Federální rezervní systém udělal vše, co bylo v jeho silách, aby uklidnil trhy, ale v roce 2025 se pozornost přesunula jinam – od centrální banky k politickému dění.

Index S&P 500 ignoroval silná data z trhu bydlení i žádosti o podporu v nezaměstnanosti a soustředil se místo toho na rozvíjející se ústavní krizi, kterou vyvolala Trumpova neúcta k soudním rozhodnutím, a na nové výhrůžky zavedením cel. Trump označil 2. duben za "den osvobození Ameriky", čímž jasně naznačil, že plánuje zavést odvetná cla na dovoz.

Index nejistoty v obchodní politice roste

Podle společnosti Morgan Stanley je nepravděpodobné, že by se index S&P 500 vrátil na historická maxima dříve než ve druhé polovině roku 2025. Jakékoli růsty, zejména ty, které povedou akcie s nízkou kvalitou, budou pravděpodobně krátkodobé, protože výhled hospodářského a podnikového růstu je zastřen nejistotou.

Ve druhé polovině roku je možné všechno, protože investoři se soustředí na rok 2026. A i když se trhy nemohou spoléhat na Donalda Trumpa, stále mají k dispozici Federální rezervní systém. Uprostřed zpomalujícího se růstu HDP může centrální banka nakonec hodit záchranné lano akciím.

Sentiment investorů na historickém minimu

Nedávný průzkum Americké asociace individuálních investorů (AAII) ukazuje, že medvědí nálada převažuje nad býčí již čtyři týdny v řadě, což je rekord v historii průzkumu. Nálada investorů odráží hlubokou nejistotu. I když existuje naděje na stabilizaci, neznamená to, že index S&P 500 vystřelí vzhůru bez větší námahy. Místo toho bude trh pravděpodobně zažívat rozkolísané a nevyzpytatelné pohyby, které budou odrážet nejistotu.

Trhy se nyní připravují na hodinu nula, kdy ve třetím březnovém týdnu vyprší platnost derivátů v hodnotě 4,5 bil. USD. Rebalancování pozic může vést ke zvýšené volatilitě.

V prosinci loňského roku index VIX (index strachu) prudce vzrostl po jestřábích signálech ze strany Federálního rezervního systému, který snížil své prognózy snížení sazeb do roku 2025 na pouhé dvě. I když většina expirujících kontraktů nemusí mít přímý vliv na index S&P 500, prudké zvýšení volatility – podobně jako na horské dráze – zůstává reálným rizikem.

Obavy mohou zesílit s blížícím se dubnem, kdy se očekává zavedení recipročních cel ze strany Bílého domu. EU již ustoupila a odsunula zavedení cel na dovoz americké whisky ze začátku jara do poloviny jara. Jejich cílem je údajně získat čas na jednání s Washingtonem a předejít hospodářským škodám na obou stranách. Je však nepravděpodobné, že by se Donald Trump nechal odradit – a trhy s tím souhlasí.

Technický výhled: S&P 500 na klíčovém pivotu

V denním grafu se S&P 500 aktuálně pohybuje kolem klíčové pivotní úrovně 5 670, kde se vytváří formace inside bar. Průraz nad 5 710 by mohl být signálem pro krátkodobé nákupy, které by však mohly být následovány obratem. Naopak, průraz pod support na 5 633 může spustit novou vlnu výprodejů.