Пазарът винаги ни държи ангажирани. Въпреки всички мрачни разговори за рецесия, търговски войни, недостиг на доставки, инфлация и съкращения, S&P 500 е намалял с малко над 3% от нивата, наблюдавани, когато митата бяха обявени на Деня на независимостта на Америка. За акциите най-важното не е самата икономика, а как компаниите реагират на нейното състояние. Могат ли да останат печеливши и колко силна ще бъде тази печалба? Между 2000 и 2015 г., изключвайки рецесията, средната оперативна маржа е била 7.8%. През 2024 г. тази цифра се е повишила до 10.7%. И така, какво да очакваме през 2025 г.?

Четирима членове на Великолепната седморка — Amazon, Apple, Meta Platforms и Microsoft — обявяват своите приходи между края на април и началото на май. NVIDIA беше ударена от новината, че китайската Huawei е разработила високопроизводителен AI чип. Въпреки това, цялостно, тази група компании успя да се възстанови след вълна от разпродажби. Въпреки че делът им в общата пазарна капитализация на S&P 500 значително е намален, тези бивши лидери са възвърнали своите позиции.

Динамика на дела на пазарната капитализация на Великолепната седморка в S&P 500

Продажбите на акциите от „Magnificent Seven“ не бяха единствената причина за корекцията на по-широкия пазар. Поради ерозията на американската изключителност, капиталовите изтичания от Новия свят към Стария също оказаха значително влияние върху S&P 500. Но и тук има признаци на подобрение.

Еврозоната е много по-ориентирана към износа в сравнение със САЩ. В Германия износът представлява над 40% от БВП, докато в САЩ този процент е едва 11%. В резултат на това около 60% от компаниите в EuroStoxx 600 генерират продажби в чужбина. Спадът в индекса на щатския долар вреди на корпоративните им печалби.

Показатели на щатския долар спрямо кошница от европейски компании

Към това се добавя и обновеното доверие на инвеститорите в "Тръмп пута" — идеята, че президентът на САЩ е готов да се намеси, за да подкрепи пазара в случай на значителен спад — и ръстът на широкия борсов индекс става по-малко изненадващ. Наистина, през последните дни Белият дом възприе все по-смекчаващ тон. Според вътрешни информации от The Wall Street Journal се очаква тарифите за автомобили да бъдат облекчени, а министърът на финансите Скот Бесент е с надежди, че Конгресът ще удължи данъчните облекчения до 4-ти юли.

Това, което някога изглеждаше като обучената маса инвеститори, купуващи при спад, сега изглежда много по-различно. Ако Доналд Тръмп и неговият екип са готови да подадат ръка на американския фондов пазар, Европа не е толкова силна, колкото изглеждаше, и "Великолепната седморка" отново са намерили своята стабилност — тогава ралито на S&P 500 може много добре да продължи.

Технически погледнато, на дневната графика на широкия индекс се е образувала дожи лента с дълга долна сянка. Пробив над нейните връхни стойности, близо до 5550, би позволил по-нататъшно натрупване на дълги позиции, отворени от нивото 5500. Оттам съдбата на S&P 500 ще зависи от това дали може да пробие съпротивителните зони на 5625 и 5695.