"Ne combattez pas la Fed." Eh bien, cela dépend de ce que dit la Réserve fédérale. Les récentes déclarations de Jerome Powell selon lesquelles les actions américaines sont fortement surévaluées n'ont effrayé les investisseurs que brièvement. Ils ont rapidement acheté la baisse et poussé le S&P 500 à son 29ème record historique. Si le président de la Fed avait l'intention d'effrayer le marché, cela n'a pas fonctionné. Historiquement, lorsque la banque centrale a commenté la surévaluation des actions — remontant à 1996 — l'indice boursier large a, en moyenne, augmenté de 13 % au cours des 12 mois suivants. Pendant cette même période, il a constamment surperformé ses pairs mondiaux.
En réalité, la position de la Fed est compréhensible. Une hausse du marché boursier, une baisse des rendements des bons du Trésor et un affaiblissement du dollar américain contribuent tous à des conditions financières plus faciles. En conséquence, l'effet du stimulus monétaire pourrait être amplifié plus que dans le scénario opposé, augmentant le risque d'une flambée de l'inflation.
Cependant, la surévaluation du S&P 500 n'est plus la vulnérabilité dont le marché se préoccupe le plus. Les banques et les sociétés d'investissement estiment de plus en plus que dans l'environnement actuel de croissance des bénéfices des entreprises et de transition de l'économie de la fabrication à la technologie, les ratios cours/bénéfices élevés représentent la nouvelle norme.
Les investisseurs n'ont pas été perturbés le moins du monde par de nouveaux signes de ralentissement de l'économie américaine. L'activité manufacturière de l'ISM s'est contractée pour le septième mois consécutif, et l'emploi dans le secteur privé, tel que rapporté par ADP, a diminué de façon inattendue de 32 000 emplois en septembre. Les chiffres d'août ont également été révisés à la baisse, passant de +177 000 à -3 000.
En fait, le rapport a dissipé tout doute persistant chez les investisseurs concernant une réduction imminente du taux des fonds fédéraux. Les dérivés du CME ont augmenté les probabilités d'une réduction en octobre de 94% à 99%, et celles de décembre de 77% à 87%. La réinitiation du cycle d'assouplissement monétaire demeure un atout considérable pour le S&P 500. Certes, les récentes données américaines n'ont pas été excellentes. Mais elles n'ont pas été catastrophiques non plus. Ce type de données « intermédiaires » a aidé à clarifier la trajectoire future des taux d'intérêt. Même si certains membres du FOMC ont exprimé des remarques restrictives, les marchés semblent indifférents.
Les actions des entreprises pharmaceutiques ont continué de grimper après que Donald Trump a annoncé un nouveau site web par lequel les Américains pourraient acheter des médicaments directement. Pendant ce temps, l'optimisme entourant OpenAI a éclipsé les mauvaises nouvelles concernant une potentielle fermeture du gouvernement américain. Le créateur de ChatGPT a réussi à attirer environ 500 milliards de dollars dans le cadre de sa nouvelle offre d'actions, faisant de l'introduction en bourse de l'entreprise la plus importante de l'histoire.
La saison des résultats d'entreprises aux États-Unis débute la semaine prochaine, et en raison de l'absence de rapports macroéconomiques majeurs suite à la fermeture du gouvernement, elle deviendra le principal catalyseur des mouvements du marché boursier américain.
D'un point de vue technique, le graphique quotidien du S&P 500 montre une reprise de la tendance à la hausse. Tant que l'indice se négocie au-dessus du niveau de juste valeur de 6660, les positions longues ouvertes à partir de 6570 et 6620 devraient être maintenues et même augmentées, avec des objectifs fixés à 6800 et 6920.
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