V posledních týdnech se investoři po celém světě zaměřili na prudký růst výnosů amerických dluhopisů, který odráží rostoucí obavy o fiskální stabilitu Spojených států.
Avšak méně viditelným, a přesto potenciálně závažnějším rizikem se podle některých analytiků může stát vývoj na japonském dluhopisovém trhu. Vysoké výnosy japonských dluhopisů by totiž mohly spustit přelévání kapitálu zpět do Japonska, což by mělo negativní dopad na poptávku po amerických finančních aktivech – včetně státních dluhopisů a akcií.
Tato obava vychází především z dlouhodobé role japonských investorů na globálních trzích. Japonci, známí svým konzervativním přístupem a rozsáhlými investicemi v zahraničí, patří mezi největší zahraniční držitele amerického dluhu. Pokud se jim však dlouhodobé výnosy v domácí ekonomice začnou jevit jako atraktivní, může dojít k masivnímu návratu kapitálu zpět domů.
Hlavní vlnu obav spustila nedávná slabá aukce 20letých japonských státních dluhopisů, která posunula výnosy 30letých dluhopisů na 3,165 %, což je nejvyšší úroveň za posledních 25 let. Ještě výrazněji rostly výnosy u 40letých dluhopisů, které se dostaly až na 3,672 %, nejvíce od jejich zavedení v roce 2007.
Takto výrazné pohyby na relativně stabilním japonském trhu jsou neobvyklé a naznačují, že se mění vztah mezi domácím japonským investorem a globálním trhem. V minulosti totiž právě nízké domácí výnosy motivovaly japonské finanční instituce k nákupům zahraničních aktiv včetně amerických státních dluhopisů, což podporovalo tzv. carry trade strategie. Ty fungují na principu půjčování levných jenů a jejich investování do aktiv s vyšším výnosem, typicky denominovaných v dolarech.
Nyní ale podle některých expertů, jako je stratég Albert Edwards ze Société Générale, tato éra končí. Edwards upozorňuje, že rozpouštění těchto obchodů může vést ke „hlasitému vysávání amerických finančních aktiv“. Jinými slovy – pokud budou výnosy japonských dluhopisů nadále růst, může to způsobit odliv kapitálu z USA a zvýšit tlak na americký dluhopisový i akciový trh.
Obavy investorů z americké fiskální politiky přitom dále posílilo rozhodnutí republikánů ve Sněmovně reprezentantů, kteří ve čtvrtek prosadili rozsáhlý daňový a výdajový balíček prezidenta Donalda Trumpa. Ten vyvolal další pochyby o dlouhodobé udržitelnosti amerických veřejných financí a způsobil dopolední výprodej amerických státních dluhopisů. Výnos 30letých dluhopisů vyskočil až na 5,15 %, což se přiblížilo nejvyšší uzavírací hodnotě od roku 2007. Během odpoledne však dluhopisy částečně posílily a výnos klesl na 5,063 %.
Reakce akciových trhů byla tentokrát smíšená – Dow Jones a S&P 500 zakončily obchodování mírně v červených číslech, zatímco Nasdaq Composite posílil o 0,3 %. I přesto zůstává nálada na trzích napjatá a jakýkoli signál, který by mohl naznačovat další zvyšování nákladů na financování amerického dluhu, bude pravděpodobně přehodnocován optikou právě rostoucí konkurence ze zahraničí – včetně Japonska.
Zajímavou indicii přináší i vývoj na měnovém trhu. Zatímco by se dalo očekávat, že růst výnosů amerických státních dluhopisů podpoří dolar, ve skutečnosti japonský jen posiluje. To podle George Saravelose z Deutsche Bank svědčí o tom, že zahraniční účast na americkém dluhopisovém trhu klesá. Pokud by měl dolar posilovat, mělo by to být v reakci na vyšší výnosy amerických státních papírů – pokud se tak neděje, značí to slábnoucí důvěru investorů v americká aktiva.
Saravelos rovněž zdůraznil, že rozdíl mezi výnosy amerických dluhopisů a vývojem jenu se stává jedním z hlavních ukazatelů rostoucích fiskálních rizik USA. Jinými slovy – není to jen výše samotných výnosů, co investory znepokojuje, ale také to, jak na ně reagují měny, které tradičně patřily k bezpečným přístavům.
Podle analytiků Deutsche Bank se stále větší počet investorů domnívá, že japonská aktiva začínají být opět atraktivní alternativou. Tato změna by mohla mít hlubší dopady na globální alokaci kapitálu, zejména pokud se ukáže, že současné americké rozpočtové politiky nejsou dlouhodobě udržitelné.
Le test de prix à 1,1711 a eu lieu lorsque l'indicateur MACD était significativement en dessous de la marque zéro, limitant ainsi le potentiel de baisse de la paire. Pour cette raison, je n'ai pas vendu d'euros. Le second test à 1,1711 a déclenché le Scénario n°2 pour acheter, car le MACD était déjà en zone de survente, entraînant une hausse de plus de 20 pips de la paire.
Après des commentaires prudents de la part des responsables de la Réserve fédérale sur la dynamique future des taux d'intérêt, le dollar a perdu son élan du matin. Toutefois, l'économie américaine, malgré un certain affaiblissement, reste plus stable que celles de nombreux pays développés. Le problème actuel est le chômage, qui a augmenté récemment, mettant la pression sur le dollar américain.
Aujourd'hui, la décision de la Banque centrale européenne sur le taux d'intérêt principal est attendue dans la première partie de la journée. Cette décision est déjà intégrée, il est donc peu probable qu'elle ait un impact substantiel sur les marchés. De manière intéressante, l'attention se portera sur la conférence de presse de Christine Lagarde. Les investisseurs sont impatients d'entendre des signaux sur la future stratégie de la banque centrale concernant l'inflation et les échéances potentielles pour un assouplissement de la politique monétaire — si de tels plans existent. Les commentaires sur les perspectives pour l'économie européenne retiendront également l'attention. Les données récentes indiquent une augmentation des taux de croissance, et la BCE est susceptible de revoir ses prévisions pour l'année à venir de manière positive.
En ce qui concerne la stratégie intrajournalière, je me concentrerai davantage sur l'exécution des Scénarios n°1 et n°2.
Scénario n° 1 : Aujourd'hui, je prévois d'acheter des euros lorsque le cours atteindra le point d'entrée autour de 1,1751 (ligne verte sur le graphique), avec pour objectif un mouvement vers 1,1776 (ligne verte plus épaisse sur le graphique). À 1,1776, je prévois de quitter le marché et de vendre dans la direction opposée, en anticipant un mouvement de 30-35 pips à la baisse à partir de ce niveau. Une forte croissance de l'euro ne peut être anticipée qu'à la suite d'un rapport solide. Important ! Avant d'acheter, assurez-vous que l'indicateur MACD est au-dessus de la marque zéro et commence à s'élever.
Scénario n° 2 : J'envisage aussi d'acheter des euros aujourd'hui si le prix teste deux fois de suite le niveau de 1,1737, alors que l'indicateur MACD se trouve en zone de survente. Cela limitera le potentiel de baisse de la paire et entraînera un retournement du marché à la hausse. Une augmentation vers les niveaux opposés de 1,1751 et 1,1776 peut être envisagée.
Scénario n° 1 : Je prévois de vendre des euros une fois que le prix atteindra 1,1737 (ligne rouge sur le graphique). L'objectif sera de 1,1716, où je prévois de quitter le marché et d'ouvrir immédiatement des positions longues dans la direction opposée, anticipant un mouvement de 20-25 pips à la hausse à partir de ce niveau. La pression de vente sur la paire reviendra avec des données faibles. Important ! Avant de vendre, assurez-vous que l'indicateur MACD est en dessous de la marque zéro et commence à décliner.
Scénario n° 2 : Je prévois également de vendre des euros aujourd'hui si le prix teste deux fois de suite le niveau de 1,1751 pendant que l'indicateur MACD se trouve en zone de surachat. Cela limitera le potentiel haussier de la paire et entraînera une inversion à la baisse du marché. Une baisse vers les niveaux opposés de 1,1737 et 1,1716 peut être envisagée.
Important : Les traders débutants sur le marché Forex doivent être très prudents lors de la prise de décisions d'entrée. Il est préférable de rester à l'écart avant la publication de rapports fondamentaux importants pour éviter de se retrouver face à de brusques fluctuations de prix. Si vous décidez de trader durant les publications de nouvelles, assurez-vous toujours de placer des ordres stop pour minimiser les pertes. Sans ordres stop, vous risquez de perdre rapidement l'intégralité de votre dépôt, surtout si vous ne pratiquez pas la gestion de l'argent et que vous tradez de gros volumes.
Et n'oubliez pas, pour réussir dans le trading, il faut avoir un plan de trading précis, comme celui présenté ci-dessus. Prendre des décisions de trading spontanées basées sur la situation actuelle du marché est de nature à être une stratégie perdante pour les traders intraday.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
