Pasar global menahan napas: minggu ini, Amerika Serikat dan Tiongkok kembali ke meja perundingan untuk pertama kalinya setelah ketegangan gencatan senjata perdagangan selama berbulan-bulan yang akan berakhir pada 10 November. Menjelang pertemuan ini, Donald Trump, yang jelas berniat untuk mendikte agenda, telah menguraikan tuntutan utamanya kepada Beijing. Apa yang ada di balik pertunjukan ketegasan ini – strategi, tekanan, atau sekadar bermain untuk penonton? Mari kita periksa.

Dilema logam tanah jarang: tekanan pra-perbincangan Trump pada Beijing

Selama akhir pekan, dalam perjalanan kembali dari Florida dengan Air Force One, Presiden AS menyatakan bahwa dia tidak akan membiarkan Tiongkok "bermain-main dengan logam tanah jarang," mengisyaratkan ketergantungan strategis industri Amerika pada pasokan logam kritis ini. Kata-katanya terdengar sebagai peringatan sekaligus sinyal dimulainya putaran baru tekanan.

Ingat bahwa beberapa hari sebelumnya, Trump mengancam akan memberlakukan tarif 100% pada pasokan Tiongkok setelah Beijing berjanji untuk menetapkan kontrol luas atas sumber daya mineral.

Langkah-langkah ini, jika diterapkan, dapat secara efektif membekukan gencatan senjata perdagangan, yang berakhir pada 10 November. Skenario di mana kedua belah pihak menemukan diri mereka kembali di ambang konfrontasi ekonomi, telah menjadi kenyataan lebih cepat daripada yang diperkirakan oleh para analis paling pesimistis sekalipun.

Namun, Beijing tidak tinggal diam. Otoritas Tiongkok telah berusaha meredakan kekhawatiran mitra global dengan meyakinkan bahwa pengetatan kontrol ekspor tidak akan merugikan aliran perdagangan normal.

Minggu lalu, di sela-sela pertemuan Dana Moneter Internasional, delegasi dari Tiongkok mencoba meyakinkan rekan-rekan mereka bahwa ini bukan tentang sanksi, melainkan tentang "menciptakan mekanisme regulasi jangka panjang." Namun, penjelasan ini tidak banyak menenangkan pasar.

Pada dasarnya, kedua belah pihak telah mendekati situasi yang dengan tepat digambarkan oleh analis Kyle Rodda dalam istilah Perang Dingin: "Ada elemen — untuk menggunakan bahasa Perang Dingin — dari kehancuran yang saling terjamin ketika datang ke pembatasan ekspor total logam tanah jarang dan tarif 100%, dengan baik AS maupun Tiongkok kurang lebih mengakui hal itu."

Rodda menambahkan bahwa pasar masih mengandalkan de-eskalasi, tetapi "kemungkinan akan tetap gelisah sampai penurunan ketegangan tersebut diumumkan secara eksplisit."

Kegelisahan ini sangat bisa dimengerti: elemen tanah jarang bukan hanya bahan mentah, tetapi juga fondasi dari seluruh industri, mulai dari produksi jet tempur dan ponsel pintar hingga kendaraan listrik dan bahkan kursi mobil.

Bagi Trump, ini bukan hanya alat ekonomi, tetapi juga alat politik. Ancaman tarif memungkinkan dia menekan Beijing sambil secara bersamaan menunjukkan kepada pemilih domestik bahwa Washington siap membela kepentingan nasional. Namun, seperti yang ditunjukkan oleh praktik beberapa tahun terakhir, ketegasan perdagangan Trump datang dengan harga, terutama bagi pasar global, di mana setiap pernyataannya langsung tercermin dalam dinamika mata uang, saham, dan harga komoditas.

Fentanyl dan kedelai: koktail beracun dalam agenda AS-Tiongkok

Jika logam tanah jarang mewakili masalah strategis bagi Washington, maka fentanyl dan kedelai telah menjadi simbol tekanan kebijakan domestik dan luar negeri yang ingin diubah Donald Trump menjadi hasil diplomatik.

Menjelang pembicaraan mendatang di Malaysia, presiden mengidentifikasi mereka sebagai dua dari tiga poin utama di mana, menurut pandangannya, Tiongkok "harus akhirnya memenuhi komitmennya."

Masalah fentanyl sangat menyakitkan dan sarat muatan politik. Di AS, opioid sintetis ini telah lama menjadi salah satu penyebab utama kematian akibat overdosis, mewujudkan krisis opioid nasional.

Trump kembali menuduh Tiongkok gagal membatasi ekspor fentanyl dan prekursor kimianya, yang menurut Washington memperburuk situasi di kota-kota Amerika. AS ingin Tiongkok "berhenti dengan fentanyl," ujar Trump, menambahkan bahwa Beijing harus menunjukkan "tanggung jawab nyata."

Awal tahun ini, AS memberlakukan tarif 20% pada barang-barang Tiongkok, dengan alasan masuknya fentanyl secara ilegal. Sebagai tanggapan, Beijing memperketat kontrol atas dua bahan kimia yang dapat digunakan untuk memproduksi obat tersebut, tetapi menekankan bahwa masalah ini tidak dapat diselesaikan tanpa partisipasi dari pihak Amerika.

Retorika Tiongkok menunjukkan bahwa akar krisis terletak pada permintaan, bukan pasokan, dan bahwa tuduhan Trump hanyalah bagian dari permainan politik. Namun, bagi pemimpin Amerika, ini adalah alat tekanan yang nyaman, memungkinkan dia untuk berbicara tentang memerangi narkoba dan "ketegasan" AS dalam satu kalimat.

Masalah kedelai tetap sama sensitifnya. Ini adalah tuntutan ketiga Trump kepada Beijing. Bagi pengamat luar, ini mungkin tampak seperti detail kecil, tetapi pada kenyataannya, ini melibatkan miliaran dolar dan dukungan politik domestik.

Tiongkok, yang membeli sekitar $12,6 miliar kedelai AS tahun lalu, belum membeli satu pun pengiriman tahun ini. Sebaliknya, Beijing beralih ke pasokan dari Amerika Selatan, meninggalkan petani Amerika dengan persediaan yang meningkat dan harga yang jatuh.

Situasi ini sangat sensitif bagi sektor pertanian AS. Petani di Midwest semakin vokal dalam ketidakpuasan mereka: banyak yang menunggu bantuan keuangan dari pemerintah, yang dilaporkan tertunda, sementara gudang penuh kedelai yang tidak terjual secara bertahap menjadi simbol konfrontasi perdagangan yang berkepanjangan. Harga produk menurun, kontrak ekspor menyusut, dan sektor yang sebelumnya dianggap stabil menghadapi tekanan yang semakin besar dari semua sisi.

Tidak mengherankan, presiden AS meminta Tiongkok untuk melipatgandakan pembelian kedelainya, dan ketika itu tidak terjadi, mengancam akan melarang impor minyak nabati dari Tiongkok, menuduh pemerintah Tiongkok sengaja menciptakan kesulitan bagi petani kedelai Amerika.

Dengan demikian, fentanyl dan kedelai bukan hanya item dalam agenda perdagangan tetapi simbol politik. Yang pertama adalah penanda domestik dari tekad untuk memerangi krisis; yang kedua adalah indikator seberapa jauh Trump bersedia pergi untuk mempertahankan dukungan dari pemilih pertaniannya. Meskipun kedua topik ini mungkin tampak jauh dari model makroekonomi, pada kenyataannya, mereka memberikan ketajaman emosional dan politik pada negosiasi yang tidak dimiliki oleh angka dan tarif.

Di ambang kehancuran: gencatan senjata berakhir, taruhan meningkat

Dengan sisa hanya beberapa hari hingga gencatan senjata perdagangan AS-Tiongkok berakhir pada 10 November, kesepakatan yang sudah tergantung pada seutas benang ini menghadapi ujian terakhirnya. Selama bulan-bulan ini, pasar telah terbiasa dengan ketenangan yang rapuh, tetapi langkah-langkah terbaru dari kedua belah pihak kembali membawa kondisi ke ambang keruntuhan.

Menyusul ancaman Trump untuk memberlakukan tarif 100% dan pengumuman Beijing tentang kontrol ekspor logam tanah jarang, keseimbangan kekuatan telah bergeser. Washington, di pihaknya, telah memperluas pembatasan teknis dan bahkan mengusulkan pengenaan pajak pada kapal-kapal Tiongkok yang berlabuh di pelabuhan AS.

Tiongkok merespons dengan memperketat kontrol ekspor dan memberi sinyal kemungkinan pembatasan pengiriman bahan-bahan yang sangat penting. Apa yang baru-baru ini tampak sebagai jeda sementara semakin menyerupai manuver bidak catur menjelang konfrontasi baru.

Di tengah latar belakang ini, pembicaraan mendatang di Malaysia tampak sebagai upaya untuk mengarahkan proses kembali ke arah keterlibatan yang konstruktif. Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengonfirmasi bahwa pertemuan akan berlangsung akhir pekan ini, menyatakan bahwa diskusi virtual belum lama baru ini dengan Wakil Perdana Menteri China He Lifeng adalah "pertukaran pandangan yang konstruktif."

Media pemerintah Tiongkok juga menggambarkan dialog tersebut "positif dan pragmatis," tetapi para ahli tidak terburu-buru untuk menarik kesimpulan optimistis. Bagaimanapun, terlalu banyak faktor yang menunjukkan bahwa kedua belah pihak masih sekadar menguji kesediaan masing-masing untuk memberikan konsesi.

Perhatian khusus tertuju pada potensi pertemuan antara Trump dan Xi Jinping, yang bisa terjadi paling cepat pada akhir bulan ini di Korea Selatan, di sela-sela KTT Kerjasama Ekonomi Asia-Pasifik.

Bagi kedua pemimpin, ini akan menjadi pertemuan tatap muka pertama mereka sejak Trump kembali ke Gedung Putih, dan banyak yang bergantung padanya—yaitu, apakah gencatan senjata perdagangan saat ini dapat diperpanjang.

Presiden Amerika, mengomentari dialog mendatang, mengungkapkan dirinya dengan istilah yang sudah dikenal: "Saya memiliki hubungan baik dengan Presiden Xi. Saya pikir kita akan baik-baik saja dengan Tiongkok, tetapi kita harus memiliki kesepakatan yang adil."

Di balik nada tenang tersebut, terdapat strategi Trump yang biasa: tekanan maksimum sebagai cara untuk merebut inisiatif.

Bagi Tiongkok, taruhannya tidak kalah signifikan. Beijing berusaha menunjukkan bahwa mereka dapat beroperasi dari posisi kekuatan tanpa menyerah pada ancaman, sambil juga menghindari konfrontasi langsung yang dapat merugikan ekonomi domestik dan iklim investasi asingnya.

Akibatnya, kedua belah pihak bernegosiasi di bawah kondisi "risiko bersama," di mana konsesi dapat dianggap sebagai kelemahan dan ketegasan sebagai provokasi. Namun, pasar sudah merespons dualitas ini.

"Akibatnya, pasar memperhitungkan bahwa situasi akan mereda," ujar analis Kyle Rodda. "Namun, pasar kemungkinan akan tetap gelisah sampai penurunan ketegangan tersebut diumumkan secara eksplisit."

Kegelisahan ini tercermin di bursa komoditas dan dalam kuotais mata uang. Para investor, yang kini sudah terbiasa dengan gejolak era Trump, semakin mengakui bahwa putaran negosiasi saat ini adalah salah satu yang paling tidak dapat diprediksi dalam beberapa tahun terakhir.

Dengan demikian, gencatan senjata, yang dulu dibayangkan sebagai alat untuk stabilisasi, telah menjadi sumber ketegangan lainnya. Pertemuan mendatang di Malaysia lebih dari sekadar putaran dialog lainnya. Ini adalah upaya untuk menghentikan momentum konflik yang telah membuat ekonomi global dalam keadaan ketidakpastian yang cemas terlalu lama.