Společnost CoreWeave Inc, která působí v oblasti cloudových výpočtů a infrastruktury datových center, vzbudila v posledních týdnech značnou pozornost investorů. Od svého vstupu na burzu 28. března zažily její akcie explozivní růst – za poslední měsíc posílily o 200 %, přičemž jen tento týden přidaly dalších 34 %. Tento vývoj je z velké části připisován oznámení o nových strategických zákaznících, jako jsou Google, Microsoft a OpenAI, ale i zprávám o navýšení provozního dluhu a všeobecnému zájmu o AI infrastrukturu. Přesto se kolem CoreWeave rozpoutala vášnivá debata – část investorů je nadšená, jiní varují, že se jedná o přefouknutou a rizikovou sázku.
Získání důvěry klíčových hráčů, jako jsou Google a OpenAI, se považuje za důležitý signál, že CoreWeave je technologicky konkurenceschopný hráč v oblasti vysoce výkonného cloud computingu. Společnost rovněž provozuje více než 30 datových center a letos má podle odhadů překročit tržby ve výši 5 miliard USD. To vše by za normálních okolností vyvolalo čistě pozitivní reakci trhu.
Jenže realita je složitější. Krátké pozice na akciích CoreWeave za poslední měsíc výrazně vzrostly. Data analytické společnosti S3 Partners ukazují, že bylo za posledních 30 dní prodáno na krátko 6,7 milionu akcií, což zvýšilo celkový short interest o více než 104 %. Analytik Ihor Dusaniwsky upozorňuje, že stávající short pozice nesou poplatek za vypůjčení ve výši kolem 17 %, zatímco nové shorty se obchodují za 20 až 30 %, což činí tuto spekulaci extrémně nákladnou.
Vysoký zájem o shortování naznačuje, že část trhu očekává výraznou korekci ceny akcií – což z CoreWeave činí ideálního kandidáta pro short squeeze, tedy prudký růst ceny způsobený nuceným uzavíráním ztrátových krátkých pozic.
Gil Luria, vedoucí výzkumu v D.A. Davidson, upozorňuje, že navzdory atraktivnímu růstu a prestižním partnerům existují vážné fundamentální slabiny. Největší problém podle něj představuje nepoměr mezi náklady na financování a výnosností. Luria odhaduje, že návratnost aktiv společnosti je pouhých 5 %, zatímco úroky z dluhu přesahují 10 %. „To znamená, že CoreWeave reálně prodělává na tom, jak používá svůj kapitál,“ říká.
To by bylo přijatelné pro start-up ve fázi růstu, ale ne pro společnost s miliardovými tržbami a desítkami datových center. CoreWeave podle Lurie není v pozici, kdy by si mohla dovolit ztráty. Přesto za první čtvrtletí vykázala upravenou čistou ztrátu ve výši 150 milionů dolarů, což je dramatický nárůst oproti 24 milionům dolarů ztráty v předchozím roce.
Navíc existuje strategické riziko vyplývající z toho, že zákazníci CoreWeave jsou zároveň jejími potenciálními konkurenty. Google, Microsoft i OpenAI využívají infrastrukturu CoreWeave jako záložní řešení v případě nedostatku vlastních kapacit. Jakmile tyto firmy svou infrastrukturu posílí, mohou přestat služby CoreWeave využívat, což by firmě mohlo způsobit náhlý propad příjmů.
CoreWeave, Inc. (CRWV)
Růst akcií CoreWeave se tak může jevit jako příklad trhu ovládaného sentimentem a spekulacemi, než jako odraz stabilní finanční kondice. Investoři, kteří sází na další růst, se opírají o trendovou přitažlivost AI sektoru a fakt, že se firma pohybuje v oblasti s obrovským potenciálem. Naopak skeptici poukazují na nadhodnocené valuace, strukturálně neudržitelné náklady a nejistou budoucnost příjmů.
V důsledku toho se CoreWeave stává silně polarizujícím titulem. Pro jedny je to symbol růstového potenciálu moderní datové infrastruktury, pro druhé varování před investiční bublinou, která je živena víc očekáváním než realitou. V každém případě lze říci, že další vývoj této společnosti bude bedlivě sledován – jak investory, tak analytiky.
联系我们 
