V posledních týdnech se investoři po celém světě zaměřili na prudký růst výnosů amerických dluhopisů, který odráží rostoucí obavy o fiskální stabilitu Spojených států.
Avšak méně viditelným, a přesto potenciálně závažnějším rizikem se podle některých analytiků může stát vývoj na japonském dluhopisovém trhu. Vysoké výnosy japonských dluhopisů by totiž mohly spustit přelévání kapitálu zpět do Japonska, což by mělo negativní dopad na poptávku po amerických finančních aktivech – včetně státních dluhopisů a akcií.
Tato obava vychází především z dlouhodobé role japonských investorů na globálních trzích. Japonci, známí svým konzervativním přístupem a rozsáhlými investicemi v zahraničí, patří mezi největší zahraniční držitele amerického dluhu. Pokud se jim však dlouhodobé výnosy v domácí ekonomice začnou jevit jako atraktivní, může dojít k masivnímu návratu kapitálu zpět domů.
Hlavní vlnu obav spustila nedávná slabá aukce 20letých japonských státních dluhopisů, která posunula výnosy 30letých dluhopisů na 3,165 %, což je nejvyšší úroveň za posledních 25 let. Ještě výrazněji rostly výnosy u 40letých dluhopisů, které se dostaly až na 3,672 %, nejvíce od jejich zavedení v roce 2007.
Takto výrazné pohyby na relativně stabilním japonském trhu jsou neobvyklé a naznačují, že se mění vztah mezi domácím japonským investorem a globálním trhem. V minulosti totiž právě nízké domácí výnosy motivovaly japonské finanční instituce k nákupům zahraničních aktiv včetně amerických státních dluhopisů, což podporovalo tzv. carry trade strategie. Ty fungují na principu půjčování levných jenů a jejich investování do aktiv s vyšším výnosem, typicky denominovaných v dolarech.
Nyní ale podle některých expertů, jako je stratég Albert Edwards ze Société Générale, tato éra končí. Edwards upozorňuje, že rozpouštění těchto obchodů může vést ke „hlasitému vysávání amerických finančních aktiv“. Jinými slovy – pokud budou výnosy japonských dluhopisů nadále růst, může to způsobit odliv kapitálu z USA a zvýšit tlak na americký dluhopisový i akciový trh.
Obavy investorů z americké fiskální politiky přitom dále posílilo rozhodnutí republikánů ve Sněmovně reprezentantů, kteří ve čtvrtek prosadili rozsáhlý daňový a výdajový balíček prezidenta Donalda Trumpa. Ten vyvolal další pochyby o dlouhodobé udržitelnosti amerických veřejných financí a způsobil dopolední výprodej amerických státních dluhopisů. Výnos 30letých dluhopisů vyskočil až na 5,15 %, což se přiblížilo nejvyšší uzavírací hodnotě od roku 2007. Během odpoledne však dluhopisy částečně posílily a výnos klesl na 5,063 %.
Reakce akciových trhů byla tentokrát smíšená – Dow Jones a S&P 500 zakončily obchodování mírně v červených číslech, zatímco Nasdaq Composite posílil o 0,3 %. I přesto zůstává nálada na trzích napjatá a jakýkoli signál, který by mohl naznačovat další zvyšování nákladů na financování amerického dluhu, bude pravděpodobně přehodnocován optikou právě rostoucí konkurence ze zahraničí – včetně Japonska.
Zajímavou indicii přináší i vývoj na měnovém trhu. Zatímco by se dalo očekávat, že růst výnosů amerických státních dluhopisů podpoří dolar, ve skutečnosti japonský jen posiluje. To podle George Saravelose z Deutsche Bank svědčí o tom, že zahraniční účast na americkém dluhopisovém trhu klesá. Pokud by měl dolar posilovat, mělo by to být v reakci na vyšší výnosy amerických státních papírů – pokud se tak neděje, značí to slábnoucí důvěru investorů v americká aktiva.
Saravelos rovněž zdůraznil, že rozdíl mezi výnosy amerických dluhopisů a vývojem jenu se stává jedním z hlavních ukazatelů rostoucích fiskálních rizik USA. Jinými slovy – není to jen výše samotných výnosů, co investory znepokojuje, ale také to, jak na ně reagují měny, které tradičně patřily k bezpečným přístavům.
Podle analytiků Deutsche Bank se stále větší počet investorů domnívá, že japonská aktiva začínají být opět atraktivní alternativou. Tato změna by mohla mít hlubší dopady na globální alokaci kapitálu, zejména pokud se ukáže, že současné americké rozpočtové politiky nejsou dlouhodobě udržitelné.
Der Preistest bei 1,1711 erfolgte, als der MACD-Indikator deutlich unter die Nullmarke gefallen war, was das Abwärtspotenzial des Paares begrenzte. Aus diesem Grund habe ich keine Euros verkauft. Der zweite Test bei 1,1711 löste Szenario Nr. 2 zum Kauf aus, da sich der MACD bereits im überverkauften Bereich befand, was zu einem Anstieg des Paares um mehr als 20 Pips führte.
Nach dovishen Kommentaren von Beamten der Federal Reserve zur künftigen Zinsdynamik verlor der Dollar seinen morgendlichen Schwung. Allerdings bleibt die amerikanische Wirtschaft, trotz gewisser Schwächung, stabiler als die vieler entwickelter Nationen. Das anhaltende Problem ist die Arbeitslosigkeit, die in letzter Zeit gestiegen ist und Druck auf den US-Dollar ausübt.
Heute wird in der ersten Tageshälfte die Entscheidung der Europäischen Zentralbank über den Leitzins erwartet. Diese Entscheidung ist bereits eingepreist, daher wird sie wahrscheinlich keinen wesentlichen Einfluss auf die Märkte haben. Interessanterweise wird der Fokus auf der Pressekonferenz von Christine Lagarde liegen. Investoren sind gespannt auf Signale bezüglich der künftigen Strategie der Zentralbank in Bezug auf Inflation und mögliche Zeitpläne zur Lockerung der Geldpolitik, sofern solche Pläne existieren. Auch den Kommentaren zur Aussicht für die europäische Wirtschaft wird Aufmerksamkeit geschenkt. Jüngste Daten weisen auf ein gestiegenes Wachstumstempo hin, und die EZB wird ihre Prognosen für das kommende Jahr voraussichtlich positiv überarbeiten.
Bezüglich der Tagesstrategie werde ich mich mehr auf die Umsetzung der Szenarien Nr. 1 und Nr. 2 konzentrieren.
Szenario Nr. 1: Heute plane ich, Euros zu kaufen, wenn der Kurs den Einstiegspunkt um 1,1751 (grüne Linie im Chart) erreicht. Das Ziel ist eine Bewegung bis auf 1,1776 (dickere grüne Linie im Chart). Bei 1,1776 plane ich, den Markt zu verlassen und in die entgegengesetzte Richtung zu verkaufen, wobei ich eine Bewegung von 30-35 Pips zurück von diesem Level erwarte. Starker Euro-Anstieg kann nur nach einem soliden Bericht erwartet werden. Wichtig! Vor dem Kauf bitte sicherstellen, dass der MACD-Indikator über der Nullmarke liegt und von dort aus gerade beginnt zu steigen.
Szenario Nr. 2: Ich beabsichtige außerdem, heute Euros zu kaufen, wenn der Preis zweimal hintereinander 1,1737 testet, während der MACD-Indikator im überverkauften Bereich ist. Dies wird das Abwärtspotenzial des Paares begrenzen und zu einer Aufwärtsbewegung des Marktes führen. Ein Anstieg zu den gegenüberliegenden Levels von 1,1751 und 1,1776 kann erwartet werden.
Szenario Nr. 1: Ich plane, Euros zu verkaufen, sobald der Preis 1,1737 (rote Linie im Chart) erreicht. Das Ziel wird 1,1716 sein, wo ich beabsichtige, den Markt zu verlassen und sofort Long-Positionen in die entgegengesetzte Richtung zu eröffnen, wobei ich einen Rückgang um 20-25 Pips von diesem Level erwarte. Verkaufsdruck auf das Paar wird bei schwachen Daten zurückkehren. Wichtig! Vor dem Verkauf bitte sicherstellen, dass der MACD-Indikator unterhalb der Nullmarke liegt und gerade mit seinem Rückgang beginnt.
Szenario Nr. 2: Ich plane auch, heute Euros zu verkaufen, wenn der Preis zweimal hintereinander 1,1751 testet, während der MACD-Indikator im überkauften Bereich ist. Dies wird das Aufwärtspotenzial des Paares begrenzen und zu einer Marktwende nach unten führen. Ein Rückgang zu den gegenüberliegenden Levels von 1,1737 und 1,1716 kann erwartet werden.
Wichtig: Anfänger im Forex-Markt müssen sehr vorsichtig sein, wenn sie Entscheidungen über den Einstieg treffen. Es ist am besten, sich vor der Veröffentlichung bedeutender fundamentaler Berichte zurückzuhalten, um nicht von starken Kursschwankungen überrascht zu werden. Wenn Sie sich entscheiden, während Nachrichtenveröffentlichungen zu handeln, setzen Sie immer Stop-Orders, um Verluste zu minimieren. Ohne Stop-Orders können Sie schnell Ihr gesamtes Kapital verlieren, insbesondere wenn Sie kein Money Management betreiben und in großen Volumina handeln.
Und denken Sie daran, für erfolgreiches Trading müssen Sie einen klaren Handelsplan haben, ähnlich dem oben dargestellten. Spontane Handelsentscheidungen basierend auf der aktuellen Marktsituation sind für Intraday-Trader eine von Natur aus verlustreiche Strategie.
QUICK LINKS
Kontakt mit uns aufnehmen 
