یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی دوسرے ہفتے سے نسبتاً تنگ رینج میں ٹریڈ کر رہی ہے۔ ایک طرف، یورو زون میں قرض لینے کی لاگت میں اضافے کے امکانات سنگل کرنسی کے لیے کچھ مدد فراہم کرتے ہیں۔
دوسری طرف، مارکیٹ کے شرکاء سمجھتے ہیں کہ اقتصادی مشکلات اور بلاک کے توانائی کے شعبے کی مشکل صورتحال کو دیکھتے ہوئے، یورو زون میں شرح میں جارحانہ اضافے کا انتظار کرنا مناسب نہیں ہے۔
اس کے علاوہ، یورپی سنٹرل بینک کا حد سے زیادہ ہٹ دھرمی والا رویہ علاقائی حکومتی بانڈ مارکیٹ میں ٹوٹ پھوٹ کے خطرات کو بڑھا دے گا۔
یہ حقیقت کہ ای سی بی اپنی پالیسی میں اتنی اہم تبدیلی کے دہانے پر ہے جیسے آٹھ سال کے بعد منفی شرحوں سے نکلنا سنگل کرنسی کو 1.05 ڈالر کی سطح سے اوپر رکھتا ہے۔
اسی وقت، یہ واضح ہے کہ یورو کے لیے امریکی ڈالر کی نمایاں کمزوری کے بغیر 1.06 ڈالر سے بہت اوپر جانا مشکل ہوگا۔
گرین بیک اس ماہ کے وسط میں 105.78 کے قریب دو دہائی کی بلند ترین سطح سے تقریباً 1.5 فیصد پیچھے ہٹ گیا۔
تاہم، سرمایہ کاروں کو عالمی معیشت میں سست روی اور دنیا کی جغرافیائی سیاسی صورتحال کے مزید بگڑنے کے خدشات کے باعث حفاظتی امریکی کرنسی فروخت کرنے میں کوئی جلدی نہیں ہے۔
"ڈالر کے گرنے کا امکان صرف اس وقت ہے جب عالمی معیشت زیادہ پائیدار ترقی کی راہ میں داخل ہو گی۔ مارکیٹ مستقبل کی طرف دیکھ رہی ہے، لیکن ہم آج جو کچھ دیکھ رہے ہیں وہ خطرہ ہے،" سوسیئٹ جنرل کے حکمت عملی کاروں نے کہا۔
وہ امریکی ڈالر پر لمبی پوزیشنیں رکھنے کی تجویز کرتے ہیں جب تک کہ کچھ غیر یقینی صورتحال کم نہ ہو جائے۔
یہ قابل ذکر ہے کہ گرین بیک کی موجودہ پسپائی مئی کے دوسرے نصف کے مقابلے میں زیادہ ناپی جاتی ہے۔
امریکی کرنسی کی طرف سے اوپر کی رفتار کا نقصان بنیادی طور پر اس حقیقت کا نتیجہ ہے کہ دیگر مرکزی بینک فیڈرل ریزرو کے مقابلے پالیسی کو سخت کرنے کی رفتار میں داخل ہو رہے ہیں۔
اس کے علاوہ، ایسی تجاویز بھی دی گئی ہیں کہ امریکی معیشت کی ترقی میں سست روی اور اجناس کی گرتی ہوئی قیمتیں فیڈ کو شرح سود میں کم تیزی سے اضافہ کرنے پر مجبور کر سکتی ہیں۔
کرنسی منڈیوں کو توقع ہے کہ امریکہ میں قرض لینے کی لاگت اس سال کے آخر تک 1.5-1.75 فیصد کی موجودہ سطح سے بڑھ کر 3.25-3.5 فیصد ہو جائے گی، جب کہ ایک ہفتہ قبل یہ 3.5-3.75 فیصد تک بڑھنے کی پیش گوئی کی گئی تھی۔

فیڈرل فنڈز ریٹ فیوچر کا تخمینہ ایک اعلی امکان کے ساتھ ہے کہ فیڈ اگلے موسم گرما کے بعد دوبارہ سود کی شرح کو کم کرنا شروع کرنے پر مجبور ہوگا۔
یہ توقع کی جاتی ہے کہ اگر معاشی بدحالی زیادہ واضح ہو جاتی ہے، اور قیمت کے دباؤ میں استحکام کے آثار نظر آتے ہیں، تو فیڈ اپنا راستہ بدل دے گا۔ اس مقام پر، ڈالر درمیانی مدت کی کمی کی طرف بڑھ سکتا ہے۔
"ہم یقین رکھتے ہیں کہ، بالآخر، امریکی معیشت کی ترقی میں سست روی اور افراط زر کی حرکیات میں تبدیلی فیڈ کو اس راستے سے ہٹنے پر راضی کرے گی جس کے سب سے زیادہ غدار ممبران اس وقت وکالت کر رہے ہیں، اس طرح کمزور ڈالر کی راہ ہموار ہو جائے گی۔ 2023 میں۔ لیکن یہ اگلے چند مہینوں میں واضح نہیں ہو سکے گا، اس لیے مستقبل قریب میں ہم اس بات پر یقین کرنے کے لیے مائل ہیں کہ امریکی کرنسی اپنی پوزیشن کو برقرار رکھے گی یا اس سے بھی مضبوط کرے گی،" سی آئی بی سی کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا۔
"ای سی بی کی جون کی رپورٹ نے وبائی دور کی پالیسیوں کو ترک کرنے کی ضرورت پر روشنی ڈالی۔ لیکن مرکزی بینک کی پالیسی کو تبدیل کرنے کے لیے بتدریج نقطہ نظر سے پتہ چلتا ہے کہ بیلوں کو 2023 تک یورو/امریکی ڈالر کی شرح تبادلہ میں اضافے کا انتظار کرنا پڑے گا،" انہوں نے مزید کہا۔
پیر کو، گرین بیک 103.40 کے قریب ایک ہفتے سے زیادہ کی کم ترین سطح پر ڈوب گیا، جس کے بعد یہ نقصانات کو کم کرنے میں کامیاب ہوا اور کل کی ٹریڈنگ 103.70 کے قریب ختم ہوئی۔
ایک دن پہلے، یو ایس ڈپارٹمنٹ آف کامرس نے رپورٹ کیا کہ مئی میں امریکہ میں پائیدار اشیاء کے آرڈرز کے حجم میں 0.7 فیصد اضافہ ہوا، جبکہ تجزیہ کاروں نے صرف 0.1 فیصد اضافے کی توقع کی۔
ان اعداد و شمار نے نہ صرف ڈالر کو سہارا دیا اور یورو/امریکی ڈالر جوڑے کی ترقی کو محدود کیا، بلکہ امریکی اسٹاک کی قیمتوں پر بھی دباؤ ڈالا۔
ایس اینڈ پی 500 انڈیکس 0.3 فیصد گر کر 3,900.11 پوائنٹس پر آگیا۔
لومبارڈ اوڈیر کے حکمت عملی سازوں کا کہنا ہے کہ کسی بھی اچھے میکرو اکنامک اشارے کو اب مارکیٹ کے لیے بری خبر سے تعبیر کیا جاتا ہے۔
انہوں نے کہا، "اگر ہم مضبوط ترقی اور مضبوط افراط زر کو دیکھتے رہے، تو فیڈ شرحوں میں اضافہ جاری رکھے گا، اور ہم خود کو کساد بازاری میں پائیں گے۔"
تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ قلیل مدت میں، جمعرات سے پہلے، جب دوسری سہ ماہی ختم ہوتی ہے، سرمایہ کاروں کے پورٹ فولیوز میں توازن پیدا کرنے کے ذریعے اسٹاک کو سپورٹ کیا جا سکتا ہے۔
تاہم، وہ متنبہ کرتے ہیں کہ ریاستہائے متحدہ میں زیادہ فعال شرح میں اضافہ اور درمیانی مدت میں فیڈ کی بیلنس شیٹ میں کمی کمپنیوں کی کارکردگی اور معیشت کی صورتحال میں بگاڑ کا باعث بنے گی، جس کے نتیجے میں امریکی سٹاک انڈیکس کو کئی سال کی کم ترین سطح پر چھوڑ دیا جائے گا۔

سخت افراط زر اور فیڈ کی جارحانہ پالیسی کی وجہ سے، سٹی گروپ کے تجزیہ کاروں نے اس سال کے آخر میں ایس اینڈ پی 500 کے لیے پیشن گوئی کو 500 پوائنٹس سے کم کر کے 4,200 پوائنٹس کر دیا۔
انہوں نے کہا کہ "فیڈ کا عاقبت نااندیش رویہ اور سٹاک کی قیمتوں میں حقیقی شرحوں میں اضافے کا اثر سال کی پہلی ششماہی میں امریکی سٹاک مارکیٹ کے زوال کے واضح نشانات بن گئے ہیں۔"
بینک کے اندازوں کے مطابق، عالمی کساد بازاری کا امکان فی الحال تقریباً 50 فیصد ہے، اور یہ 2023 کے وسط میں شروع ہو سکتا ہے۔
ایس اینڈ پی 500 انڈیکس اب 2015 کے بعد پہلی بار لگاتار دو سہ ماہی کمی کے راستے پر ہے۔
"معیشت کی "سافٹ لینڈنگ" کے منظر نامے کے تحت، جس میں 2023 میں منافع میں اضافے کی توقعات سال بہ سال صفر کے قریب ہوں گی، ہم توقع کرتے ہیں کہ ایس اینڈ پی 500 انڈیکس موجودہ سطح کے قریب 3,900 کے قریب سال کا اختتام کرے گا،" یو بی ایس کے تجزیہ کاروں نے کہا۔
انہوں نے مزید کہا، "اگر معاشی اعداد و شمار میں بگاڑ آمدنی کی پیشین گوئیوں میں تقریبا -15٪ تک نیچے کی طرف نظرثانی کا باعث بنتا ہے، جو کساد بازاری کے دوران اوسط کمی کے مساوی ہے، ہم توقع کرتے ہیں کہ ایس اینڈ پی 500 3,300 کے قریب تجارت کرے گا۔"
کی وال سٹریٹ انڈیکسز نے گزشتہ ہفتے مضبوط نمو کے بعد پیر کی ٹریڈنگ سرخ رنگ میں ختم کی۔
وہ فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول کے الفاظ سے متاثر ہوئے کہ قومی معیشت کساد بازاری میں پھسلے بغیر، افراط زر کو روکنے کے لیے مرکزی بینک کی کوششوں کے خلاف مزاحمت کرنے کے لیے کافی مستحکم ہے۔
سینٹ لوئس فیڈرل ریزرو کے سربراہ جیمز بلارڈ نے اپنے باس کی حمایت کی۔ گزشتہ ہفتے انہوں نے امریکہ میں کساد بازاری کے خدشات کو مبالغہ آرائی قرار دیا۔
"سود کی شرح میں اضافہ معیشت میں سست روی کا باعث بنے گا، لیکن اس سست روی کے نتیجے میں، شرح نمو اس سے نیچے گرنے کے بجائے رجحان کے مطابق ہوگی۔ مجھے نہیں لگتا کہ یہ بہت بڑی سست روی ہوگی۔ مجھے ایسا لگتا ہے کہ یہ معیشت میں اعتدال پسند سست روی کے بارے میں زیادہ ہو گا،" بلارڈ نے کہا۔

شکوک و شبہات کا کہنا ہے کہ فیڈ اب صرف مارکیٹ کی توقعات کو پورا کرنے کی کوشش کر رہا ہے، اصل میں عمل کا انتظام نہیں، بلکہ ان کی پیروی کر رہا ہے۔
ان کا ماننا ہے کہ امریکی مرکزی بینک کو افراط زر پر قابو پانے کے لیے بہت پہلے اقدامات کرنے چاہیے تھے جب کہ اس نے ابھی ایک سال سے بھی زیادہ وقت پہلے ہی تیز ہونا شروع کیا تھا۔
افراط زر کے بنیادی اشاریوں کو دیکھنا کافی ہے، اور آپ ضرورت سے زیادہ مانگ کی وجہ سے قیمت کا دباؤ دیکھ سکتے ہیں، جس کی شرح سود میں اضافہ کر کے بروقت ادائیگی کی جا سکتی ہے۔
فیڈ نے کچھ کیوں نہیں کیا؟
حقیقت یہ ہے کہ 2020 تک دنیا کے مرکزی بینکوں کے زیادہ تر رہنما اس بات پر یقین کر چکے ہیں کہ جدید دنیا میں افراط زر کا خطرہ صفر تک پہنچ جائے گا۔ اور کووڈ- 19 وبائی امراض کے چیلنجوں کے جواب میں، وہ سب کو پیسے بانٹنا شروع کرنے سے بہتر کچھ نہیں لے کر آئے ہیں۔
ممتاز مرکزی بینکروں نے امید ظاہر کی کہ عالمی معیشت کی وبائی بیماری کے بعد کی بحالی سے مالیاتی ترغیبات میں آسانی سے کمی آئے گی۔ تاہم، مرکزی بینکوں نے تمام کارڈز کو جغرافیائی سیاسی عوامل کے ساتھ الجھا دیا ہے جنہوں نے عالمی تناسب حاصل کر لیا ہے۔
ہفتے کے آخر میں، آئی ایم ایف نے رواں سال کے لیے امریکی اقتصادی ترقی کا تخمینہ 3.7 فیصد سے کم کر کے 2.9 فیصد کر دیا۔ مستند تنظیم نے فیڈ سے فوری طور پر مانیٹری مراعات کو کم کرنے کا مطالبہ کیا، اور ریاستہائے متحدہ میں گھریلو طلب کی شدت کی طرف بھی اشارہ کیا، جو پوری دنیا میں مہنگائی کو ہوا دے رہی ہے۔
تاہم، قیمتوں میں اضافہ کم از کم ایندھن کی قیمتوں میں اضافے، سپلائیز اور لاجسٹک چینز کے خاتمے کی وجہ سے مینوفیکچررز کی لاگت میں اضافے کی وجہ سے نہیں ہے۔ اور اکیلے مانیٹری پالیسی کے طریقوں سے مہنگائی کو روکنا مشکل ہو سکتا ہے۔ خاص طور پر، شرحوں میں اضافے کا افراط زر پر محدود اثر ہو سکتا ہے، لیکن یہ اقتصادی ترقی کو بہت سست کر سکتا ہے، اور ساتھ ہی قرض دینے، سرمایہ کاری اور کمپنی کے منافع کو منفی طور پر متاثر کر سکتا ہے۔
امریکہ میں مانیٹری پالیسی کی سختی جاری رہے گی، اور قومی معیشت کی ترقی میں سست روی سے باقی دنیا پر اثر پڑنے کا امکان ہے، ایچ ایس بی سی کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے، جو ڈالر کی مزید نمو کا انتظار کر رہے ہیں۔
"جیسے جیسے امریکہ میں پالیسی کی سختی آہستہ آہستہ سامنے آتی ہے، اس سے عالمی اقتصادی ترقی کی حرکیات کے لیے ایک اضافی نیچے کی طرف خطرہ لاحق ہو سکتا ہے۔ ہماری رائے میں، عالمی نمو کے لیے منفی پہلو کے خطرات جتنے زیادہ ہوں گے، مجموعی طور پر ڈالر کے لیے الٹا خطرات اتنے ہی مضبوط ہوں گے۔ اس کے برعکس بھی سچ ہونا چاہئے،" بینک کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا۔
"اس طرح، دو قوتیں، متحد ہو کر، امریکی ڈالر کی مضبوطی میں حصہ ڈالتی ہیں، یعنی فیڈ کی عاقبت نااندیش پوزیشن اور عالمی اقتصادی ترقی میں سست روی۔ ان عوامل نے آنے والے وقت میں ڈالر کے بارے میں ہمارے پرامید نظریے کی حمایت کی ہے اور جاری رکھیں گے۔ مہینے، "انہوں نے مزید کہا.
فیڈ کی پالیسی کے اپنے G10 کے بیشتر ہم منصبوں، خاص طور پر ای سی بی کی طرف ہٹ جانے کی وجہ سے گرین بیک کو اچھی حمایت حاصل ہے۔

بظاہر، ای سی بی نے اپنی شرح سود میں اضافہ نہ کر کے افراط زر کے عفریت کو بہت ہلکے سے لیا۔
یہی وجہ ہے کہ یورو زون میں افراط زر کی شرح 8 فیصد سے اوپر پہنچ گئی ہے۔
اس بات پر یقین کرنے کی وجہ ہے کہ مستقبل قریب میں یورو زون میں افراط زر میں تیزی آ سکتی ہے، اور ایندھن کی قیمتوں، بنیادی طور پر قدرتی گیس میں زبردست اضافے کے درمیان، اشارے ریاست ہائے متحدہ امریکہ سے زیادہ ہوں گے۔
یورپی یونین بہت زیادہ خام مال درآمد کرتی ہے کیونکہ اس کے اپنے وسائل محدود ہیں۔
خطے میں بڑھتی ہوئی افراط زر سے سرمایہ کاروں کو سنگل کرنسی سے جان چھڑانے پر مجبور ہونے کا امکان ہے، کیونکہ ای سی بی اب بھی اپنی رعایتی شرح صفر پر رکھتا ہے۔
"ای سی بی ایک مشکل پوزیشن میں ہے کیونکہ اسے اپنے بہت سے ساتھیوں کے مقابلے میں معاشی ترقی میں زیادہ نمایاں سست روی دیکھنے کی امید ہے۔ مرکزی بینک یوکرین میں جاری تنازعہ اور خطرے کے پیش نظر، پالیسی کو سخت کرنے کے معاملے میں مشکل سے زیادہ کچھ کر سکتا ہے۔ یورو زون میں ٹکڑے ٹکڑے ہونا،" ٹی ڈی سیکیورٹیز کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔
کامرز بینک کا خیال ہے کہ یورو/امریکی ڈالر کے خطرات نیچے کی طرف رہتے ہیں۔
"یورو کے لیے امریکی ڈالر کے مقابلے میں مضبوط ہونا مشکل ہوتا جا رہا ہے، کیونکہ عالمی معیشت کے ممکنہ کمزور ہونے کے خدشات نے مارکیٹ کے جذبات پر دباؤ ڈالا ہے۔ یوکرین کی صورت حال کی وجہ سے توانائی کے بحران کا خطرہ برقرار ہے، اس لیے یہ مشکوک ہے۔ کہ سرمایہ کار یورو کی مزید مضبوطی پر شرط لگانے کے لیے تیار ہوں گے،" بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا۔ منگل کو، گرین بیک دو روزانہ لگاتار پل بیکس کو پیچھے چھوڑ دیتا ہے۔ ڈالر بیل کافی پراعتماد ریباؤنڈ کو منظم کرنے میں کامیاب رہے اور 104.00 نشان سے اوپر والے علاقے میں قیمتیں واپس کر دیں۔
104.95 (22 جون کی ہفتہ وار اونچائی) سے اوپر کی پیش رفت 105.78 (15 جون کی 2022 کی اونچائی) اور پھر 107.30 (دسمبر 2002 کی ماہانہ اونچائی) کی راہ کھول دے گی۔
دوسری طرف، ابتدائی سپورٹ 103.80 پر ہے، اس کے بعد 103.40 (16 جون کی ہفتہ وار کم ترین سطح)، 102.91 (55 دن کی موونگ ایوریج) اور 101.30 (30 مئی کی ماہانہ کم ترین سطح)۔
وال اسٹریٹ کے اہم اشاریوں کی منفی حرکیات کے درمیان منگل کو ڈالر مضبوط ہوا۔ خاص طور پر، ایس اینڈ پی 500 تقریباً 2 فیصد کھو رہا ہے۔
ایسا لگتا ہے کہ امریکی سٹاک مارکیٹ صرف پچھلے ہفتے کی اوور سیل کو صاف کر رہی تھی، اور مندی کا الٹ جانا سوال سے باہر ہے، کم از کم اس وقت تک جب تک کہ امریکی افراط زر سست ہونا شروع ہو جائے اور فیڈ کم جارحانہ ہو جائے۔
نیویارک فیڈ کے صدر جان ولیمز نے کہا کہ اس سال کے آخر تک شرح سود یقینی طور پر 3 فیصد اور 3.5 فیصد کے درمیان ہونی چاہئے لیکن وہ امریکہ میں کساد بازاری کی توقع نہیں رکھتے۔
ان تبصروں کے بعد، ڈالر نے یورو سمیت اپنے اہم حریفوں کے خلاف اپنی پوزیشن برقرار رکھی۔

ایس اینڈ پی 500 کی جوڑی یورپی سیشن کے آغاز میں 1.0600 کے قریب مقامی بلندیوں تک پہنچ گئی۔ تاہم، پھر یہ نیچے کی طرف مڑ گئی اور حالیہ دو دن کی نمو کے دوران حاصل ہونے والے تقریباً تمام پوائنٹس کو کھو دی۔
جرمنی کے شماریاتی اعداد و شمار کے ذریعے یورو کو بڑھاوا دیا گیا، جو اس بات کی عکاسی کرتا ہے کہ جولائی تک قومی معیشت میں صارفین کے اعتماد کا اشاریہ مشاہدات کی پوری تاریخ میں -27.4 پوائنٹس کی ریکارڈ کم ترین سطح پر گر گیا۔
دریں اثناء، ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے مرکزی بینک کی جولائی میں مانیٹری پالیسی کی اگلی میٹنگ میں کلیدی شرح سود میں 25 بیسس پوائنٹس تک اضافے کی تیاری کی تصدیق کی، ستمبر میں اس کے مزید اضافے کے امکان کے ساتھ۔ تاہم، اس نے قرض لینے کی لاگت میں اضافے کی صحیح رقم کی وضاحت نہیں کی، صرف اتنا کہا کہ اگر مہنگائی کی پیشن گوئی اسی طرح رہتی ہے یا مزید خراب ہوتی ہے تو شرح میں بڑا اضافہ مناسب ہوگا۔
لیگارڈ نے نئے آلے کے بارے میں کوئی اضافی تفصیلات بھی فراہم نہیں کیں جسے ای سی بی نام نہاد "ٹکڑا" کو روکنے کے لیے تیار کر رہا ہے۔
اس نے صرف انتباہ کیا کہ یورو زون میں افراط زر غیر مطلوبہ حد تک زیادہ ہے اور کساد بازاری کے خطرات کو کم کیا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ پالیسی ساز اب بھی مثبت شرح نمو کی توقع رکھتے ہیں۔
نتیجے کے طور پر، یورو امریکی سیشن کے آغاز میں غیر ملکی کرنسی مارکیٹ کے باہر والوں میں شامل تھا۔ پھر اس نے نقصانات کو قدرے کم کیا، 1.0530 کی سطح سے اوپر بڑھتے ہوئے، اگلی مزاحمت 1.0580 ڈالر پر واقع ہے۔
تاہم، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کو 1.0600 کے نشان سے اوپر طے کرنے کی ضرورت ہے، جو کہ 55 دن کی حرکت پذیری اوسط سے تقویت پاتا ہے، تاکہ ترقی جاری رہے۔
اگر اس نشان پر قابو پا لیا جاتا ہے، تو اگلی اہم رکاوٹ 1.0660 کی سطح ہوگی۔ توقع کی جاتی ہے کہ اس سطح سے اوپر بند ہونے پر، جوڑے پر دباؤ کمزور ہو جائے گا، اور بلز کے اگلے اہداف جون کی چوٹی 1.0770 پر اور مئی کی چوٹی 1.0785 پر ہوگی۔
طویل مدت میں، جوڑی منفی رہے گی جب تک کہ یہ 1.1125 سے نیچے تجارت کرتی ہے۔