Започвайки от 24 юни, председателят на Фед Джером Пауъл ще се обърне към Конгреса в продължение на два дни, представяйки полугодишния доклад за паричната политика. Във вторник, той ще говори пред Банковия комитет на Сената, а в сряда ще се яви пред Комитета за финансови услуги на Камарата.

През годината има само няколко ключови събития, в които участва председателят на Федералния резерв (изключвайки пресконференциите след срещите). Сред тях са икономическият форум в Синтра, Португалия, международният симпозиум в Джаксън Хоул и събитията, организирани от Икономическия клуб на Вашингтон. Въпреки това, на тези места председателят има по-голяма автономия – докато модератори или участници могат да задават въпроси, Пауъл често може да ги игнорира или дава уклончиви отговори. За разлика от това, полугодишните изслушвания пред Конгреса са по-различни. Въпросите идват от законодатели, което подтиква към по-конкретни и изчерпателни отговори. Именно това придава особено значение на „двудневния маратон“ на Пауъл.

Какво може да обсъди Пауъл? Ще предизвика ли волатилност в EUR/USD?

Нека първо си припомним ключовите послания на Пауъл от последната пресконференция на FOMC през юни. Основната тема: повишената инфлация. Пауъл повтори, че Фед ще спре намаленията на лихвените проценти, докато не се разбере целия ефект от новите тарифни политики – конкретно, как тарифите влияят върху инфлацията. Фед актуализира също и макроикономическите си прогнози, понижавайки очакванията за растеж на БВП, докато увеличи прогнозите за инфлация и безработица.

Пауъл „закотва“ всички бъдещи намаления на лихвите към трендовете на инфлацията, обръщайки внимание на несигурностите в търговската политика – особено след като така нареченият „грейс период“, през който се прилага тариф от 10%, приключва през юли и ще премине към индивидуални тарифи.

Това беше основното послание от срещата на FOMC през юни, след което пазарите заключиха, че Фед ще поддържа изчаквателна позиция поне до септември. Въпреки това, средната прогноза (dot plot) предвижда две намаления на лихвите преди края на годината.

Пауъл вероятно ще повтори тези ключови послания по време на конгресните изслушвания тази седмица. Ако е така, пазарите може да игнорират до голяма степен коментарите му.

Има обаче малък шанс Пауъл да приеме по-ястребов тон в светлината на последните развития в Близкия изток – изразявайки опасения, че нарастващите цени на петрола могат да усилят инфлацията в САЩ.

Все пак Пауъл по-скоро няма да бърза с изводи, особено след като цените на петрола спаднаха във втората половина на деня след първоначалния скок. Струва си да се отбележи, че срещата на FOMC през юни се проведе след като Израел нанесе първите си удари върху ирански цели. Въпреки това Фед пренебрегна ескалацията въпреки притесненията на пазарите относно петрола по това време.

Според данните на ICE договорите за августовския Брент спаднаха с над 5% през последните 24 часа, достигайки до $74.88 на барел. Спадът на петрола беше подтикнат от намалените шансове за затваряне на Ормузкия пролив. Въпреки че иранският парламент одобри предложение за блокиране на пролива, крайното решение зависи от Върховния национален съвет за сигурност.

В момента проливът остава отворен, а някои анализатори вярват, че Иран може в крайна сметка да се въздържа от затварянето му, тъй като това ще прекрати и собствения му износ на петрол. Досега обаче, израелските и американските въздушни удари не са насочени към нефтената инфраструктура, което означава, че Иран може да продължи да изнася суров петрол. Освен ако това не се промени, Ормузкият пролив вероятно ще остане отворен.

Всичко това предполага, че Пауъл вероятно ще повтори заключенията от срещата на FOMC през юни:

• Инфлацията остава над целта
• Фед е в добра позиция да остане търпелив
• Ефектът от тарифите остава несигурен
• Този ефект зависи от окончателните нива на тарифите (очакват се преговори)
• Текущата тарифна политика вероятно ще повиши цените и ще натежи на икономическата активност

Думата „несигурност“ вероятно ще се използва често по време на изслушването на Пауъл.

Ако председателят на Фед не се отклони значително от установеното послание, неговите изказвания малко вероятно ще предизвикат скок в пазарната волатилност. Геополитиката ще продължи да доминира във връзка с тона на пазара.

Например, Ройтерс съобщава, че Белият дом счита, че е „високо вероятен“ ответен ирански удар по силите на САЩ. Анонимни служители казват, че ответен удар може да дойде „в рамките на следващите един-два дни“, въпреки че Вашингтон все още се надява на дипломатическо решение.

В отговор на тези събития, Катар затвори въздушното си пространство „до второ нареждане“, а британското външно министерство посъветва своите граждани да избягват пътувания до ОАЕ и Катар.

Нова ескалация в Близкия изток ще подкрепи индиректно щатския долар. Но ако иранската ответна реакция (ако се случи) е предимно символична – достатъчна, за да бъде пренебрегната от Вашингтон – тя може да възстанови рисковия апетит. В такъв случай, купувачите на EUR/USD могат да си възвърнат контрола над валутната двойка, с вероятно връщане към диапазона 1.1550–1.1620.