Tại sao EUR/USD không tăng giá? Cục Dự trữ Liên bang sẽ là một trong số ít ngân hàng trung ương giảm lãi suất vào năm 2026. Ảnh hưởng của Hassett đang tạo áp lực lên đồng đô la Mỹ, trong khi hy vọng về hòa bình ở Ukraine nên hỗ trợ tất cả các đồng tiền châu Âu, bao gồm cả đồng euro. Tuy nhiên, cặp tiền tệ chính đang di chuyển theo kiểu "hai bước tiến, một bước lùi". Có lẽ mấu chốt nằm ở khả năng của đồng bạc xanh đối diện với những nỗi sợ của nó?

Biến động Kỳ vọng Lãi suất Hoán đổi cho Federal Reserve

Sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand hạ lãi suất tiền mặt, họ đã áp dụng ngôn ngữ "diều hâu". Có khả năng cao chu kỳ mở rộng tiền tệ đã kết thúc. Điều tương tự cũng có thể nói đến Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Sự tăng tốc của lạm phát Úc lên 3,3% tạo ra nền tảng cho những suy đoán về việc thắt chặt chính sách tiền tệ bởi Ngân hàng Dự trữ Úc. Ngân hàng Nhật Bản cũng không lùi bước khỏi việc bình thường hóa. Đề xuất ngân sách của Rachel Reeves làm giảm khả năng có các hành động lớn bởi Ngân hàng Anh vào cuối năm 2025.

Fed sẽ phải hạ lãi suất gần như một cách biệt lập, trong khi các ngân hàng trung ương khác sẽ hoặc giữ nguyên mức lãi suất hoặc thậm chí tăng chúng. Đây là tin không mấy tốt đẹp cho đồng đô la Mỹ. Hơn nữa, thị trường tương lai đang gia tăng quy mô dự kiến của việc mở rộng tiền tệ khi khả năng Kevin Hassett sẽ lãnh đạo Fed ngày càng tăng. Nếu một "bồ câu" khác như Stephen Miran tham gia vào FOMC, coi như xong.

Động lực của Các Ứng Cử Viên cho Vị Trí Chủ tịch Fed

Trong hoàn cảnh như vậy, đồng đô la Mỹ lẽ ra nên giảm mạnh. Chỉ số USD thực sự đang hướng tới tuần tồi tệ nhất trong bốn tháng qua. Tuy nhiên, nó đang làm như vậy với vẻ ngần ngại. Đồng đô la được hỗ trợ bởi thực tế rằng những nỗi lo sợ lớn của năm 2025 chưa thành hiện thực.

Thực tế, quyết định của Nhà Trắng tăng thuế quan lên mức chưa từng thấy từ những năm 1930 đã khởi động một quá trình "Sell America". Các nhà đầu tư đã vội vã rút khỏi các tài sản phát hành bởi Hoa Kỳ. Tuy nhiên, sự tăng giá của S&P 500 đã kéo họ trở lại. Dòng vốn chảy ra khỏi Hoa Kỳ đã không xảy ra.

Tương tự, sự giảm tốc trong nền kinh tế Mỹ do thuế nhập khẩu đã không xảy ra. Nhiều ngân hàng dự đoán rằng toàn bộ gánh nặng trách nhiệm sẽ đổ lên các công ty Mỹ và công dân bình thường, làm suy giảm mạnh chi tiêu tiêu dùng và GDP. Hoàn toàn không có chuyện đó! Nhờ vào những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo, nền kinh tế Hoa Kỳ đang phát triển mạnh mẽ. Chỉ số dẫn đường từ Fed Atlanta dự báo sự mở rộng 3,9% trong quý thứ ba.

Nó đã trải qua những thử thách khó khăn, và Credit Agricole kỳ vọng chỉ số USD sẽ tăng vào đầu năm 2026 khi rủi ro chính trị giảm và nền kinh tế Mỹ vững vàng hơn.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, lần thử nghiệm đầu tiên của kháng cự thông qua đường xu hướng đã thất bại. Các "nhà đầu tư giá lên" buộc phải rút lui, nhưng khó có khả năng họ sẽ ngừng cố gắng chơi theo mô hình đảo chiều 1-2-3, mở rộng không gian hoạt động và cuối cùng phục hồi xu hướng tăng. Một lần tấn công lặp lại vào mức $1.16 có thể cung cấp cơ sở cho việc mua euro.