فیڈرل ریزرو اور یورپی سنٹرل بینک کے مزید اقدامات کے بارے میں مارکیٹوں نے کافی متضاد معلومات جمع کی ہیں۔ کچھ اگلے اجلاسوں میں امریکی مرکزی بینک کے جارحانہ اقدامات کا انتظار کر رہے ہیں، جس کے بعد سخت پالیسی میں ایک وقفہ برقرار رکھا جانا چاہیے۔ اگلے سال، مثالی طور پر، مرکزی بینک دوبارہ مالیاتی حالات میں نرمی شروع کر دے گا۔ دریں اثنا، فیڈ کے اعلیٰ عہدے داروں میں سے ایک نے ایک دن پہلے کہا کہ مرکزی بینک کو مہنگائی کو اعتماد کے ساتھ دبانے کے لیے 2023 میں بھی شرحوں میں کمی کرنے کی ضرورت ہوگی۔
نیویارک فیڈ کے سربراہ جان ولیمز نے کہا کہ وہ توقع کرتے ہیں کہ شرح سود 3 فیصد اور 3.5 فیصد کے درمیان رہے گی۔ ملک کی معیشت، ان کی رائے میں، "نمایاں طور پر زیادہ" شرحوں کے ساتھ بھی کساد بازاری سے بچ سکے گی۔

دریں اثنا، آنے والے معاشی اعداد و شمار اس کا اشارہ نہیں دیتے۔ صارفین کا اعتماد جون میں توقع سے زیادہ گرا، جس نے کساد بازاری کے بارے میں وال سٹریٹ کی مایوسی میں اضافہ کیا۔ اپنے حفاظتی افعال اور طویل شرح میں اضافے کی توقعات کا استعمال کرتے ہوئے، ڈالر اوپر چلا گیا۔

ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ کی جانب سے بینک کی پالیسی کی مزید ترقی کے بارے میں کسی بھی تفصیلات کے لیے منڈیوں کو وقف نہ کرنے کے بعد یورو کی نمو میں خلل پڑا۔ کھلاڑیوں کو سوچنے یا استعمال کرنے کے لیے چھوڑ دیا گیا ہے کہ یورو بلاک میں شرحوں کے لیے مسلسل بدلتی ہوئی پیشن گوئیاں استعمال کریں۔ تازہ ترین اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ ای سی بی فوری طور پر جارحانہ طور پر شرحیں بڑھانا شروع کر دے گا، جولائی میں 50 بی پی کا اضافہ ممکن ہے۔ ایک عجیب پیغام ہے، لیکن یورو غیر یقینی صورتحال کو کم کرتا ہے۔
یورو منگل کے امریکی اجلاس کے دوران باہر والوں میں شامل تھا۔ ڈالر کے مقابلے میں شرح 1.0500 علاقے میں گزشتہ ہفتے کی کم ترین سطح پر گر گئی۔ پرتگال میں سالانہ ای سی بی فورم آج ختم ہو رہا ہے۔ ڈسکشن پینل میں ای سی بی، فیڈ اور بینک آف انگلینڈ کے سربراہان شرکت کریں گے۔ اگر مالیاتی حکام مزید اقدامات کی کوئی تفصیلات فراہم کرتے ہیں یا مارکیٹوں کو غیر متوقع معلومات فراہم کرتے ہیں تو اتار چڑھاؤ بڑھ جائے گا۔
مختصر مدت کی پیشن گوئی

یورو/امریکی ڈالر 1.0500 اور 1.0600 کے درمیان جاری رہ سکتا ہے۔ منگل سے پہلے، اقتباس 1.0600 سے اوپر تھا، لیکن، جیسا کہ وسیع پیمانے پر توقع کی جاتی ہے، اس کے لیے ناقابل برداشت اونچائی نہیں رکھتی تھی۔ یورو کو بڑھتے ہوئے جاری رکھنے کے لیے ان سطحوں سے اوپر کو مستحکم کرنے کی ضرورت ہے۔

اہم مزاحمت 1.0550 کی سطح پر نوٹ کی جاتی ہے، پھر 1.0500 کا ٹیسٹ ممکن ہے۔ تاجر گزشتہ ہفتے کی کم ترین سطح 1.0467 پر گہری نظر رکھیں گے۔
فیڈ اور افراط زر: کون جیتتا ہے۔
مہنگائی معیشت میں گہری جڑیں پکڑ رہی ہے۔ چونکہ قیمت کا یہ دباؤ مجموعی طور پر معیشت میں داخل ہوتا ہے، کوئی بھی اوسط اشارے کی نمو دیکھ سکتا ہے۔ اب یہ 6.53 فیصد ہے، مہنگائی 2021 کے وسط سے مسلسل بڑھ رہی ہے۔
ایک اور اشارے کہ افراط زر مضبوط ہو رہا ہے اجرت پر اثر ہے۔ بے روزگاری کم ہے: مئی میں 3.6 فیصد بمقابلہ وبائی امراض کے آغاز میں 14 فیصد۔ کارکنوں کی تلاش میں کاروبار کو سخت مقابلے کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ اور وہ اجرتوں میں اضافہ کرکے اس پر قابو پاتے ہیں، جو مہنگائی کے مطابق ادا کی جاتی ہیں۔
فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول نے گزشتہ ہفتے سینیٹ میں بات کرتے ہوئے ایک بار پھر افراط زر کے خلاف جنگ کو پہلی جگہ پر رکھا۔ انہوں نے تسلیم کیا: "ہم اپنے افراط زر کے ہدف سے بہت دور ہیں۔ ہمیں واقعی قیمتوں میں استحکام بحال کرنے کی ضرورت ہے - افراط زر کو 2 فیصد تک کم کریں۔"
ظاہر ہے، مرکزی بینک مہنگائی کے تازہ ترین اشاریوں کی بنیاد پر پالیسی کو منظم کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ پچھلی میٹنگ سے ٹھیک پہلے گرم ڈیٹا نے 75بی پی اضافے کا اشارہ کیا۔ ایسا ہی منظر اب جولائی میں بھی نظر آتا ہے۔
فیڈ کتنی دور جا سکتا ہے؟ 3.5 فیصد کی شرح کم از کم ہے، یہ بہت زیادہ ہو سکتی ہے۔ 2004-2006 میں، فیڈ کی شرح میں اضافے کا چکر 5.25 فیصد تک پہنچ گیا۔ یہ صرف 4.7 فیصد کی ہیڈ لائن افراط زر اور 2.4 فیصد کی بنیادی افراط زر کے ساتھ تھا۔ اس وقت امریکہ کو 8.6 فیصد کا سامنا ہے اور بیس لائن 6 فیصد ہے۔
امریکی افراط زر کی شرح (وائی/وائی)

یہ قیاس آرائیاں ہیں کہ حقیقی شرح مثبت ہونے کے لیے شرح سود کو افراط زر کی شرح سے رجوع کرنا پڑے گا۔ سال کے آخر تک 6.5 فیصد کی ہیڈ لائن افراط زر کی اتفاق رائے کی توقع کے پیش نظر، اس سے پتہ چلتا ہے کہ شرح سود 2000 کی آخری شرح 5.25 فیصد کے بہت قریب ہونی چاہیے۔
مارکیٹ کی طرف سے فرض کی گئی حتمی شرح اور افراط زر کی شرح کے درمیان فرق بہت بڑا ہے۔ سرمایہ کاروں کا خیال ہے کہ فیڈ اسٹاک کو بچانے یا کساد بازاری سے بچنے کے لیے پیچھے ہٹ جائے گا، لیکن ایسا نہیں ہے۔
ای سی بی کیسے کرے گا
ای سی بی ایک ہی وقت میں 50 بی پی کے جرات مندانہ اقدام کے ساتھ اپنی شرح میں اضافے کے چکر کو شروع کر سکتا ہے۔ ایک ہی وقت میں، 25 بی پی کے اضافے کو پہلے سے ہی ڈیفالٹ قرار دیا گیا ہے۔ مرکزی بینک کو زیادہ سے زیادہ چکمہ دینا پڑے گا۔ اگر جولائی میں اچانک نصف فیصد اضافہ نہ ہو جائے تو ستمبر میں اس کی ضرور ضرورت ہوگی۔ کسی بھی صورت میں ایسے قدم سے گریز نہیں کیا جا سکتا۔
صورتحال کی خرابی اور افراط زر کی توقعات کے حوالے سے منفی خبریں مرکزی بینک کو مزید سخت کارروائی کرنے پر مجبور کر دیں گی۔ جولائی کی میٹنگ میں 50 بی پی تک اعلیٰ امکان کے ساتھ ہو گا، ہاکس اچھی طرح جانتے ہیں کہ وقت آ گیا ہے۔ کوئی بھی، اس ہفتے یورو زون میں صارفین کی قیمتوں کے اشاریہ میں سب سے زیادہ معمولی اضافہ بھی اس طرح کے قدم کے لیے دباؤ ڈالے گا۔ ای سی بی کی پالیسی کے لیے یہ ایک مصروف ہفتہ ہو گا کیونکہ مرکزی بینک کا سالانہ فورم بھی منعقد ہو رہا ہے۔
فریگمنٹیشن اس وقت مارکیٹ کے کھلاڑیوں کے لیے سب سے زیادہ دلچسپ موضوع ہے، کیونکہ دائرہ کار پر منفی پہلو یورو زون کو غیر مستحکم کر سکتا ہے اور اس طرح یورو کے لیے ناقابلِ رشک نقطہ نظر کو بڑھا سکتا ہے۔
ای سی بی اس بات کو یقینی بنانے کے لیے کچھ ٹولز کے بارے میں بات کر رہا ہے کہ مختلف ممالک کے درمیان بانڈ کی پیداوار میں فرق مستحکم رہے، لیکن ابھی تک زیادہ تفصیل کے بغیر۔

اس معاملے پر مزید بات چیت اس ہفتے متوقع ہے۔ ایک زبردست منصوبہ یورو کو فروغ دے سکتا ہے۔ ایک ہی وقت میں، کوئی بھی منفی پیغامات منفی خطرات پیدا کریں گے۔