Esta semana, os formuladores de políticas do Banco Central Europeu, do Banco da Inglaterra e da Reserva Federal se reuniram no Fórum do BCE sobre Bancos Centrais em Sintra, Portugal, para discutir cenários de política monetária.

As declarações de chefes de bancos centrais dos EUA, UE e o Reino Unido sinalizaram seus planos sobre as taxas de juros.

De acordo com estas declarações, nem Christine Lagarde, nem Andrew Bailey poderão se igualar à posição de Jerome Powell em um futuro próximo. De todos os bancos centrais, o Fed chegou mais perto de atender às expectativas atuais do mercado.

Declarações importantes

"Estamos muito empenhados em usar nossas ferramentas para fazer com que a inflação desça. A maneira de fazer isso é retardar o crescimento, idealmente mantendo-o positivo", disse Jerome Powell. "Existe um risco que iria longe demais? Certamente, há um risco. Eu não concordaria que é o maior risco para a economia. O maior erro a cometer ... seria não conseguir restaurar a estabilidade dos preços", acrescentou ele. O presidente do Fed explicou os planos do regulador enquanto não dizia nada que pudesse aumentar as expectativas de aumento das taxas do mercado. Em vez disso, Powell implicou que a perspectiva das taxas de juros dependeria da trajetória da inflação nos próximos meses.

As expectativas atuais do mercado sobre as taxas de juros atingiram seu pico. Se a inflação desacelerar, o Fed pode colocar seu ciclo de aperto monetário em espera.

Christine Lagarde confirmou que o BCE planeja aumentar as taxas de juros em julho e setembro. Além disso, o Presidente do BCE sublinhou repetidamente o foco do regulador no "gradualismo e opcionalidade" - o Banco Central Europeu está pronto para ajustar sua política, se necessário. "Acredito que os mercados têm plena compreensão e apreciação do que estamos fazendo", acrescentou ela.

Semelhante a Jerome Powell, Christine Lagarde não disse nada que pudesse aumentar as expectativas de aumento das taxas de juros no mercado. A taxa de juros provavelmente subirá de -0,50% até o final deste ano para 1%. Além disso, Lagarde não forneceu nenhuma informação detalhada sobre as medidas há muito esperadas do BCE visando evitar a instabilidade nos mercados de títulos do governo do sul da Europa.

"Acredito que este risco de fragmentação de que muito se fala é algo inerente à construção europeia e ao fato de termos 19 Estados-membros que cada um deles tem suas respectivas políticas fiscais e mercados financeiros, por isso, nossa política monetária única tem que ser transmitida através deste nosso mercado imperfeito", declarou Lagarde.

Anteriormente, o Bank of America observou que o BCE não desenvolveu uma ferramenta política para atingir este objetivo.
"Estamos sendo atingidos por um choque de renda real nacional muito grande, que vem de fora". A escala do choque é muito substancial e por si só terá um efeito, um grande efeito, porque reduzirá a demanda interna, e passará para o mercado de trabalho, e passará para a inflação", disse Andrew Bailey, o governador do Banco da Inglaterra.

"A política monetária tem, é claro, um papel muito importante a desempenhar porque atuará ao lado desse choque", acrescentou Bailey, afirmando que o BoE abordará o impacto do choque, conforme declarado em junho. "A mensagem que demos e estava na linguagem da nossa última reunião foi que se virmos uma maior persistência da inflação... então agiremos com mais força", concluiu o governador do BoE.

O mercado de swap de índice overnight precificou uma grande possibilidade de o BoE aumentar as taxas de juros para 2,75% ou mais até o final do ano, de 1,25%. A Pesquisa de Participantes de Mercado do BoE espera que as taxas de juros subam para apenas 2%.

Perspectiva de moedas

Os participantes do mercado já estão em baixa com a libra esterlina. Nos últimos meses, o mercado de câmbio se preparou para uma desaceleração econômica no Reino Unido. No entanto, a recessão prevista no inverno de 2022 pode ter um impacto ainda maior no euro.

Os analistas observam que o pessimismo no mercado em relação à economia britânica e à GBP potencialmente atingiu o pico, tornando o euro mais vulnerável se as perspectivas de crescimento da zona do euro forem reduzidas.

O Barclays reduziu suas perspectivas de PIB da zona do euro para 2023, alertando que os países europeus podem entrar em uma recessão técnica até o final de 2022.

Enquanto isso, economistas do Berenberg Bank dizem que a oferta monetária M1 na zona do euro está piscando em vermelho.

"Nos últimos 30 anos, nenhum gráfico ou modelo nos serviu melhor para prever o crescimento da zona do euro do que uma olhada no dinheiro. A oferta monetária real do M1 muitas vezes anuncia grandes pontos de virada no ciclo de negócios com cerca de dois a três trimestres de antecedência. Infelizmente, a mensagem do gráfico é clara: a julgar pelo valor real dos saldos altamente líquidos de famílias e empresas não financeiras, a zona do euro está caminhando para uma desaceleração", disse Holger Schmieding, economista-chefe da Berenberg.

Uma recessão no início de 2023 significaria que o BCE tem uma janela muito limitada para aumentar as taxas de juros em um esforço para reduzir a inflação. As expectativas de queda das taxas de juros, por sua vez, pesariam mecanicamente sobre o euro.

Se os participantes do mercado continuarem a rebaixar as expectativas de crescimento da zona do euro, isso empurraria o euro para baixo em relação ao dólar americano e à libra esterlina.

De acordo com o UBS, espera-se que o EUR/GBP atinja 0,8500 até o final do ano.

O par EUR/USD provavelmente retomará seu movimento de baixa após sua breve correção. E também econtrará resistência inicial em 1,0470. Os traders otimistas provavelmente não agiriam até que o par quebrasse abaixo desse nível.

O suporte intermediário do par pode ser encontrado em 1,0440, logo antes do nível psicológico de 1,0400 e do nível estático de 1,0380. Os comerciantes de baixa atualmente detêm a iniciativa.

As áreas acima de 1,0470, 1,0500 e 1,0520 podem ser consideradas os próximos obstáculos técnicos para o GBP/USD.