Máme-li předpovědět budoucnost, musíme zanalyzovat minulost. Chování amerického dolaru po listopadových prezidentských volbách nápadně připomíná pohyby z přechodného období 2016–2017. Tehdy dolar posiloval až do Trumpovy inaugurace a pak začal oslabovat. Tarify se ukázaly být méně významné, než Trump původně sliboval, a fiskální stimulační balíček měl problémy projít Kongresem. Nyní sledujeme podobný scénář.

Investoři ztrácejí trpělivost s rétorikou Bílého domu, která nemá takový vliv, jak se očekávalo. Navrhovaná cla na dovoz z Mexika a Kanady byla odložena do 1. března. Trump teď podle všeho inklinuje k nahrazení plošných cel cílenými opatřeními. Namísto zavedení 60% cla na Čínu se rozhodl pro mnohem nižší sazbu 10 %. Podobné kroky vedly v roce 2017 k oslabení dolarového indexu o 8 %. Opakuje se historie?

Dynamika amerického dolaru

Čím dál méně se mluví o paritě v souvislosti s rozdílným hospodářským růstem USA a eurozóny a s rozdílnou rychlostí měnové expanze Federálního rezervního systému a Evropské centrální banky. Některé významné banky aktuálně očekávají růst eura. Například Bank of America předpovídá, že měnový pár EUR/USD vzroste na kurz 1,1, a tvrdí, že všechny pozitivní faktory už byly zohledněny v kotacích, což naznačuje, že dolar je nadhodnocený a přišel čas prodávat. Podobný výhled sdílejí i hedgeové fondy, které se už čtyři týdny po sobě zbavují spekulativních pozic na americkém dolaru. Pokles rizikových reverzů na dolarovém indexu navíc ukazuje na potenciální pullback EUR/USD.

Dynamika rizikových reverzů na americkém dolaru

Podle Morgan Stanley se by měl měnový pár EUR/USD brzy prorazit nahoru k úrovni 1,08. K hlavním faktorům, které přispívají k tomuto výhledu, patří pozvolné snižování dlouhodobých úrokových sazeb v USA i v Evropě, zvěsti o obnovení cyklu měnové expanze ze strany Fedu, potenciální shutdown americké vlády a celkově příliš dlouhá pozice na dolaru.

Podle mého názoru bude osud páru EUR/USD záviset na tom, zda se prohlášení Donalda Trumpa budou shodovat s jeho činy. Pokud budou zavedena 25% cla pro Mexiko a Kanadu, pár EUR/USD pravděpodobně klesne. To, že se euru nepodařilo prorazit nad úroveň 1,05 a vytvořit si tam pevnou pozici, naznačuje, že investoři americkému prezidentovi stále věří. Zklame je nakonec?

Z technického pohledu se pár EUR/USD v denním grafu konsoliduje v pásmu 1,0445–1,05. V denním grafu se pohybuje v pásmu 1,05–1,05. Průraz nad horní hranici tohoto pásma by bylo silným signálem k nákupu eura vůči americkému dolaru. Naopak úspěšný průraz pod spodní hranici by znamenal příležitost k prodeji s cílem na 1,042 a 1,0355.