Quando os mercados já estão preparados para um corte de juros com viés hawkish, aumentam as chances de uma surpresa dovish. Na prática, a redução de 25 pontos-base na taxa dos fundos federais, para 3,75%, não é o evento mais relevante do dia 10 de dezembro. O verdadeiro foco dos investidores estará nas projeções econômicas atualizadas do FOMC e no discurso de Jerome Powell. Antes da reunião, o mercado adotou uma postura defensiva: os investidores recuaram e evitaram assumir riscos.

Apesar da reação morna do S&P 500 em várias reuniões anteriores do Comitê, desta vez o desfecho pode ser diferente. A inteligência artificial, os lucros corporativos, a resiliência da economia dos EUA e as expectativas de estímulo monetário por parte do Federal Reserve formam os quatro principais motores do mercado acionário americano em 2025. Caso apenas um desses pilares perca força, o índice amplo pode ter dificuldade para repetir, no próximo ano, o desempenho expressivo registrado em 2024.

Não é surpresa que investidores institucionais entrevistados pelo Goldman Sachs estejam revisando para baixo suas projeções. As estimativas para o S&P 500 em 2026 agora variam entre 7.000 e 7.500 pontos. Em outubro, quando o índice amplo se aproximava de máximas históricas, esses mesmos entrevistados acreditavam que ele poderia atingir 7.200 pontos até o fim de 2025. Segundo o HSBC Holdings, os investidores estão subestimando os riscos de um eventual colapso no mercado acionário dos EUA.

Um elemento central para decifrar o futuro do S&P 500 é a política monetária. Se o Fed acelerar o ritmo de cortes nas taxas de juros, como deseja a Casa Branca, o índice tende a se beneficiar. Porém, há a possibilidade de o Federal Reserve considerar o movimento mais hawkish que outros bancos centrais de economias desenvolvidas já iniciaram ou planejam iniciar. Austrália, Nova Zelândia, Europa e possivelmente o Canadá deram sinais de que seus ciclos de afrouxamento estão chegando ao fim. O Banco do Japão, por sua vez, pretende elevar a taxa overnight.

Dinâmica do S&P 500 e expectativas do mercado para as taxas da Reserva Federal

O Fed é tradicionalmente visto como o líder do grupo de bancos centrais, mas existe uma grande dessincronização! Enquanto isso, o S&P 500 é altamente sensível aos sinais do mercado futuro em relação à escala da flexibilização da política monetária. A queda do índice geral de ações em relação aos níveis recordes foi parcialmente causada pela ata da reunião do FOMC de outubro, na qual muitos membros do Comitê expressaram discordância com a redução da taxa de juros dos fundos federais.

Outra razão para a correção no outono foram os temores em torno de uma bolha de inteligência artificial. Agora, sempre que os investidores ouvem a palavra "gastos", a reação tende a ser imediata: vendas. Um exemplo recente foi o desempenho das ações do JP Morgan, que sofreram pressão após o banco anunciar um aumento nas despesas para 2026, projetadas em US$ 105 bilhões, acima da estimativa anterior de US$ 101 bilhões.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do S&P 500, a disputa entre touros e ursos continua concentrada em torno do nível de valor justo em 6.840 pontos. Uma vitória dos vendedores, com rompimento abaixo de 6.827, pode desencadear vendas de curto prazo. Ainda assim, a estratégia de comprar nas correções em 6.805 e 6.770 segue sendo uma alternativa viável.