إذا كانت مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد أسعد الأسواق المالية في ديسمبر من خلال اتخاذ موقف متساهل، فإنه في مارس قد يفسد البنك المركزي مزاجهم بشكل جدي. الواقع هو أن اقتصاداً قوياً أثار أخيراً ارتفاعاً في التضخم، مما يترك مجلس الاحتياطي الفيدرالي بلا خيار سوى مراجعة توقعاته. يخشى المستثمرون من رؤية فقط اثنين من أعمال التوسيع النقدي بدلاً من ثلاثة، وهو ما سيكون ضربة حقيقية لزوج العملات EUR/USD.

ديناميات التضخم في الولايات المتحدة

كلما استمرت الاحتياطي الفيدرالي في الإبقاء على معدلات الفائدة، كلما كان ذلك أفضل للدولار الأمريكي. الرغبة العالمية في تحمل المخاطر تتزايد. الأرقام القياسية في مؤشرات الأسهم، البيتكوين، والذهب تعد دليلاً على ذلك. جميعها ترتفع بفضل توقعات التحفيز النقدي من الاحتياطي الفيدرالي. وهي تتجاهل حقيقة أن توقعات السوق لحجم هذا التحفيز تتناقص تدريجياً. إذا كانت العقود الآجلة في نهاية عام 2023 تشير إلى انخفاض معدل الفائدة الفيدرالي من 5.5% إلى 4%، فإنه في بداية مارس، انخفض فقط إلى 4.75%.

ومع ذلك، لا يمكنك تجنب الحقيقة. سيتسبب التحفيز الأقل أو عدمه في حدوث اضطراب حقيقي في الأسواق المالية. يجب توقع انخفاضات كبيرة في مؤشر S&P 500، البيتكوين، والذهب إذا ذكرت توقعات FOMC المحدثة اثنين بدلاً من ثلاثة تيسيرات للسياسة النقدية في عام 2024. تشير ديناميكيات صفقات أسعار الفائدة إلى أن الاحتفاظ المطول بها عند مستوى مرتفع يعد حجة قوية لانخفاض أسعار اليورو/الدولار الأمريكي.

ديناميكيات اليورو/الدولار الأمريكي وفارق صفقات أسعار الفائدة

تؤكد أسواق Nordea توقعاتها بأن سيتم خفض سعر الفائدة الفيدرالي للمرة الأولى فقط في سبتمبر وتتوقع أن ينخفض اليورو إلى الحد الأدنى لنطاق التوحيد المتوسط ​​من 1.05-1.1 دولار.

إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على معدلات الفائدة دون تغيير حتى الخريف، سيتلقى الدولار الأمريكي دعمًا من عامل دونالد ترامب. السياسة التي أعلنها الرئيس السابق للبيت الأبيض مواتية للغاية لمؤشر الدولار الأمريكي. على وجه الخصوص، يمكن أن يثير انسحاب الولايات المتحدة من حلف شمال الأطلسي هروبًا إلى العملات الملاذية بسبب المخاوف من مصير العملات الأوروبية. زيادة الرسوم الجمركية بنسبة 10% والتحفيز المالي الإضافي سيحسنان الميزان التجاري ويطيلان تأثير عامل الاستثنائية الأمريكية.

كل هذا يعطي باركليز سببًا لتوقع تعزيز الدولار الأمريكي، على الأقل بنسبة 3%، بتوقعات بأن الجمهوري سيخرج منتصرًا في المواجهة بين جو بايدن ودونالد ترامب.

يمكن أن يأتي الدعم للدببة على زوج العملات EUR/USD من بداية غير متوقعة لتطبيع سياسة البنك المركزي الياباني. سيؤدي ذلك إلى زيادة عوائد السندات عالميًا، بما في ذلك أسعار سندات الخزانة الأمريكية. بفضل ديناميكيتها المتزايدة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي في يناير-فبراير.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج العملات EUR/USD، تم تشكيل نمط 1-2-3 المتوقع أخيرًا، كما تم توقعه في المواد السابقة. كما توقع، تفعلت هبوط الزوج الرئيسي أدناه 1.09 وسمح بزيادة الصفقات القصيرة التي تم تشكيلها من 1.0945. يجب الاحتفاظ بها.