As estatísticas de inflação para a Alemanha enganaram os mercados no momento. A julgar pela desaceleração do indicador na locomotiva da economia europeia, alguns atores começaram a antecipar um possível pico na inflação. Um relatório semelhante da Espanha de certa forma fundamentou os mercados, pois a inflação neste país foi mais alta do que o esperado.

Taxa de Inflação na Alemanha (M/M)

Agora, os agentes do mercado procurarão pistas sobre como o Banco Central Europeu irá se comportar na próxima reunião em julho. O Banco Central levará em consideração o fato de que o pior dos picos atuais da inflação pode ter passado e será possível aplicar uma abordagem menos agressiva para aumentar as taxas.
No momento, o BCE está pronto para aumentar as taxas em julho e depois em setembro. O tamanho e o número de aumentos futuros são importantes para o euro. Se a reunião falar em 50 bp, será visto como um forte compromisso de normalizar a política e potencialmente apoiar a moeda única.

O enfraquecimento dos indicadores de inflação pode ser uma boa razão para um aumento simbólico das taxas - em apenas 25 bps. Isto decepcionará os participantes, já que eles já estão preparados para uma abordagem mais agressiva por parte do BCE. Dados de inflação mais baixa também podem significar uma redução na frequência de aumentos das taxas. Em outras palavras, o aperto não acontecerá mensalmente, como pensam os investidores.

Antes da divulgação dos dados de inflação, os mercados previram um aumento da taxa de pelo menos 30 bps. O cenário principal, afinal, foi um aumento de 50 bpb, além disso, este número veio à tona cada vez mais nas revisões analíticas e financeiras.

Convém notar que em 13 de junho, o mercado esperava que a taxa de depósitos do BCE atingisse um pico de 2,48%, mas desde então ela caiu e em 27 de junho estava em 2,04%. Há razões para acreditar que este valor se tornará ainda mais baixo.

Manter as expectativas de um aumento da taxa desencadeará uma reação mecânica do declínio do euro, como foi visto no meio da semana de negociação. Consequentemente, a consolidação do par EUR/USD no verão pode ser limitada a 1,0350-1,0642, e não a 1,0350-1,0800.

Seja como for, o euro não parece completamente desesperado. O IPC anual na Espanha para maio foi de 10,2%, o que é superior ao esperado 9% e 8,7% para o período anterior. É muito cedo para falar sobre a estabilização da situação inflacionária na zona do euro como um todo, por isso é provável que o BCE mantenha sua taxa atual.

Previsão do Banco da América

A fraqueza do euro se deve à suavidade do BCE e da periferia. Quando se trata de um aumento, será difícil para o banco central acompanhar outros grandes bancos centrais apertando a política. Segundo o Bank of America, a divergência de política entre os principais bancos centrais será um fator chave para a taxa de câmbio nos próximos meses.

O Banco Central Europeu ficou com a taxa de juros mais baixa do G-10. Enquanto a maioria está iniciando um programa de aperto quantitativo (reversão da flexibilização), o BCE só agora está prestes a completar sua flexibilização quantitativa.

Os analistas estão convencidos de que a Europa não iniciará um aperto quantitativo até, pelo menos, o final de 2024. É provável que a taxa seja aumentada em 25 bp em julho.

A instituição continuará a ser um órgão de controle em comparação com outros membros dos 10 Grandes até que elimine os riscos de fragmentação. A este respeito, os agentes do mercado prestarão mais atenção à forma como o BCE resolverá a questão da redução do rendimento dos títulos italianos e gregos.

Não resolver este problema é altamente provável que desestabilize a zona do euro, portanto, é um risco-chave para as perspectivas do euro.

Entretanto, representantes do BCE começaram recentemente a falar sobre ferramentas para garantir que a diferença de rendimento dos títulos entre os diferentes países permaneça estável, contendo assim riscos. A informação foi mais uma vez reiterada pela Presidente do BCE Christine Lagarde durante seu discurso no fórum anual do BCE.

Num futuro próximo, haverá um plano segundo o qual o banco central continuará a comprar títulos de países vulneráveis, o que limitará o rendimento que esses títulos pagam, portanto, limitará o custo dos empréstimos.

Para compensar o estímulo, o banco extrairá liquidez de outras partes do sistema, potencialmente oferecendo aos bancos taxas de juros atraentes para manter dinheiro no BCE, informa a Reuters. Isso é conhecido como o programa de "esterilização".

O Bank of America tem pouca fé em promessas. Se falamos do desenvolvimento de um instrumento, isso significa que não está no BCE.

As previsões de médio prazo do Bank of America para o euro permanecem pessimistas até o final deste ano. No longo prazo, espera-se um retorno gradual ao equilíbrio.

"Mantemos nossa previsão para EUR/USD para este ano em 1,0500, que ainda está abaixo da previsão de consenso de 1,1000", escrevem os analistas.

Em 2023, a cotação deverá estar no nível de 1,1500, aumentando para 1,2000 em 2024. No entanto, a incerteza permanece alta também para esses anos.