Komoditní přehled: ropa stále na poklesu, ceny zlata klesají

“Rizikový sentiment převažuje nad obavami z konfliktu v Rudém moři a podporuje trhy s ropou”

V souladu s širšími tržními náladami se v globálním obchodování udržel pokles ropy, který zdánlivě bagatelizoval eskalaci konfliktu v Rudém moři. Globální benchmark Brent se po úterním poklesu o 1,5 % obchodoval pod úrovní 76 USD za barel, zatímco West Texas Intermediate se držel nad 70 USD. Tyto údaje o obchodování se dostaly do popředí zájmu, protože obchodníci přehodnotili své předpoklady ohledně možného snížení úrokových sazeb ze strany hlavních centrálních bank. Tento posun vyvolal jeden z nejsilnějších synchronizovaných propadů akcií a dluhopisů, jaký byl v první finanční seanci roku zaznamenán.

Tyto výkyvy na trhu začaly podkopávat obchodování s ropou, protože obchodníci sledují vývoj na Blízkém východě. Nedávný krok Íránu vyslat válečnou loď do Rudého moře představuje jeho nejodvážnější protiakci, kterou chce vyzvat americké síly střežící tuto klíčovou obchodní cestu. To vyvolalo obavy, že povzbuzení húthijských ozbrojenců – kteří na protest proti izraelské invazi do Gazy narušili lodní dopravu na této vodní cestě – by mohlo představovat hrozbu pro globální obchod.

V loňském roce došlo k prvnímu ročnímu poklesu od roku 2020 v sektoru surové ropy. Důvodem byly především obavy, že prudký nárůst produkce ze strany nečlenských zemí OPEC+ by mohl zmařit snahy skupiny producentů o omezení nabídky odpovídající zpomalujícímu růstu poptávky. Přesto se potyčky v Rudém moři, i když mohou prodloužit dobu a náklady na logistiku, nepovažují za významné narušení trhů s ropou.

Svůj pohled na věc nabídl v rozhovoru pro televizi Bloomberg senior analytik společnosti Sanford C. Bernstein Neil Beveridge. “Ve skutečnosti nedochází k žádnému narušení fyzické nabídky na trhu,” vysvětlil Beveridge s odkazem na napětí na Blízkém východě. “Trhy vypadají na začátku roku poměrně vyrovnaně, takže OPEC má před sebou poměrně hodně práce, aby podpořil ceny na současné úrovni.”

V reakci na tento vývoj na trhu plánuje Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její partnerské země obnovit pravidelná zasedání o dohledu nad trhem s ropou prostřednictvím online zasedání v prvním únorovém týdnu, jak informovaly zdroje delegátů. Tyto organizace v lednu zahájily novou vlnu snižování produkce, ačkoli obchodníci zpochybňují účinnost tohoto opatření při prevenci globálního přebytku.

Samostatnou událostí na asijské frontě je rozhodnutí čínské vlády předčasně vydat kvóty na dovoz ropy pro letošní rok. Soukromým rafineriím a obchodníkům byly přiděleny rekordně vysoké příděly, které téměř kopírují celkový počet povolení udělených za celý předchozí rok. Vzhledem ke zpomalení nákupu spotových nákladů v posledních měsících – způsobenému nedostatkem kvót – trh očekává, zda tato změna oživí nákupy.

Tento propletenec globálních událostí a rozhodování příslušných orgánů podtrhuje složitou povahu ropných trhů po celém světě. Vzhledem k tomu, že ropa Brent a West Texas Intermediate nadále proplouvají těmito výkyvy na trhu, role geopolitických záležitostí při formování nabídky a poptávky zůstává pro tyto klíčové hráče v energetickém průmyslu kritickou oblastí. Regulační orgány, jako je OPEC, a země zapojené do těžby budou nepochybně pozorně sledovat vývoj v prvním čtvrtletí roku.

Ceny zlata klesají, protože dolar se vrací zpět na pozadí spekulací o snížení sazeb Federálního rezervního systému v roce 2024

Asijské obchodování bylo ve středu svědkem poklesu cen zlata, protože některé zisky byly odevzdány s tím, jak dolar vykazoval známky oživení. Stalo se tak na pozadí rozporuplných předpovědí trhu ohledně toho, kdy by Federální rezervní systém mohl v roce 2024 zahájit snižování úrokových sazeb. Žlutý kov, který využíval silné výkonnosti v posledních obchodních dnech roku 2023, se vezl na vlně optimismu kolem očekávaného snížení sazeb Federálního rezervního systému, které by mohlo začít již v březnu 2024. Spotové zlato sice zaznamenalo mírný pokles, ale jeho obchodní hodnota se stále pohybovala v rozmezí 100 USD od bezprecedentního maxima zažitého v prvních prosincových dnech.

Zjevná touha trhů po větší jistotě ohledně snížení sazeb Federálního rezervního systému na počátku roku 2024 však vedla k mírnému poklesu ceny zlata. V souladu s tím dolar v úterý předvedl pozoruhodný odraz od svých téměř pětiměsíčních minim. V důsledku toho se spotové zlato vyrovnalo na úrovni přibližně 2 064,16 USD za unci, zatímco únorové futures na zlato vykázaly mírný pokles a v 00:04 SEČ (05:04 SEČ) se usadily na 2 072,40 USD za unci. V úterý došlo k téměř 0,3% ztrátě u obou forem obchodování.

Finanční prostředí se zatajeným dechem očekává zápis z prosincového zasedání Federálního rezervního systému, který pravděpodobně vnese světlo do dalšího směřování. Předpovědi však tvrdí, že obsah by nemusel být tak holubičí, jak by mnozí doufali. Přestože Federální rezervní systém avizuje plánované snížení sazeb v roce 2024, sdělení předsedy Jeroma Powella nabídlo jen málo podrobností ohledně časového harmonogramu a rozsahu tohoto snížení.

K napětí přispělo i to, že několik představitelů Federálního rezervního systému vyjádřilo po prosincovém zasedání námitky proti předpovědím brzkého snížení sazeb a poukázalo na poměrně solidní údaje o inflaci a trhu práce. Navzdory nejistotě nástroj CME Fedwatch odhaluje příklon obchodníků k téměř 70% projekci snížení sazeb o 25 bazických bodů v březnu 2024.

Očekávání výrazných zásahů spočívajících v brzkém snížení sazeb vyvolalo na finančních trzích mohutnou rallye, přičemž akciový trh po většinu prosince výjimečně posiloval. Pozoruhodně se v této rallye dařilo také zlatu a spekulace naznačují, že jeho vzestupná dynamika bude teprve vyčerpána. Scénář snižování úrokových sazeb obecně prospívá žlutému kovu, protože vysoké výnosy nafukují alternativní náklady na investici do zlata.

Tento týden bude zápis zveřejněn těsně před klíčovými údaji o pracovních místech mimo zemědělský sektor, které budou zveřejněny v pátek. Čerstvé poznatky o stavu trhu práce jsou netrpělivě očekávány, protože by mohly ovlivnit rozhodnutí Federálního rezervního systému směrem ke snížení úrokových sazeb. Klíčovými faktory ovlivňujícími kroky Federálního rezervního systému by bylo zpomalení trhu práce a utlumená inflace.

V oblasti průmyslových kovů zaznamenaly ceny mědi ve středu mírný pokles a pokračovaly tak v nedávné ztrátové sérii vyvolané slabými ekonomickými údaji přicházejícími z Číny, která je největším světovým dovozcem. Futures na měď se splatností v březnu klesly o 0,1 % na 3,8652 USD za libru a dále se tak vzdálily od pětiměsíčního rekordu dosaženého koncem prosince.

Horší výkonnost čínské ekonomiky v roce 2023, která nedokázala předvést jisté oživení po skončení COVID, byla důvodem k obavám na trzích s mědí. Kromě toho ceny mědi zatěžuje opětovný růst dolaru. Trhy nyní čekají na údaje o indexu nákupních manažerů v USA za prosinec, které budou zveřejněny později ve středu.