Poslední krok Nejvyššího soudu ve věci Trump v. Wilcox ještě více upoutává pozornost trhu na rostoucí dopady rozšíření výkonné moci v USA – a výzkumná společnost Jefferies se domnívá, že investoři by to měli začít zohledňovat ve svých cenách.
Strateg Aniket Shah upozornil, že širší posun směrem k „teorii jednotné výkonné moci“ – právní doktríně, kterou přijala Trumpova administrativa – by mohl podstatně změnit správu věcí veřejných v USA a zvýšit politické riziko na finančních trzích.
Tato teorie předpokládá, že prezident má výlučnou kontrolu nad výkonnou mocí, včetně pravomoci odvolávat vedoucí nezávislých agentur a rušit rozhodnutí Kongresu o výdajích.
„Domníváme se, že rozšíření pravomocí prezidenta je pro riziková aktiva nepříznivé a dále oslabí koncept americké výjimečnosti na trzích,“ napsal Shah ve zprávě zaslané klientům ve čtvrtek odpoledne.
لا تغامر بالحظ! أقوى تدخل حكومي منذ تولي ساناي تاكايشي منصب رئيس الوزراء قد أخاف بشكل جدي "الثيران" في سوق USD/JPY. اختار وزير المالية ساتسوكي كاتاياما اللحظة المناسبة للحديث عن حرية طوكيو في مواجهة المضاربين. إذا تدخلت اليابان في سوق الفوركس خلال فترة السوق الضعيفة في عيد الميلاد، فإن تعزيز الين بشكل حاد سيكون مضمونًا. إذن، أليس من الأفضل الابتعاد عن بيع العملة اليابانية؟
تتجاوز المخاوف بشأن ضعف الين القلق من زيادة تكلفة خدمة الديون الهائلة. كدولة مستوردة للطاقة، لا تستطيع اليابان تحمل سعر USD/JPY عند 160 وما فوق. عند مثل هذا سعر الصرف، تزداد مخاطر التضخم بشكل أكبر، ومكافحة التضخم هي الأولوية الرئيسية لتاكايشي. في الوقت نفسه، يريد دونالد ترامب أيضًا دولارًا أمريكيًا أضعف. ليس من المستغرب أن الحكومة تجاهلت زيادة سعر الفائدة الليلية إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995.
نظرًا للارتفاع غير الكافي في USD/JPY استجابة لتشديد السياسة النقدية، فإن لدى الحكومة حجة قوية للتدخل. يصرح المسؤولون بأن تحركات الين في سوق الفوركس لا تعكس الواقع الأساسي. بالفعل، يجب أن يؤدي التباين في السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان إلى تضييق فروق عوائد السندات والمساهمة في انخفاض أسعار الزوج. ومع ذلك، تُظهر الرسوم البيانية تباينًا كبيرًا، مما يشير إلى انخفاض واضح في قيمة الين.
ومع ذلك، هناك وجهة نظر في السوق تفيد بأن القليل يعتمد على بنك اليابان. إن ضعف الين هو نتيجة شكوك المستثمرين حول قدرة اليابان على الحفاظ على النظام في بيتها المالي. ويؤكد ارتفاع عوائد السندات المحلية ذلك. يطالب المتداولون بعلاوة مخاطر أعلى للاحتفاظ بالأصول من اليابان. وفي الوقت نفسه، تساهم تدفقات رأس المال الخارجة في ارتفاع أسعار صرف الدولار/الين.
تبدو الأصول الأمريكية بالفعل أكثر جاذبية. التضخم المرتفع في اليابان يجعل العوائد الحقيقية على السندات المحلية سلبية. علاوة على ذلك، إذا حافظ كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان على تكاليف الاقتراض عند المستويات السابقة، فإن ذلك يخلق ظروفًا مثالية لعمليات التداول بالاقتراض وبيع الين كعملة تمويل.
نتيجة لذلك، بعد عطلة عيد الميلاد، سيتعين على الحكومة مواجهة الأسواق. وأخشى أنه بدون مساعدة البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي، فإنها محكوم عليها بالفشل. في التدخلات الناجحة السابقة، أظهرت طوكيو علامات على ضعف الدولار الأمريكي.
من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يشكل زوج USD/JPY نماذج القمة المزدوجة والوتد المتوسع. بدون انخفاض في الأسعار تحت الخط 1-3 بالقرب من علامة 154.5، من السابق لأوانه الحديث عن تراجع كبير. العودة فوق القيمة العادلة عند 156.3 ستكون أساسًا للشراء.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
