Statistik inflasi untuk Jerman menyesatkan pasar saat ini. Dilihat oleh perlambatan indikator dalam lokomotif ekonomi Eropa, beberapa pemain mulai mengantisipasi kemungkinan puncak inflasi. Laporan serupa dari Spanyol agak melemahkan pasar, karena inflasi di negara ini lebih tinggi dari yang diperkirakan.

Tingkat Inflasi di Jerman (M/M)

Para pemain pasar sekarang akan mencari petunjuk tentang bagaimana Bank Sentral Eropa akan bertindak pada pertemuan mendatang di bulan Juli. Akankah bank sentral mempertimbangkan fakta bahwa lonjakan inflasi terburuk saat ini mungkin telah berlalu dan akan mungkin untuk menerapkan pendekatan yang kurang agresif untuk menaikkan suku bunga.

Saat ini, ECB siap untuk menaikkan suku bunga pada bulan Juli dan kemudian pada bulan September. Ukuran dan jumlah kenaikan yang akan datang penting bagi Euro. Jika pertemuan tersebut berbicara tentang 50 bp, itu akan dilihat sebagai komitmen yang kuat untuk menormalkan kebijakan dan berpotensi mendukung mata uang tunggal.

Pelunakan indikator inflasi mungkin menjadi alasan yang baik untuk kenaikan suku bunga secara simbolis, yaitu hanya 25 bps. Ini akan mengecewakan para pemain, karena mereka telah siap untuk pendekatan yang lebih agresif oleh ECB. Data inflasi yang lebih rendah juga dapat berarti pengurangan frekuensi kenaikan suku bunga. Dengan kata lain, pengetatan tidak akan terjadi setiap bulan, seperti yang dipikirkan investor.

Sebelum perilisan data inflasi, pasar memperkirakan kenaikan suku bunga setidaknya 30 bps. Skenario utama, bagaimanapun, adalah peningkatan 50 bps, selain itu, angka ini semakin muncul dalam tinjauan analitis dan keuangan.

Perlu dicatat bahwa pada tanggal 13 Juni, pasar memperkirakan suku bunga deposito ECB akan mencapai puncaknya pada 2,48%, namun sejak itu ia turun dan pada tanggal 27 Juni berada di 2,04%. Ada alasan untuk percaya bahwa nilai tersebut akan menjadi jauh lebih rendah.

Menahan ekspektasi kenaikan suku bunga akan memicu reaksi mekanis dari penurunan euro, seperti yang kita lihat pada trading pertengahan pekan. Akibatnya, konsilidasi musim panas pasangan EUR/USD mungkin terbatas pada 1,0350-1,0642, dan bukan 1,0350-1,0800.

Bagaimanapun, euro tidak terlihat sepenuhnya putus asa. IHK tahunan Spanyol untuk bulan Mei adalah 10,2%, yang lebih tinggi dari yang diperkirakan 9% dan 8,7% untuk periode sebelumnya. Terlalu dini untuk membicarakan tentang stabilisasi situasi inflasi di kawasan euro secara keseluruhan, sehingga ECB kemungkinan akan mempertahankan suku bunganya saat ini.

Perkiraan Bank of America

Kelemahan euro adalah karena kelembutan ECB dan pinggirannya. Dalam hal kenaikan gaji, akan sulit bagi bank sentral untuk mengikuti kebijakan pengetatan bank sentral utama lainnya. Perbedaan kebijakan antara bank sentral utama akan menjadi pendorong utama nilai tukar dalam beberapa bulan mendatang, menurut Bank of America.

ECB dibiarkan dengan suku bunga terendah di G-10. Sementara mayoritas memulai program pengetatan kuantitatif (pembalikan pelonggaran), ECB baru akan menyelesaikan pelonggaran kuantitatifnya sekarang.

Para analis yakin bahwa Eropa tidak akan memulai pengetatan kuantitatif sampai setidaknya pada akhir 2024. Suku bunga tampaknya akan meningkat sebesar 25 bp pada bulan Juli.

ECB akan tetap dovish dibandingkan dengan anggota 10 Besar lainnya sampai menghilangkan risiko fragmentasi. Dalam hal ini, pelaku pasar akan lebih memperhatikan bagaimana ECB memecahkan masalah mengekang imbal hasil obligasi Italia dan Yunani

Kegagalan untuk menyelesaikan masalah ini sangat mungkin dapat mengacaukan zona euro dan, oleh karena itu, merupakan risiko utama bagi prospek euro.

Akan tetapi, perwakilan ECB baru-baru ini mulai berbicara tentang alat untuk memastikan bahwa perbedaan imbal hasil obligasi antara berbagai negara tetap stabil sehingga mengandung risiko. Informasi itu sekali lagi diulangi oleh Presiden ECB Christine Lagarde selama pidatonya di forum tahunan ECB.

Dalam waktu dekat, akan ada rencana yang dengannya bank sentral akan terus membeli obligasi dari negara-negara rentan, yang akan membatasi hasil yang dibayarkan obligasi ini, dan karenanya membatasi biaya pinjaman. Untuk mengkompensasi stimulus tersebut, bank akan memompa likuiditas dari bagian lain dari sistem, berpotensi menawarkan suku bunga yang menarik kepada bank untuk memegang uang tunai dengan ECB, lapor Reuters. Ini dikenal sebagai program "sterilisasi".

Bank of America memiliki sedikit kepercayaan pada janji-janji. Jika kita berbicara tentang pengembangan instrumen, ini berarti bahwa itu tidak ada di ECB.

Perkiraan jangka menengah Bank of America untuk euro tetap pesimis hingga akhir tahun ini. Dalam jangka panjang, kembalinya ke keseimbangan secara bertahap diharapkan. "Kami mempertahankan perkiraan kami untuk EUR/USD untuk tahun ini di 1,0500, yang masih di bawah perkiraan konsensus 1,1000," tulis para analis.

Pada tahun 2023, kuotasi diperkirakan akan berada di level 1,1500, meningkat menjadi 1,2000 pada tahun 2024. Namun demikian, ketidakpastian tetap tinggi untuk tahun-tahun ini juga.