Kemarin, mata uang AS menguat secara keseluruhan, namun masih mengakhiri sesi perdagangan di wilayah negatif terhadap yen. Mengapa pasangan USD/JPY saat ini mengikuti aturannya sendiri, dan kapan pasangan ini akan mulai menyelaraskan diri dengan dinamika dolar AS secara keseluruhan?

Rentetan buruk untuk USD/JPY

Minggu ini, dolar AS tumbuh terutama berkat sentimen risk-off meskipun kekhawatiran tentang default AS telah mereda, karena kesepakatan untuk menaikkan pagu utang AS mungkin akan disetujui dalam beberapa hari mendatang.

Kali ini, meningkatnya permintaan untuk dollar AS sebagai aset safe haven didorong oleh pemulihan ekonomi RRT yang tidak merata. Data ekonomi yang lemah dari RRT baru-baru ini telah meningkatkan risiko resesi global.

Dengan latar belakang ini, DXY melonjak 0.26% pada hari Rabu terhadap sekeranjang mata uang utama. Namun, dalam kasus yen, greenback menunjukkan tren negatif.

Pada akhir sesi perdagangan kemarin, pasangan USD/JPY turun lebih dari 0.3%, mencapai level 139.3. Ini menandai penurunan harian ketiga berturut-turut dalam nilai tukar.

Alasan utama penurunan pasangan mata uang ini adalah peringatan mendadak dari otoritas Jepang tentang kemungkinan intervensi.

Minggu lalu, dolar AS melonjak terhadap yen ke level tertinggi baru 6 bulan, karena ekspektasi divergensi moneter antara AS dan Jepang meningkat di pasar.

Menanggapi hal ini, pemerintah Jepang mengadakan pertemuan darurat pada hari Selasa. Saat membahas situasi di pasar keuangan, kepala diplomat mata uang negara tersebut, Masato Kanda, memperingatkan bahwa pihak berwenang sedang memantau perkembangan dan akan merespons dengan tepat jika diperlukan.

Ketakutan akan intervensi memaksa bull dolar untuk mundur, sehingga menguntungkan yen. Sejak hari Senin, nilai tukar JPY telah naik 0.7% terhadap mata uang Amerika.

Para analis menjelaskan aksi jual USD/JPY kemarin dengan penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS di seluruh kurva imbal hasil. Indikator-indikator tersebut turun tajam karena ekspektasi pasar untuk sikap kebijakan Federal Reserve di masa depan terlihat melemah.

Pada hari Rabu, para investor mengabaikan statistik ketenagakerjaan yang positif dari AS, dengan fokus utama pada retorika dovish dari para pejabat bank sentral AS.

Kemarin, anggota Dewan Gubernur Federal Reserve, Philip Jefferson, dan Presiden Fed Philadelphia, Patrick Harker, menyatakan kelayakan untuk menghentikan pengetatan pada pertemuan FOMC mendatang.

Hal ini menyebabkan pergeseran tajam pada sentimen pasar. Saat ini, para trader menilai probabilitas kenaikan suku bunga bulan Juni hanya sebesar 26%, padahal sehari sebelumnya hampir 70%.

Sementara itu, banyak ahli memperingatkan bahwa dalam beberapa hari mendatang, investor dapat dengan cepat mengubah perkiraan mereka, sehingga kemungkinan kenaikan dolar terhadap yen masih tetap ada.

Apa yang akan menghidupkan kembali USD/JPY?

Para ekonom di MUFG Bank percaya bahwa persetujuan resmi dari kesepakatan pagu utang AS, yang selanjutnya akan meredakan kekhawatiran para trader mengenai gagal bayar dan resesi, akan membawa lebih banyak sentimen hawkish ke pasar.

Namun, argumen yang paling meyakinkan bagi para investor yang mendukung kenaikan suku bunga bulan Juni adalah laporan pekerjaan besok di AS.

Menurut perkiraan awal, jumlah penggajian nonpertanian pada bulan Mei meningkat 180.000 dibandingkan dengan angka bulan April sebesar 253.000, sementara tingkat pengangguran naik menjadi 3.5% dari bulan sebelumnya 3.4%.

Namun, data JOLTS mengenai lowongan pekerjaan yang dipublikasikan kemarin menunjukkan bahwa para ahli mungkin salah dalam perkiraan mereka. Menurut statistik, pada bulan April, indikator ini naik menjadi 10.1 juta, melebihi ekspektasi 9.375 juta.

Jika rilis NFP bulan Mei juga melebihi konsensus, maka tidak ada keraguan di antara para investor mengenai pengetatan di bulan Juni.

"Laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat akan mendorong para trader untuk meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan the Fed yang dijadwalkan pada pertengahan Juni. Kemungkinan besar, hal ini akan menyebabkan pembelian lebih lanjut pada pasangan USD/JPY," kata analis MUFG.

Di saat yang sama, para ahli memperingatkan bahwa ketika pasangan ini mendekati level 145 dan di atasnya, risiko intervensi mata uang oleh otoritas Jepang dapat meningkat secara signifikan. Jika pemerintah Jepang mengancam para spekulan dengan intervensi sekali lagi, hal itu akan mendorong pasangan USD/JPY kembali.

Spekulasi saat ini mengenai kemungkinan koreksi dalam kebijakan kontrol kurva imbal hasil di Jepang juga menimbulkan risiko pada pasangan dolar/yen. Jika investor mulai berspekulasi tentang topik ini dan bertaruh pada perubahan YCC pada malam pertemuan BOJ bulan Juni, kenaikan pasangan USD/JPY akan sangat terbatas meskipun pasar percaya pada niat hawkish Federal Reserve.

Seperti yang dapat kita lihat, dinamika masa depan dolar terhadap yen bisa sangat tidak stabil. Banyak ahli memprediksi peningkatan volatilitas untuk pasangan mata uang utama dalam dua minggu ke depan, namun sebagian besar dari mereka memperkirakan USD/JPY akan tetap berada di zona hijau.

Prospek teknis

Pada awal sesi perdagangan hari Kamis, USD/JPY berusaha untuk rebound dari batas bawah pola bullish pennant jangka pendek dan mencatat kenaikan harian untuk pertama kalinya dalam empat sesi terakhir.

Namun, SMA 50 hari di dekat 139.50 dan sinyal jual yang dihasilkan oleh indikator MACD menantang kenaikan dolar. Penembusan yang jelas dari support terdekat di 139.00 tidak akan memungkinkan pembentukan pergerakan naik dan dapat mendorong harga ke level terendah Mei di 138.75.

Di sisi lain, penembusan di atas 139.50 akan mengkonfirmasi momentum bullish. Dalam hal ini, target kenaikan berikutnya untuk bulls akan menjadi level 140 dan kemudian level tertinggi 6 bulan di 140.93.