Gold scheint derzeit in einer Warteschleife zu sein, da Investoren gespannt auf das Ende des längsten Regierungsstillstands in der Geschichte der USA warten. Sobald die Regierung ihren Betrieb wieder aufnimmt, wird der Fokus der Märkte auf eine entscheidende Frage gelenkt: Wird offizielles Datenmaterial das bestätigen, was alternative Indikatoren bereits nahegelegt haben – ein Abkühlen der US-Wirtschaft?

Wenn sich der Abschwung bestätigt, könnte das Edelmetall sich der oberen Grenze seiner erwarteten Konsolidierungsspanne zwischen $3,900 und $4,400 je Unze annähern. Falls nicht, wird Gold wahrscheinlich gegen das untere Ende dieses Korridors zurückweichen.

Gedämpfte Reaktion auf schwachen ADP-Beschäftigungsbericht

Die fehlende Reaktion des Goldpreises auf enttäuschende Zahlen zu den Beschäftigungen im Privatsektor von ADP hat viele Analysten überrascht. Statt seine Rallye fortzusetzen, geriet XAU/USD in eine Seitwärtsbewegung. Weder die Prognose von Goldman Sachs eines Rückgangs der nicht-landwirtschaftlichen Gehaltsabrechnungen um 50.000 im Oktober, noch der Anstieg des Anteils der Amerikaner, die mit einer höheren Arbeitslosenquote rechnen, auf einen Rekordwert von 71% reichten aus, um die Bullen zu inspirieren.

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember stieg kurzzeitig von 63% auf 65%, kehrte aber bald darauf zurück. Dies deutet darauf hin, dass Investoren skeptisch bleiben hinsichtlich der Bereitschaft der Fed, sich auf alternative Datenquellen zu stützen.

Die Commerzbank wies darauf hin, dass die Wiedereröffnung der Regierung zu einem schwierigen Zeitpunkt komme. Die Bank erwartet, dass die ADP- und ähnliche Datensätze vermutlich durch offizielle Statistiken bestätigt werden, was die Argumente für eine fortgesetzte monetäre Lockerung stärken würde, den Dollar schwächen und Gold bis 2026 auf einen durchschnittlichen Preis von $4.200 pro Unze heben könnte – eine Prognose, die auch von UBS geteilt wird.

UBS warnte jedoch auch vor der temporären Natur der staatlichen Finanzierung: Nach dem 31. Januar könnte es zu einem weiteren Shutdown kommen, der die US-Wirtschaft weiter schädigen würde.

ETF-Abflüsse belasten die Preise

Laut Societe Generale kann die Zurückhaltung des Goldes, trotz schwacher ADP-Daten zu steigen, auf die anhaltenden ETF-Abflüsse zurückgeführt werden, die sich nun in der dritten Woche in Folge befinden. Die Bank schätzt, dass ein Rückgang von 1 % bei XAU/USD einem Rückzug von etwa 10 Tonnen aus goldbasierten börsengehandelten Fonds entspricht.

Trotzdem bleiben die Bullen unbeeindruckt. Morgan Stanley prognostiziert, dass Gold im nächsten Jahr die Marke von 5.000 USD pro Unze übersteigen könnte, da die Käufe von Zentralbanken zunehmen und die Nachfrage nach Portfoliodiversifizierung hin zu Edelmetallen wächst.

Makroausblick und Dollardynamik

Eurizon Asset Management unterstützt diese optimistische Ansicht und erwartet, dass der US-Dollar im restlichen Verlauf von Donald Trumps Amtszeit um etwa 13,7 % abwerten wird. Die Haupttreiber hierfür, so das Unternehmen, werden schnelleres Wachstum in Nicht-US-Volkswirtschaften und Kapitalabflüsse aus den USA nach Europa, Asien und andere Regionen sein.

Angesichts der inversen Korrelation von Gold zum Dollar würde jede anhaltende Schwäche des Greenbacks als bedeutender Rückenwind für XAU/USD dienen.

Technisches Bild

Aus technischer Sicht könnte das Versäumnis von Gold, sich über dem Widerstand bei 4.140 USD pro Unze zu halten, ein frühes Zeichen für Erschöpfung der Käufer darstellen und auf die Bildung eines 1-2-3-Umkehrmusters hindeuten. Solange die Preise nicht über dieses Niveau steigen, bleiben Short-Positionen gerechtfertigt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass schwache US-Daten und Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik zwar einen unterstützenden Rahmen schaffen, die kurzfristige Stimmung gegenüber Gold jedoch vorsichtig bleibt. Die nächste entscheidende Bewegung des Marktes wird wahrscheinlich von der offiziellen Bestätigung der US-Verlangsamung und der Reaktion der Federal Reserve abhängen – Faktoren, die letztendlich bestimmen könnten, ob Gold seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt oder weiter seitwärts tendiert.