Trong thời kỳ trước khủng hoảng, nhiều nước phát triển đã cố tình phá giá đồng tiền quốc gia của họ để đạt được lợi thế cạnh tranh trong xuất khẩu hàng hóa.

Vào tháng 9 năm 2019, Donald Trump, người nắm quyền lãnh đạo Nhà Trắng, một lần nữa chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu quyết định giảm lãi suất tiền gửi xuống mức âm.

"Họ đang nỗ lực và thành công trong việc giảm giá trị của đồng euro so với một đồng đô la rất mạnh, điều này gây hại cho các nhà xuất khẩu của Mỹ. Và tại thời điểm này, Fed đang đứng ngồi không yên", Trump cho biết vào thời điểm đó, bình luận về việc giảm lãi suất tiền gửi trong khu vực đồng euro xuống -0,5%.

Như chúng ta còn nhớ, Fed đã hạn chế đưa ra mức lãi suất âm, mà hạ nó xuống gần như bằng không, lập luận rằng bước đi này, tất nhiên, không phải do áp lực từ chủ nhân của Oval Office, mà là do tính kinh tế.

Đến lượt mình, Trump ca ngợi quyết định giảm lãi suất cơ bản xuống gần như bằng 0 của ngân hàng trung ương, gọi những thay đổi đã xảy ra với Fed là một hiện tượng.

Để Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng sự ở yên, Trump liên tục chỉ trích các quốc gia khác, đặc biệt là Trung Quốc, vì theo ý kiến của ông, họ đã làm suy yếu đồng tiền của mình một cách không cần thiết và củng cố đồng đô la, gây khó khăn cho cuộc sống của các nhà xuất khẩu Mỹ.

Nhiệm kỳ tổng thống của Trump thậm chí còn được đánh dấu bằng cuộc đấu tranh của ông với cái gọi là "những kẻ thao túng tiền tệ".

Tuy nhiên, đại dịch đã thay đổi luật chơi. Kỷ nguyên nhắm vào tỷ giá hối đoái yếu hơn đã qua.

Trong bối cảnh lạm phát phi mã ở khắp mọi nơi, gây ra bởi sự gián đoạn của chuỗi cung ứng và giá năng lượng tăng, các nước phát triển đã đặt ra một lộ trình tăng cường đồng tiền của họ để giảm chi phí nhập khẩu các mặt hàng quan trọng. Thời kỳ nâng giá đã bắt đầu.

Lịch sử cho thấy rằng ngân hàng trung ương tăng tỷ giá nhanh nhất và xa nhất hỗ trợ đồng tiền của mình nhiều nhất, vì vốn quốc tế thường hướng đến nơi có lợi tức cao hơn.

Đồng thời, tiền tệ của các ngân hàng trung ương ôn hòa hơn và các nền kinh tế mỏng manh dễ bị tổn thương nhất.

Sự quyết liệt của Fed trong năm nay để kiềm chế lạm phát cao trong lịch sử bằng cách tăng mạnh lãi suất, ngừng mua tài sản mới và giảm bảng cân đối kế toán cồng kềnh hơn 8 nghìn tỷ đô la đã dẫn đến sự tăng giá nhanh chóng của đồng đô la.

Kể từ đầu năm, đồng bạc xanh đã mạnh lên so với các đối thủ cạnh tranh chính gần 10%, bao gồm hơn 8% so với đồng euro.

Mặc dù ECB cũng đang phải đối mặt với lạm phát cao kỷ lục, nhưng nó đã bị chỉ trích vì đã đi chậm so với kế hoạch, phản ứng quá muộn và với những bước đi rụt rè.

ECB vẫn có lãi suất thấp nhất trong G10. Các chiến lược gia của Bank of America cho biết, trong khi hầu hết các đồng nghiệp của họ đã bắt đầu chương trình thắt chặt định lượng, ECB sẽ chỉ dừng lại việc nới lỏng định lượng.

Đối với Hoa Kỳ, việc tăng cường đồng tiền quốc gia có thể đồng nghĩa với việc giảm khả năng cạnh tranh của các sản phẩm của chính nước này. Tuy nhiên, đây chỉ là về mặt lý thuyết, còn trên thực tế tin vui cho Mỹ là vào năm 2020, kim ngạch xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ từ Hoa Kỳ lên tới khoảng 10,13% GDP quốc gia. Để so sánh, chỉ số tương tự ở khu vực đồng euro là 45,38%.

Khối tiền tệ hiện đang chứng kiến thặng dư tài khoản vãng lai đáng ghen tị của mình tan biến khi chi phí nhập khẩu năng lượng tăng vọt để đối phó với cuộc xung đột ở Ukraine.

"Châu Âu đang trải qua một cuộc khủng hoảng về thương mại. Giá năng lượng ở khu vực đồng euro cao hơn nhiều lần so với Hoa Kỳ, do EU phụ thuộc thương mại cao hơn vào Nga và Ukraine và phụ thuộc nhiều hơn vào nhập khẩu năng lượng toàn cầu", chiến lược gia Nomura cho biết: những người tin rằng có một mối đe dọa làm xấu đi các điều khoản thương mại đối với khu vực đồng euro.

Các chuyên gia lưu ý rằng nguy cơ suy thoái ở châu Âu hiện nay dường như đang tăng nhanh hơn ở Mỹ.

"Cho đến nay, các chu kỳ kinh tế ở Mỹ và khu vực đồng euro gần như đồng bộ, nhưng gần đây có sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng GDP chậm lại ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Do đó, thành phần của các đơn hàng mới đã giảm xuống -1 trong điều kiện hàng năm trong chỉ số mới nhất về hoạt động kinh doanh trong khối tiền tệ, đây là một sự sụt giảm mạnh hơn nhiều so với ở Hoa Kỳ, "họ nói.

"Nếu Nga ngừng cung cấp khí đốt cho Đức, đó có thể là đòn kinh tế lớn nhất trong lịch sử hiện đại, ngoài COVID-19 và cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008", Nomura nói.

Xác suất phân phối khí đốt ở châu Âu đã tăng lên đáng kể sau khi gần đây việc cung cấp khí đốt tự nhiên của Nga thông qua đường ống dẫn khí Nord Stream-1 bị chấm dứt. Các nhà phân tích tại Fitch Ratings cho biết một cuộc suy thoái kỹ thuật trong khu vực đồng euro hiện đang trở nên dễ xảy ra hơn.

Các nhà phân tích tại Nomura nhớ lại, cặp EUR / USD đã giảm xuống 0,64 vào năm 1985 để đối phó với cú sốc năng lượng của những năm 1970.

Họ chỉ ra rằng chênh lệch tín dụng khu vực đồng euro đang chịu áp lực khi ECB xem xét tăng lãi suất.
Điều này đề cập đến lợi suất trái phiếu chính phủ Ý, Hy Lạp và Tây Ban Nha cao hơn so với các quốc gia châu Âu an toàn hơn về tài chính, chẳng hạn như Đức.

"Chênh lệch tín dụng ngày càng rộng, khu vực ngoại vi vẫn đang trên đà khó khăn, chỉ báo căng thẳng hệ thống của ECB ở mức tháng 3 năm 2020, khó có thể cho thấy có lợi cho dòng vốn chảy vào khu vực đồng euro", chiến lược gia của Nomura cho biết.

Họ lưu ý: "Ngoài ra, lạm phát đang ngăn cản các chính phủ khu vực đồng euro tăng tốc phát hành trái phiếu chung, vốn được coi là một phương tiện đảm bảo nguồn tài chính ổn định cho khối tiền tệ".

Tất cả điều này cho phép các nhà phân tích của Nomura tin vào sự sụt giảm tỷ giá hối đoái của đơn vị tiền tệ này so với đô la Mỹ xuống còn 1,0.

Đồng euro có bất kỳ hy vọng nào không?

Đồng bạc xanh vẫn tự tin đứng vững trên đôi chân của mình. Xu hướng này sẽ tiếp tục cho đến khi chu kỳ thắt chặt chính sách của Fed kết thúc, Westpac tin tưởng.

"Nguy cơ gia tăng suy thoái ở Mỹ sẽ định kỳ giảm tỷ giá hối đoái USD, nhưng Mỹ có một số con át chủ bài trong tay, bao gồm 2,5 nghìn tỷ đô la tiết kiệm hộ gia đình tích lũy trong đại dịch này, cũng như triển vọng tăng nguồn cung trong Các chuyên gia của ngân hàng cho biết, thị trường lao động và hàng hóa sẽ cho phép Hoa Kỳ tránh được suy thoái kinh tế.

"Trong khi Mỹ đang phải vật lộn với những hạn chế từ phía nguồn cung và tình trạng dư cung, thì châu Âu chủ yếu giải quyết các vấn đề về phía nguồn cung và triển vọng vẫn còn nhiều biến động. Mỹ đang hoạt động vượt trội hơn đáng kể so với tiềm năng và năng lực của mình so với khu vực đồng euro. chênh lệch tiền tệ giữa Fed và ECB sẽ thay đổi đáng kể vào năm 2023 ", họ nói thêm.

Westpac khuyến nghị mua đồng tiền của Mỹ trong khu vực 104 và dự đoán rằng xu hướng tăng giá trung hạn của USD có khả năng tiếp tục cho đến khi chu kỳ thắt chặt chính sách của Fed gần hoàn thành.

Thị trường tiền tệ đã giảm bớt kỳ vọng về quy mô của đợt tăng lãi suất ECB. Do đó, triển vọng đối với đồng euro đã trở nên tồi tệ hơn, các nhà kinh tế của Rabobank cho biết, những người vẫn tin rằng cặp EUR / USD sẽ kiểm tra mức thấp nhất năm 2022 trong khu vực 1,0350.

Kể từ ngày 13/6, thị trường tiền tệ dự đoán mức cao nhất của lãi suất tiền gửi ECB ở mức 2,48%, nhưng giảm kỳ vọng xuống 2,04% vào ngày 27/6.

Trong bối cảnh rủi ro gia tăng đối với nguồn cung khí đốt cho khu vực đồng euro vào mùa đông, chúng tôi cho rằng khu vực này sẽ rơi vào suy thoái vào cuối năm 2022 - đầu năm 2023. Điều này không chỉ cho thấy cơ hội tăng lãi suất của ECB có thể bị thu hẹp mà còn là nguyên nhân mối quan tâm thậm chí còn nhiều hơn trong số những người đầu tư vào đồng euro. Nó cũng cho thấy rằng những lo ngại về sự phân mảnh ở châu Âu có thể sẽ gia tăng. Chúng tôi vẫn thấy cơ hội để EUR / USD giảm trở lại mức thấp hàng năm khoảng 1,0350 trong tương lai từ một đến ba tháng, Rabobank cho biết.

Các nhà phân tích của TD Securities kỳ vọng tỷ giá EUR / USD sẽ giảm xuống mức khoảng 1.0300. Đồng thời, họ tin rằng cặp tiền này sẽ phục hồi vào cuối năm nay.

"Triển vọng ngắn hạn đối với đồng euro vẫn còn khó khăn, điều này phần nào phản ánh nền tảng chậm chạp cho tâm lý rủi ro.

Bức tường lo ngại về rủi ro tăng trưởng của châu Âu và toàn cầu vẫn ở mức cao, trong khi Trung Quốc mới bắt đầu thoát khỏi tình trạng trì trệ. Giá dầu là một yếu tố quan trọng khác cần được theo dõi trong những tháng tới, và sự sụt giảm của giá dầu sẽ có tác động tích cực đến đồng euro ", TD Securities lưu ý.

Theo dự báo của ngân hàng, cặp EUR / USD sẽ nằm trong khoảng 1.0300-1.0700 và sau đó tăng cao hơn trong nửa cuối năm.

Các ước tính trung hạn của Ngân hàng Trung ương Mỹ về tỷ giá hối đoái đồng đô la Mỹ cho thấy đồng tiền này tiếp tục suy yếu trong năm nay, nhưng dự kiến sẽ dần dần trở lại trạng thái cân bằng trong dài hạn.

Các chiến lược gia của ngân hàng cho biết: "Chúng tôi duy trì dự báo của chúng tôi đối với cặp EUR / USD cho năm nay ở mức 1,0500, vẫn thấp hơn mức dự báo đồng thuận là 1,1000".

Năm tới, họ kỳ vọng sẽ thấy cặp tiền chính ở mức 1.1500, vào năm 2024 - khoảng 1.2000.

"Giả định của chúng tôi là tỷ giá hối đoái sẽ trở lại trạng thái cân bằng trong dài hạn, trong trường hợp EUR / USD nằm trong khoảng 1.2000-1.2500. Tuy nhiên, sự không chắc chắn vẫn cao ngay cả trong thời gian một năm", Ngân hàng Mỹ cho biết.

Ôi thế giới mới quá là dũng cảm

Đồng bạc xanh mạnh lên so với đồng euro 0,8% vào thứ Tư.

Theo các nhà phân tích của Maybank, sự sụt giảm của đồng euro so với đồng đô la ngày hôm qua là do thị trường di chuyển khỏi các tài sản rủi ro hơn sau khi các ngân hàng trung ương hàng đầu cảnh báo về lạm phát tiếp tục và họ sẽ ưu tiên cuộc chiến chống lại nó, điều này dẫn đến sự tăng trưởng của đồng USD. .

Phát biểu tại diễn đàn thường niên của ECB ở Sintra, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nói rằng bà không kỳ vọng nền kinh tế toàn cầu sẽ quay trở lại môi trường lạm phát thấp như trong 10 năm qua.
Lagarde nói: "Tôi tin rằng các lực lượng được giải phóng do hậu quả của đại dịch COVID-19 và là kết quả của cú sốc địa chính trị quy mô lớn mà chúng ta đang phải đối mặt sẽ thay đổi cục diện của chúng ta.

Đồng thời, Lagarde không đưa ra ý tưởng mới về giai đoạn tiếp theo của chính sách ngân hàng trung ương và không cam kết tăng lãi suất cụ thể vào tháng Bảy.

Powell, người cũng tham gia diễn đàn, nói rằng đại dịch COVID-19 đã giải phóng các lực lượng kinh tế hoàn toàn khác nhau, và vẫn chưa rõ liệu nền kinh tế Mỹ có thể trở lại trạng thái cân bằng trước khủng hoảng hay không.

Nhiệm vụ của Fed là tìm kiếm sự ổn định giá cả trong nền kinh tế mới này, ông nói.

Khi được hỏi về nguy cơ suy thoái, Powell giải thích rằng sẽ là một sai lầm lớn hơn nếu không khôi phục sự ổn định giá cả. Ông thừa nhận rằng ngân hàng trung ương có thể đi quá xa, gây ra suy thoái kinh tế, nhưng có vẻ như đây là cái giá mà ngân hàng trung ương sẵn sàng trả.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Cleveland Loretta Mester cho biết các quan chức FOMC phải hành động dứt khoát để kiềm chế áp lực giá cả.

Theo bà, Fed chỉ mới bắt đầu nâng lãi suất.

Mester muốn lãi suất cho vay cơ bản đạt từ 3% đến 3,5% trong năm nay và trên 4% một chút vào năm tới, ngay cả khi điều này có thể kéo nền kinh tế vào suy thoái.

Ưu tiên việc kiềm chế lạm phát có nghĩa là tỷ giá tăng nhanh chóng và đây là một lợi ích cho đồng đô la.

Lấy cảm hứng từ những bình luận diều hâu của các đại diện Fed, đồng bạc xanh đã tăng mạnh so với các đối thủ cạnh tranh chính và kết thúc giao dịch hôm thứ Tư khi nó tiến gần đến mốc 105.

Trong khi đó, đồng euro giảm như thể bị đánh sập trong bối cảnh lo ngại về quan điểm "cứng rắn" của các ngân hàng trung ương hàng đầu, những người sẵn sàng chống lạm phát, ngay cả với cái giá phải trả là làm chậm lại nền kinh tế.

Một ngày trước đó, cặp EUR / USD đã phá vỡ giới hạn dưới của phạm vi hợp nhất ngắn hạn là 1.0500-1.0600 và kết thúc quanh mức 1.0440.

Vào thứ Năm, thị trường tài chính bị chi phối bởi dòng vốn liên quan đến việc bay đến nơi trú ẩn an toàn, vì vậy đồng đô la đã dễ dàng vượt qua mức tròn 105,00 và cập nhật mức cao nhất trong hai tuần quanh 105,20.

Đồng thời, cặp EUR / USD tiếp tục trượt xuống và chìm xuống các giá trị thấp nhất kể từ ngày 15 tháng 6 trong khu vực 1.0380.

Các nhà phân tích của Scotiabank lưu ý: "Kể từ giữa tháng, đồng euro đã không thể vượt qua vùng 1.0600 ba lần, điều này khiến người chơi không còn lựa chọn nào khác ngoài việc kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.0400-1.0350".

Tuy nhiên, đồng bạc xanh đã nhanh chóng đánh mất số điểm có được, nhờ đó cặp EUR / USD đã tìm được đà phục hồi trong phiên Mỹ và tăng hơn 100 điểm.

Động lực cho sự sụt giảm của USD là việc công bố dữ liệu về chi tiêu tiêu dùng cá nhân cơ bản ở Hoa Kỳ, không đạt được kỳ vọng là 0,4%, lên tới 0,3% hàng triệu cho tháng Năm. Chỉ số này cho cả năm đạt 4,7% so với dự kiến 4,7%.

Mức trượt 0,1% là lý do khiến đồng đô la chốt lời. Các luồng tiền đặc trưng cho cuối tháng và cuối quý cũng đóng vai trò của chúng. Tuy nhiên, điều này không làm thay đổi bức tranh tổng thể.

Động lực chính trong cặp EUR / USD vẫn là đồng đô la và nó vẫn có xu hướng tăng trưởng. Sự thoái lui hiện tại của đồng tiền Mỹ trông giống như một sự điều chỉnh sau hai ngày tăng 1,5% hơn là một sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái.

Đồng euro đã nhận được một luồng gió mới, nhưng sau khi điều chỉnh vị trí vào cuối quý, nó sẽ trở lại thực tế mới được các ngân hàng trung ương hàng đầu nêu ra ngày hôm qua.

Mức kháng cự ban đầu cho cặp EUR / USD là 1,0470 (mức thoái lui Fibonacci là 23,6%). Nếu cặp tiền này không thể phục hồi cao hơn, nó có thể kiểm tra lại mức tròn 1.0400, điểm cuối của xu hướng giảm cuối cùng ở mức 1.0380, cũng như mức thấp nhất trong tháng 6 là 1.0360.

Mặt khác, cặp tỷ giá có thể tăng lên đến mốc quan trọng về mặt tâm lý là 1.0500 và 1.0520 (mức thoái lui Fibonacci 38,2%) nếu Bulls xoay xở để biến 1,0470 thành hỗ trợ.