Akankah pound Inggris memberi kejutan pada tahun 2023? Seperti yang ditunjukkan oleh peristiwa bulan September dengan adanya rekor penurunan nilai tukar, segalanya mungkin terjadi. Namun, para pelaku pasar kini mengharapkan pemulihan yang sama ajaibnya. Analis di bank investasi, termasuk Morgan Stanley yang berupaya mengungkapkan 10 kejutan teratas untuk tahun 2023 menjadi terpecah.

"Mengingat setiap tahun membawa kejutan, kami telah menyusun 10 hal yang akan membuat investor berpikir berbeda dan menggerakkan pasar makro global," tulis ahli strategi perbankan.

Apa yang diharapkan dari pound di tahun , akankah prakiraan menjadi kenyataan?

Untuk saat ini, pound adalah mata uang yang tertinggal di tahun 2022. Pound telah melemah terhadap dolar dan euro, serta terhadap dolar komoditas dan franc Swiss. Menjelang tahun baru, ekonom Morgan Stanley berbagi konsensus bahwa tahun 2023 yang penuh tantangan menanti perekonomian Inggris.

Pertumbuhan di Inggris Raya bisa menjadi yang terburuk di antara 10 Besar dan bahkan di antara pasar negara berkembang. Oleh karena itu, batasan ditetapkan sangat rendah untuk pertumbuhan tak terduga yang akan menentang konsensus dan menawarkan cerita domestik yang menguntungkan bagi sterling.

Prospek bearish sekarang didukung oleh banyak orang, meskipun pound menguat secara impresif terhadap dolar dalam beberapa pekan terakhir. Mata uang Inggris membutuhkan terobosan besar untuk mendapatkan kembali daya tariknya. Dan reli baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh kombinasi penyesuaian posisi dan melemahnya dolar secara luas. Pandangan fundamental terhadap pound tetap sama.

Pound. Detail penting.

Kekuatan pendorong di balik ekspektasi penurunan ekonomi adalah ekspektasi krisis energi yang sedang berlangsung, ini akan menghambat pertumbuhan dan menjaga inflasi pada tingkat tinggi. Meskipun demikian, penurunan harga energi yang signifikan akan menjadi faktor positif utama bagi Inggris dan pound. Inflasi yang lebih tinggi sebagian besar terkait dengan sektor energi.

Terlihat tanda-tanda perbaikan di area ini. Jika melihat harga gas Inggris satu bulan ke depan, yaitu dengan pengiriman Januari, kontrak berada pada level terendah sejak pertengahan Juni.

Mengapa dibandingkan pada bulan Juni? Karena Juni adalah bulan dimana harga gas di Eropa dan Inggris naik dengan kecepatan yang luar biasa. Faktanya, harga BBM mendekati level yang terlihat sebelum peristiwa Februari.

Masalah lainnya datang dari kekurangan pekerja di Inggris. Tingkat lowongan tetap tinggi di negara ini, bisnis tidak dapat menemukan staf yang mereka butuhkan sehingga tingkat produksi menderita.

Alasan kekurangan tenaga kerja sangat kompleks, dan tidak mungkin diselesaikan dengan cepat. Bahkan rekor tingkat imigrasi di Inggris tidak dapat menyelamatkan situasi.

Pasar tenaga kerja pasca-Brexit telah berubah pada tingkat struktural dan ke arah yang lebih tidak menguntungkan.

Jika pemerintah Inggris menemukan solusi dan pasar tenaga kerja mulai pulih dari guncangan baru-baru ini, pound bisa menang, menurut Morgan Stanley.

Stimulus potensial lain untuk sterling bisa menjadi konsumen yang lebih tangguh, baik melalui penggunaan tabungan berlebih atau melalui lonjakan baru dalam pertumbuhan upah. Untuk saat ini, orang Inggris terus mengumpulkan tabungan mereka.

"Meskipun kami tidak mengharapkan hal ini terjadi, terutama mengingat biaya hidup yang tinggi mengurangi daya beli, konsumen yang menggunakan penghematan bahan bakar dapat menjadi faktor potensial untuk pertumbuhan yang lebih berkelanjutan di tahun 2023," kata para analis.

Pound bisa memiliki kejutan bullish, tetapi tidak segera. Inggris, seperti pound, kemungkinan akan kurang beruntung dalam beberapa bulan mendatang.

Ekonom di Morgan Stanley memperkirakan GBP/USD di 1,1300 pada akhir kuartal pertama 2023, 1,1400 pada akhir Juni, 1,1500 pada akhir September, dan 1,1600 pada akhir tahun.

Kebijakan Federal Reserve dan Bank of England

Kedua bank sentral kemungkinan akan tetap hawkish, dengan bank sentral Inggris masih tertinggal dari AS dan kemungkinan tidak akan mengejar ketinggalan.

The Fed mengatur pasar untuk pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, menolak risiko resesi. Tarif tinggi akan tetap berlaku untuk jangka waktu yang lebih lama. Pasar saat ini meletakkan kurang dari 15% bahwa tingkat target Fed akan berada di atas 4,75% pada akhir Desember 2023. Ketidakpastian ini dapat mengatur panggung untuk pembalikan tren bearish pada dolar.

Apabila pasar obligasi terus melawan Fed yang hawkish dan mendorong imbal hasil lebih rendah, dolar akan turun, setidaknya untuk sementara. Namun, ini bukan pembalikan tren.

Keyakinan investor terhadap penurunan imbal hasil treasury sebagian dijelaskan oleh meningkatnya risiko resesi di Amerika Serikat. Sementara itu, perlambatan pertumbuhan global akan berdampak negatif pada aset berisiko, yang pasti akan menyebabkan reli dolar.

Dengan demikian pemantulan GBP/USD di akhir tahun 2022 dapat kehilangan momentum di awal tahun 2023. Kontras antara kebijakan Fed dan BoE juga akan berkontribusi pada hal ini.

Ingatlah bahwa pada pertemuan terakhir, bank sentral Inggris lebih condong ke nada dovish. Suara politisi terpecah menjadi tiga kubu. Pada saat yang sama, bank sentral memperkirakan periode resesi yang panjang di negara tersebut. Inflasi diperkirakan akan tetap tinggi hingga pertengahan tahun depan. Kedua faktor tersebut akan membatasi optimisme tentang pound.

Gambaran teknis pound

Momentum pound melemah di atas 1,2320, mundur dari tertinggi 6 bulan di 1,2440 terjadi setelah indikator teknis utama memberikan sinyal pembalikan bearish.

Jika bears tetap aktif, penurunan korektif dapat menguji area 1.1850. Target berikutnya adalah 1,1260. Selanjutnya, dengan kelemahan bulls yang diucapkan, aksi jual pound yang lebih kuat kemungkinan akan mencapai angka 1,0920.

Namun, bulls mungkin tidak menyerah pada sinyal bearish, dan pasangan ini akan memiliki peluang untuk rebound ke 1.2700. Kembalinya penghalang ini sangat penting dalam mendukung setiap upaya pemulihan. Berikutnya adalah angka 1,2900, tetapi ini akan menjadi kendala yang sulit bagi bulls.

Secara keseluruhan, pasangan GBP/USD bisa menjadi instrumen bearish di tahun baru. Pedagang akan menggunakan strategi menjual pada bouncing setiap kali pertumbuhan berlanjut.