Покупатели eur/usd не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,1800. Это достаточно мощный ценовой барьер (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на D1 и одновременно – на W1), который оказался «не по зубам» быкам пары. И не только за счёт усиления американской валюты, но и за счёт ослабления евро. Трейдеры интерпретировали противоречивые Нонфармы в пользу гринбека и «не поверили» ноябрьскому отчёту CPI, который отразил замедление инфляции в США. Европейская валюта в свою очередь негативно отреагировала на итоги декабрьского заседания ЕЦБ, которые оказались «не слишком ястребиными». Такое сочетание фундаментальных факторов позволили продавцам обновить лоу текущей недели, обозначившись на отметке 1,1703.

Напомню, что в преддверии декабрьского заседания Европейского Центробанка на рынке превалировали «умеренно-ястребиные» и даже ястребиные настроения. Трейдеры не сомневались в том, что регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, на фоне стагнации базовой инфляции в еврозоне. Но при этом некоторые из них допускали ужесточение риторики, после резонансного заявления Шнабель.

В преддверии декабрьской встречи член Управляющего совета ЕЦБ Изабель Шнабель заявила о том, что следующим шагом Центробанка может стать повышение процентных ставок. Аргументируя свою позицию, она указала на восстановление экономики еврозоны, расширение фискальной политики и стагнацию стержневого индекса CPI. По её словам, инфляционные риски «в итоге окажутся выше, чем вероятность замедления экономики». При этом она «отдельной строкой» уточнила, что речь не идёт о ближайшем будущем. Но все эти уточнения остались, как говорится, за кадром – Шнабель спровоцировал всплеск ястребиных настроений, предопределив тем самым реакцию евро на итоги декабрьского заседания.

Разумеется, Европейский Центробанк не оправдал «возложенных надежд», заняв весьма осторожную позицию. На итоговой пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард недвусмысленно дала понять, что рыночные спекуляции о повышении процентных ставок абсолютно не обоснованы. По её словам, решение о сохранении статус-кво было принято единогласно, и никаких обсуждений относительно изменения ставок не было.

При этом оценки ЕЦБ стали оптимистичнее: согласно обновленным макроэкономическим прогнозам, экономика еврозоны в текущем году вырастет на 1,4% (сентябрьский прогноз предполагал рост на 1,2%), а в следующем году – на 1,2% (сентябрьский прогноз – 1,0%). Что касается инфляции, то здесь европейский регулятор также (частично) пересмотрел свои прогнозы. Сохранив сентябрьский прогноз относительно роста CPI в этом году в прежнем виде (2,1%), Центробанк пересмотрел в сторону увеличения прогноз на 2026-й год – с отметки 1,7% до 1,9%.

Другими словами, Европейский Центробанк «по умолчанию» задекларировал выжидательную позицию, и если бы не ястребиное «превью» Изабель Шнабель, то рынок, вероятно, интерпретировал бы итоги декабрьского заседания в пользу евро. Но после её заявлений трейдеры рассчитывали услышать более ястребиные мессиджи со стороны ЕЦБ, поэтому европейская валюта оказалась под давлением.

Доллар в свою очередь получил неожиданную поддержку со стороны CPI, несмотря на то, что отчёт оказался в «красной зоне». Вкратце напомню, что согласно опубликованным вчера данным, общий индекс потребительских цен в США замедлился в ноябре до 2,7% г/г (с предыдущего значения 3,0%), а базовый индекс – до 2,6% (после трехпроцентного роста в октябре).

Теоретически такой результат должен был оказать давление на гринбек. Но дело в том, что ноябрьский отчёт по росту CPI де-факто носит искажённый характер, поскольку сбор данных начался позже обычного из-за затянувшегося шатдауна. Кроме того, часть показателей рассчитывалась с помощью статистических допущений и переносов прошлых значений. Это могло привести к занижению реального роста цен, особенно в таких важных (и весомых) категориях как жильё и услуги. Также нельзя забывать и о сезонном факторе: BLS начал собирать данные в преддверии Дня благодарения и «Черной пятницы», то есть когда ритейлеры активно снижали цены и проводили акции, что искусственно «охладило» ноябрьский CPI.

Сложившийся фундаментальный фон помог продавцам eur/usd погасить северный импульс и позволил им организовать внушительный – почти 100-пунктный – коррекционный откат. Но в целом ситуация остаётся в подвешенном состоянии. Ведь ноябрьский отчёт по росту CPI лишь поставил знак вопроса над перспективами снижения ставки в январе/марте, но не снял этот вопрос с повестки дня. Если декабрьские отчёты CPI/NFP выйдут в красной зоне, вероятность снижения процентной ставки на мартовском заседании существенно возрастёт, в то время как Европейский Центробанк задекларировал выжидательную позицию. Дивергенция курсов ФРС и ЕЦБ снова будет играть на стороне покупателей eur/usd. Поэтому продавцы также не рискуют и фиксируют прибыль, как только цена приближается к основанию 17-й фигуры.

Всё это говорит о том, что трейдеры определились с границами «комфортного» ценового диапазона, верхняя граница которого соответствует отметке 1,1800 (верхняя линия Bollinger Bands на D1 и одновременно – верхняя линия Bollinger Bands на W1), а нижняя граница соответствует отметке 1,1690 (верхняя граница облака Kumo на D1).