Mientras los funcionarios del Banco Central Europeo todavía están decidiendo si resistir la creciente presión de los precios en el bloque monetario, sus colegas estadounidenses ya están decididos a frenar la inflación que se ha desatado en los Estados Unidos.

En la reunión de diciembre, el banco central de EE. UU. dejó en claro que las tasas de interés subirían este año (todos los miembros del FOMC predijeron al menos una ronda de aumentos de tasas y la mitad esperaba tres) y que también reduciría sus activos en $9 billones como segunda forma de endurecer la política monetaria.

Sin embargo, la situación ha cambiado un poco desde entonces.

Los funcionarios de la Reserva Federal que han desarrollado un plan aparentemente claro para combatir la alta inflación ahora enfrentan señales de que el coronavirus está desacelerando la economía nacional nuevamente. Además, tienen que lidiar con mercados que temen que el banco central pueda endurecer las condiciones financieras más rápido de lo esperado.

El Departamento de Trabajo de EE.UU. informó que el número de solicitudes iniciales de beneficios por desempleo en el país para la semana que finalizó el 15 de enero aumentó en 55.000, llegando a 286.000, que es el nivel más alto desde mediados de octubre.

"Aunque esto se debe en parte a las tendencias estacionales volátiles en los datos, este aumento se debe mucho más al impacto de Omicron", dijeron los analistas de Pantheon Macroeconomics.

Ahora esperan que el informe sobre el empleo estadounidense de enero muestre la pérdida de 300.000 puestos de trabajo.

"Nos sorprendería ver una mejora significativa en febrero. Estos serán los últimos datos de empleo que recibirá la Fed antes de la probable decisión de subir las tasas de interés en marzo", señaló Pantheon Macroeconomics.

El informe de ventas minoristas de EE. UU. de diciembre fue decepcionante y los indicadores macroeconómicos principales de enero descendieron.

En particular, el índice de confianza del consumidor estadounidense de la Universidad de Michigan se hundió este mes a 68,8 puntos desde los 70,6 puntos registrados en diciembre, el segundo nivel más bajo en una década.

Los economistas encuestados por The Wall Street Journal en enero redujeron las expectativas de crecimiento del PIB de EE. UU. en el primer trimestre y en 2022 en su totalidad.

La recuperación económica de EE. UU. en enero-marzo se revisó al alza en más de un punto porcentual, al 3 % desde el 4,2 % pronosticado en octubre.

Los expertos también "recortaron" el pronóstico anual general al 3,3% en comparación con el 3,6% esperado anteriormente.

El deterioro de las estimaciones se debe al hecho de que los consumidores tienen que lidiar con una alta inflación y las empresas tienen que lidiar con interrupciones en el trabajo y la producción.

Los funcionarios del FOMC esperan que el impacto de la pandemia en la economía se debilite pronto y la tasa diaria de infección parece estar disminuyendo.

Sin embargo, persisten otros riesgos para la recuperación económica, incluidos los recortes de gastos del gobierno federal que han ayudado a respaldar los ingresos disponibles de los hogares durante la pandemia.

"La Fed considera que las señales de lento crecimiento son temporales, debido enteramente a fallas relacionadas con Omicron. Eso sería un error. Este año habrá un endurecimiento histórico de las condiciones fiscales. Un aumento en las tasas de interés en el contexto de una desaceleración del crecimiento económico podría desencadenar una recesión", creen los estrategas de Natixis.

La Fed celebrará una reunión de dos días esta semana. Por un lado, el regulador podría reconocer los riesgos económicos asociados con el virus sin dejar de estar comprometido con la lucha contra la inflación. Por otro lado, puede mostrar tal preocupación por los precios que los inversores esperarán un endurecimiento aún más activo de la política monetaria en los Estados Unidos.

Actualmente, los mercados bullen con rumores de que el banco central de EE. UU. puede hacer historia con su primera subida de tasas de medio punto en más de 20 años, y están plagados de especulaciones de que la Fed comenzará a reducir su balance más rápido de lo esperado y endurecerá las condiciones de préstamo en otro escalón.

El mercado de futuros ahora está evaluando altamente las posibilidades de hasta cinco aumentos de tasas de fondos federales este año, en un cuarto de punto porcentual cada uno.

Incluso aquellos funcionarios del FOMC que están más preocupados por la inflación saben que existen límites en la rapidez con la que el Banco Central puede actuar sin arriesgarse a una reacción negativa en los mercados financieros.

La semana pasada, el portavoz de la Fed, Christopher Waller, dijo que no había un estado de ánimo para subir la tasa de referencia medio punto porcentual en marzo como una especie de terapia de choque contra la inflación.

"No hemos preparado los mercados para algo tan dramático", dijo.

Sin embargo, la Fed se encuentra ahora en una situación que no ha enfrentado durante mucho tiempo, si es que alguna vez lo ha hecho, ya que trata de reducir la inflación en un entorno en el que las cadenas de suministro globales pueden sufrir un ajuste prolongado al mantener precios más altos a través de un canal fuera de la influencia del regulador.

A menos de una semana de la reunión del FOMC, los inversionistas están preocupados de que el banco central señale un aumento agresivo de las tasas y una reducción inminente y rápida de su balance.

El dólar se ha tomado un descanso tras las recientes ganancias, ya que el repunte de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se ha estancado, pero todavía se está preparando para mostrar la mejor semana en un mes frente a sus principales competidores antes de la reunión de la Fed de diciembre.

"Uno pensaría que las tasas de interés más altas conducirían a un dólar más fuerte. Pero si le dicen que las tasas subirán pronto y los saldos se reducirán a partir de julio, ¿por qué compraría ahora? Simplemente espere y luego cambie a una estructura con tasas de interés más altas", dijeron los especialistas de PineBridge Investments.

Mientras tanto, los estrategas del Bank of America son más positivos sobre las perspectivas del dólar y predicen su fortalecimiento durante 2022. Creen que la continua alta inflación en los Estados Unidos lleva a la necesidad de un endurecimiento más rápido de la política monetaria y un aumento en el valor real de las tasas de interés.

El banco espera que el dólar suba más notablemente frente a las monedas con un coeficiente beta bajo, incluido el euro.

Según el pronóstico del Bank of America, el par EUR/USD caerá a 1,1000.

"Esperamos que la presión inflacionaria subyacente se mantenga en EE. UU. y disminuya en otros países, lo que conducirá a una mayor divergencia en la política monetaria y se convertirá en un viento a favor para el USD en forma de un aumento en la diferencia de tasas de interés", dijeron los analistas del banco.

"La Fed está muy por detrás de la curva de rendimiento, y las presiones inflacionarias subyacentes en EE. UU. la obligarán a normalizar rápidamente la política monetaria en los próximos dos años. Esto contrasta fuertemente con la posición del BCE, del cual no esperamos cambios en las tasas de interés durante este período", agregaron.

Es probable que la Fed indique una subida de tasas en marzo. A diferencia de su contraparte estadounidense, el BCE está "preocupado" por el endurecimiento de la política monetaria, lo que ejerce presión sobre el tipo de cambio de la moneda única frente al dólar estadounidense, dicen los analistas de UBS. Esperan ver el euro a 1,12 dólares en marzo.

El BCE publicó el acta de la reunión de diciembre. El documento mostró que los representantes del Banco Central discreparon sobre el pronóstico de inflación. Algunos de ellos señalaron que es posible que la inflación en la eurozona crezca más de lo esperado, mientras que otros estaban listos para dejar en claro que el banco está listo para actuar si la presión de precios se estabiliza. Al mismo tiempo, el regulador expresó su preocupación por la reducción prematura de las medidas de apoyo monetario.

La moneda única no logró crecer en el protocolo, y el dólar continuó fortaleciéndose en medio de la huida del riesgo de los inversores, lo que provocó que el par EUR/USD cerrara en la zona roja el jueves.

Durante la sesión asiática del viernes, se hundió a 1,1300, pero luego logró recuperar las posiciones perdidas y subió a 1,1350.

El índice USD cayó más de un 0,1% en un día, a 95,60, pero estaba en camino de crecer un 0,5% en una semana, lo cual es el mejor indicador desde mediados de diciembre.

El dólar está experimentando una presión moderada por parte de los bajistas en medio de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo. Esto permitío que el par de divisas principal crezca antes del fin de semana.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años el viernes cayo a 1,747% desde el nivel de cierre anterior de 1,834%.

La semana pasada, el par EUR/USD volvió al rango en el que ha estado operando desde noviembre. Si logra volver a subir por encima de 1,1370, la perspectiva a corto plazo mejorará. En este caso, el par puede volver a visitar la zona de máximos desde principios de año alrededor de 1,1480. Por otro lado, una ruptura por debajo de 1,1300 abrirá el camino a nuevas pérdidas y una nueva prueba de 1,1270.