Poslední krok Nejvyššího soudu ve věci Trump v. Wilcox ještě více upoutává pozornost trhu na rostoucí dopady rozšíření výkonné moci v USA – a výzkumná společnost Jefferies se domnívá, že investoři by to měli začít zohledňovat ve svých cenách.
Strateg Aniket Shah upozornil, že širší posun směrem k „teorii jednotné výkonné moci“ – právní doktríně, kterou přijala Trumpova administrativa – by mohl podstatně změnit správu věcí veřejných v USA a zvýšit politické riziko na finančních trzích.
Tato teorie předpokládá, že prezident má výlučnou kontrolu nad výkonnou mocí, včetně pravomoci odvolávat vedoucí nezávislých agentur a rušit rozhodnutí Kongresu o výdajích.
„Domníváme se, že rozšíření pravomocí prezidenta je pro riziková aktiva nepříznivé a dále oslabí koncept americké výjimečnosti na trzích,“ napsal Shah ve zprávě zaslané klientům ve čtvrtek odpoledne.
不要冒險！自高市早苗擔任首相以來，最強烈的政府干預已經讓美元/日元的「多頭」們感到恐懼。財務大臣片山さつき選擇了合適的時機談論東京應對投機者的自由形式。如果日本在清淡的聖誕市場期間干預外匯市場，日元的急劇升值將是必然的。因此，是不是最好遠離拋售日元呢？
對日元貶值的擔憂超過了對龐大債務服務成本增加的顧慮。作為能源進口國，日本無法承受美元/日元匯率達到160及以上。這樣的匯率會使通脹風險進一步加劇，而對抗通脹是高市早苗的主要優先事項。同時，唐納德·特朗普也希望美元走弱。政府忽略隔夜利率提升至0.75%，為1995年以來的最高水平，這並不令人驚訝。
考慮到在貨幣政策收緊背景下美元/日元反應不足，內閣有理由進行干預。官員們表示，日元在外匯市場的走勢並未反映基本現實。事實上，美聯儲和日本央行的貨幣政策背離應該會縮小債券收益率差距，並有助於幣值的回落。然而，圖表顯示出一個顯著的背離，表明日元明顯被低估。
然而，市場上有一種觀點認為日銀能影響的很有限。日圓的走弱是由於投資者對日本能否維持財政秩序的能力產生了懷疑所致。當地債券收益率的上升證實了這一點。交易員要求持有日本資產時有更高的風險溢價。同時，資本外流對美元/日圓匯率的上升也有所助益。
美國資產的確顯得更具吸引力。日本的高通脹使當地債券的實際收益率為負。此外，如果聯準會和日銀都保持借貸成本在之前的水準，這就為套利交易創造了理想的條件，並將日圓作為融資貨幣來拋售。
因此，聖誕節假期結束後，政府將不得不面對市場的壓力。我擔心，如果沒有白宮和美聯儲的協助，政府注定要失敗。在之前成功的干預行動中，東京曾顯示出美元走弱的跡象。
從技術面來看，在日線圖上，美元/日圓正在形成雙重頂和擴展楔形的形態。如果匯價不跌破靠近154.5的1-3線以下，討論明顯的回調為時尚早。重返156.3的公平價值之上將成為買入的依據。
联系我们 
