۔ گزشتہ ماہ افراط زر کی شرح 10.6 فیصد ریکارڈ کی گئی تھی۔ قیمتوں میں اضافے کی شرح میں واضح طور پر کمی ہے۔

ماہانہ لحاظ سے بھی اعداد و شمار اتنے مایوس کن نظر نہیں آتے۔ 1.5 فیصد کے پچھلے اضافے کے بعد، 0.1 فیصد کی موجودہ کمی اچھی بات ہے۔

تاجر قیمتوں میں کمی کے دباؤ کے لیے تیار تھے کیونکہ اسپین، جرمنی اور بیلجیئم نے منگل کو اسی طرح کی کمی کی اطلاع دی۔ یہ ابھی تک واضح نہیں ہے کہ قیمتوں میں مزید کمی کتنی حقیقت پسندانہ نظر آتی ہے۔

بنیادی افراط زر 5 فیصد پر سیٹ کیا گیا ہے، جو یورپی مرکزی بینک کے ترجیحی 2 فیصد سے بھی زیادہ ہے۔ مرکزی بینک کے آرام کا امکان نہیں ہے۔ سست رفتاری کے باوجود پالیسی سختی جاری رہنے کا امکان ہے۔

سرمایہ کاروں نے 50 بی پی ایس کی شرح میں اضافے پر شرط لگانا شروع کردی۔ پچھلی میٹنگ میں اس میں 75 بی پی ایس کا اضافہ ہوا تھا۔

"جب کہ ہم ابھی جنگل سے دور ہیں، ایسا لگتا ہے کہ موجودہ معاشی ماحول اگلے ماہ یورپی مرکزی بینک کو 50 بی پی سے کم اضافے کی طرف دھکیل سکتا ہے،" آئی این جی کے ماہر اقتصادیات برٹ کولیجن نے کہا۔

بنیادی افراط زر کی شرح اب بھی غیر تبدیل شدہ ہے۔ اس میں خوراک اور توانائی کی قیمتوں میں تبدیلی جیسے غیر مستحکم عناصر شامل نہیں ہیں اور اس لیے اسے ای سی بی کے لیے افراط زر کا زیادہ معنی خیز اشارے سمجھا جا سکتا ہے۔

اگرچہ یہ مہینہ ناخوشگوار حیرتوں سے پاک تھا، لیکن نتیجہ اخذ کرنا بہت جلد ہے۔ کوئی بھی افراط زر کی چوٹی کی ضمانت نہیں دے سکتا، اس لیے سرمایہ کاروں کو شاید انتظار اور دیکھو کا طریقہ اختیار کرنا پڑے گا۔

"توانائی کے بحران کا ایک اور واقعہ مہنگائی کو آسانی سے دوبارہ اوپر لے جا سکتا ہے اور بنیادی افراط زر عام طور پر سپلائی کے جھٹکے کے بعد چپچپا ثابت ہوتا ہے،" آئی این جی کا خیال ہے۔

تمام ماہرین اقتصادیات اس نظریے کے حامل نہیں ہیں۔ مثال کے طور پر، یونی کریڈٹ بینک کا خیال ہے کہ 2023 میں یورو ایریا میں افراط زر کو تیزی سے کم ہونا چاہیے۔ حسابات کے مطابق، افراط زر سال کے آخر تک سالانہ بنیادوں پر 10 فیصد سے اوپر رہے گا، اور پھر زوال کا راستہ شروع کرے گا، جو 2023 کے آخر تک 2.5 فیصد اور 2024 کے وسط تک 2 فیصد تک پہنچ جائے گا۔

"بنیادی اثرات، اشیاء کی قیمتوں میں وسیع استحکام، مانگ میں کمی اور رکاوٹوں میں مزید نرمی اس کمی کے بنیادی محرکات ہونے کا امکان ہے،" یونی کریڈٹ بینک کے چیف یورپی اکانومسٹ مارکو والی کہتے ہیں۔

ای سی بی کا اندازہ ہے کہ بنیادی افراط زر کی شرح کا تقریباً نصف سپلائی سائیڈ عوامل سے منسوب ہے۔ والی کا کہنا ہے کہ جیسے جیسے یہ عوامل بتدریج ختم ہوتے جاتے ہیں اور مانگ کمزور پڑتی ہے، بنیادی قیمتیں بھی نیچے کی طرف ایڈجسٹ ہونے کا امکان ہے۔

ای سی بی کا سست شرح میں اضافے کا اقدام جائز ہو سکتا ہے۔ تاہم، اقتصادی ماہرین کے مطابق، مرکزی بینک کی جانب سے شرح میں اضافے کو روکنے سے پہلے دو اہم شرائط کو پورا کرنا ضروری ہے: ١۔ اس بات کا ثبوت کہ بنیادی افراط زر عروج پر ہے۔ اور ٢۔ بے روزگاری کی شرح بڑھنے لگی ہے۔

"ہم توقع کرتے ہیں کہ دونوں شرائط 1Q23 کے دوران کسی وقت پوری ہو جائیں گی،" والی نے مزید کہا۔

یونی کریڈٹ دسمبر اور فروری میں 50 بی پی اضافے اور مارچ میں 25 بی پی کے آخری اقدام کے ساتھ ای سی بی کے ڈپازٹ ریٹ کے لیے 2.75 فیصد کی چوٹی کی سطح تلاش کر رہا ہے۔

جہاں تک قلیل مدتی نقطۂ نظر کا تعلق ہے، فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول یورو/امریکی ڈالر میں مداخلت کریں گے۔

یورو/امریکی ڈالر کے لیے اپ ٹرینڈ لائن 1.0450 کی سطح کے قریب ہے۔ اگر اقتباس زیادہ بڑھتا ہے اور اسے معاونت کے طور پر استعمال کرتا ہے، تو یہ 1.0500 کی نفسیاتی سطح کا ہدف بنائے گا۔

ڈاؤن ٹرینڈ کے بارے میں بات کرتے ہوئے، یہ قابل توجہ ہے کہ قریب ترین معاونت 1.0300 سے پہلے 1.0350، پھر 1.0280 پر واقع ہے۔