Ο Ιούλιος αποδείχθηκε ο μήνας κατά τον οποίο το δολάριο ανέκτησε την ηγεσία του στην αγορά συναλλάγματος, ανακτώντας όλες τις απώλειες του Ιουνίου και ανερχόμενο κατά 3.38% στον δείκτη. Οι θεμελιώδεις παράγοντες έπαιξαν υπέρ του, και τώρα το αμερικανικό νόμισμα βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο των παγκόσμιων ροών κεφαλαίων.

Πρώτον, το πολύμηνο πολιτικό δράμα γύρω από την Federal Reserve κατέληξε σε τέλος: ο Τραμπ μείωσε την πίεση στον ρυθμιστή, ενώ η Fed έδειξε μέγιστη ανεξαρτησία, επιβεβαιώνοντας ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά για όσο καιρό χρειάζεται για να ελεγχθεί ο πληθωρισμός. Η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο έχει μειωθεί σημαντικά. Οι αγορές ερμήνευσαν αυτό ως ένα επιθετικό σήμα· όπου πριν αναμενόταν εντός ολίγου σίγουρη ελάφρυνση τον Σεπτέμβριο, πολλοί τώρα αναμένουν καθυστέρηση μέχρι τον Οκτώβριο ή ακόμα και τον Δεκέμβριο, με ορισμένους να πιστεύουν ότι τα επιτόκια μπορεί να παραμείνουν υψηλά μέχρι το 2026.

Δεύτερον, οι ΗΠΑ ενίσχυσαν την εξωτερική τους εμπορική πολιτική, κλείνοντας αρκετές ευνοϊκές συμφωνίες ενώ επέβαλαν νέους δασμούς στις εισαγωγές από δεκάδες χώρες. Ο μέσος δασμός αυξήθηκε από 2.3% σε 15.2%, μια σαρωτική αναδιαμόρφωση του παγκόσμιου εμπορίου με στόχο τη μείωση του ελλείμματος και την υποστήριξη της εγχώριας παραγωγής. Για το δολάριο, αυτό σημαίνει επιπλέον ζήτηση: κάθε εμπορική νίκη ενισχύει τα δημόσια έσοδα, περιορίζει τις εκροές κεφαλαίων και ενισχύει την εμπιστοσύνη στην αμερικανική οικονομία.

Τρίτον, τα οικονομικά δεδομένα δεν ήταν θεαματικά αλλά σταθερά. Η αγορά εργασίας παραμένει ο ισχυρότερος πυλώνας της οικονομίας: οι αιτήσεις για ανεργία παραμένουν χαμηλές, και νέες θέσεις εργασίας συνεχίζουν να δημιουργούνται με αυξανόμενο ρυθμό.

Τα εισοδήματα και οι δαπάνες αυξήθηκαν ταυτόχρονα τον Ιούνιο (και τα δύο κατά 0.3%), δείχνοντας εμπιστοσύνη μεταξύ των Αμερικανών καταναλωτών. Ακόμα και ο πληθωρισμός, παρά τις τοπικές αιχμές, παραμένει υπό έλεγχο: ο πυρήνας του πληθωρισμού PCE κρατάει στο 2.8% ετησίως, και η τάση του αποπληθωριστή φαίνεται γενικά ισορροπημένη.

Αξιοσημείωτα, παρά τις επίσημες δηλώσεις της Fed για επιβράδυνση της ανάπτυξης, ο Jerome Powell συνεχίζει να τονίζει την αντοχή της αγοράς εργασίας και μια μετρίως περιοριστική πολιτική στάση.

Αυτό ουσιαστικά κλείνει τη συζήτηση για άμεση μείωση επιτοκίων τουλάχιστον μέχρι την εμφάνιση πραγματικά αρνητικών οικονομικών εκπλήξεων. Ωστόσο, δύο μέλη της FOMC ψήφισαν υπέρ της μείωσης, για πρώτη φορά από το 1993, δείχνοντας εσωτερικές διαιρέσεις. Παρ' όλα αυτά, ο γενικός τόνος παραμένει επιθετικός, υποστηρίζοντας το δολάριο.

Το εξωτερικό περιβάλλον επίσης ευνοεί το δολάριο: η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ έφτασε το 3% ετησίως στο β' τρίμηνο (μετά από συρρίκνωση στο α' τρίμηνο), και οι μακροοικονομικοί δείκτες συνεχίζουν να διαλύουν τις ανησυχίες για ύφεση.

Δεν υπάρχουν ενδείξεις σημαντικής επιβράδυνσης ή εξασθένισης της καταναλωτικής εμπιστοσύνης—η Αμερική παραμένει ένα νησί σταθερότητας εν μέσω ταραγμένων αγορών στην Ευρώπη και την Ασία.

Τεχνική εικόνα: δυναμική στο πλευρό του USD

Τεχνικά, ο Ιούλιος ήταν μήνας ανάκαμψης για το δολάριο. Ο δείκτης DXY διέσπασε βασικά επίπεδα αντίστασης και εδραιώθηκε κοντά στο ψυχολογικά σημαντικό όριο των 100.0, σε υψηλό δύο μηνών. Οι τάσεις στα βασικά ζεύγη συνάλλαγμα τώρα ευνοούν ξεκάθαρα το πράσινο νόμισμα:

Το EUR/USD έπεσε κάτω από το 1.1450 και τώρα διαπραγματεύεται κοντά στο 1.142, το χαμηλότερο σε 1.5 μήνα. Ένα σπάσιμο κάτω από το 1.1450 ανοίγει το δρόμο προς το 1.136 και το 1.13, όπου πιθανότατα συγκεντρώνονται βασικές εντολές stop.

Το GBP/USD έχασε σχεδόν 4% τον Ιούλιο, κυμαινόμενο γύρω από το 1.32. Η υποστήριξη βρίσκεται στο 1.3160 και 1.3050. Μέχρι να εμφανιστεί ένα ερέθισμα αναστροφής, η στερλίνα παραμένει υπό πίεση.

USD/JPY: Το γιεν είναι το ασθενέστερο από τα κύρια νομίσματα. Το ζεύγος διατηρείται σταθερά πάνω από το 150, με την επόμενη αντίσταση στο 152 και στόχο το 154.

Οι όγκοι συναλλαγών στο δολάριο αυξάνονται, επιβεβαιώνοντας τη δύναμη της τάσης. Αν και οι ημερήσιοι δείκτες δείχνουν υπερβολικές αγορές σε ορισμένα ζεύγη, η διόρθωση μέχρι στιγμής είναι ήπια. Το δολάριο στερείται ενός ισχυρού εξωτερικού κινήτρου για αναστροφή, και οι αγορές μετοχών και εμπορευμάτων παραμένουν υποτονικές ως απάντηση στις μακροοικονομικές εξελίξεις.

Ο επόμενος βασικός στόχος για τον DXY είναι η ζώνη 100.5–101.1, όπου υπάρχει σημαντική εβδομαδιαία αντίσταση. Μια διάσπαση θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο προς το 102.2–103.

Η εποχικότητα επίσης ευνοεί το δολάριο: Ο Αύγουστος ιστορικά παρουσιάζει αυξημένη μεταβλητότητα, καθώς πολλοί επενδυτές κατοχυρώνουν κέρδη από επενδύσεις με ρίσκο και μετακινούνται προς ασφαλή καταφύγια. Οι αγορές αρχίζουν να προετοιμάζονται για τον κύκλο αποφάσεων της Fed και της ECB το φθινόπωρο, καθώς και για πολιτικές εξελίξεις στις Η.Π.Α. και την Ε.Ε., που ενισχύουν περαιτέρω τη ζήτηση για το δολάριο.

Προοπτική: To USD διατηρεί προβάδισμα, αλλά αυξάνονται οι κίνδυνοι διόρθωσης

Ο Αύγουστος είναι παραδοσιακά μια περίοδος μεταβλητότητας για το δολάριο, αλλά οι τρέχουσες θεμελιώδεις και τεχνικές παράμετροι είναι ξεκάθαρα υπέρ του. Αν δεν υπάρξουν σημαντικές αρνητικές εκπλήξεις για την οικονομία των Η.Π.Α., ο δείκτης DXY θα μπορούσε να δοκιμάσει το εύρος 101.5–102.2 μέχρι τα μέσα του μήνα. Οι βασικοί παράγοντες περιλαμβάνουν:

Ισχυρή οικονομία των Η.Π.Α.: Όσο παραμένει ισχυρή η αγορά εργασίας και οι καταναλωτικές δραστηριότητες, το δολάριο αντιμετωπίζει μικρές απειλές.

Πολιτική της Fed: Οποιαδήποτε ένδειξη χαλάρωσης θα αντιμετωπιστεί με αυστηρότερη ρητορική. Μια παύση επιτοκίων ήδη υποστηρίζει το δολάριο.

Εμπορικοί πόλεμοι και δασμοί: Κάθε νέος δασμός αυξάνει τη ζήτηση για δολάρια, καθώς οι εταιρείες χρειάζονται περισσότερη ρευστότητα σε USD για συναλλαγές.

Εποχικότητα: Ο Αύγουστος συνήθως παρουσιάζει αυξημένο ενδιαφέρον για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία εν μέσω χαμηλής ρευστότητας και παραδοσιακών ανακατατάξεων της αγοράς.

Ωστόσο, καθώς ο DXY πλησιάζει το εύρος 101.5–102.2, είναι πιθανόν να εμφανιστούν διορθώσεις. Καταστάσεις υπεραγοράς μπορεί να οδηγήσουν κάποιους κερδοσκόπους να κατοχυρώσουν κέρδη, ειδικά αν τα ευρωπαϊκά και κινεζικά μακροοικονομικά στοιχεία αρχίσουν να σταθεροποιούνται ή αν τα στοιχεία των Η.Π.Α για την εργασία απογοητεύσουν. Άλλος παράγοντας κινδύνου βρίσκεται στις γεωπολιτικές εντάσεις στις Η.Π.Α. και στις προεκλογικές μάχες, που θα μπορούσαν να ενέσουν μεταβλητότητα.

Ιδέα συναλλαγών για τον Αύγουστο:

Αγορά του δολαρίου σε υποχωρήσεις έναντι του ευρώ, της στερλίνας και του γιεν, με στενά stop και κατοχύρωση κερδών στα κρίσιμα επίπεδα αντίστασης. Στόχοι: USD/JPY στα 152–154, EUR/USD στο 1.13, GBP/USD στο 1.3050. Οι διορθώσεις αναμένονται να είναι γρήγορες και απότομες, οπότε οι θέσεις πρέπει να διαχειρίζονται δυναμικά.

Συμπέρασμα:

Το καλοκαίρι είναι μια καυτή περίοδος για το δολάριο. Η οικονομία των Η.Π.Α. καθορίζει τον ρυθμό, ενώ ο υπόλοιπος κόσμος πασχίζει να συμβαδίσει. Το να μην επωφεληθεί ένας επενδυτής από αυτή την τάση θα ήταν λάθος.