لعقود من الزمن، اعتُبر الدولار الأمريكي أصلًا موثوقًا به لأن الولايات المتحدة كانت تفي بالتزاماتها باستمرار. ومع ذلك، مع تراكم الديون، ترتفع تكلفة خدمتها. تتجاوز تكاليف دفع الفوائد الإنفاق الدفاعي وتشكل حوالي 17% من الميزانية. في الوقت نفسه، تتوقع CBO أن يرتفع الدين الوطني إلى 129% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2034. ونتيجة لذلك، يتزايد شك المستثمرين حول ما إذا كان الدولار يمكن أن يستمر في العمل كأصل ملاذ آمن.

الدين الإجمالي والصافي للدول المتقدمة

زيادة الضرائب إجراء غير شعبي. الخيار المقبول الوحيد لخفض نفقات الميزانية هو خفض معدل الأموال الفيدرالية. إذا انخفض إلى الهدف الذي حدده دونالد ترامب بنسبة 1%، فإن تكلفة خدمة الدين ستنخفض بشكل كبير. ليس من المستغرب أن يقوم ساكن البيت الأبيض بزيادة عدد دماه في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. في البداية، كان ستيفن مور الذي صوت لخفض تكاليف الاقتراض بمقدار 50 نقطة أساس في كل اجتماع للجنة. الآن، من المحتمل أن يتحول التركيز إلى كيفن هاسيت.

نظريًا، خفض معدل الأموال الفيدرالية يخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية ويقلل من التكلفة الميزانية لخدمة الدين. ومع ذلك، فإن التيسير النقدي العدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيثير مخاوف جدية بشأن ارتفاع التضخم. سيؤدي ذلك إلى قيام المستثمرين ببيع سندات الخزانة ورفع عوائدها. من غير المرجح أن يتحقق الخطة الطموحة لدونالد ترامب. ومع ذلك، فهو لا يعلم ذلك بعد.

ديناميكيات وهيكل عوائد السندات الأمريكية

خطط الرئيس الأمريكي لخفض معدل الأموال الفيدرالية معروفة جيدًا وتضع ضغطًا على الدولار وسط زيادة احتمالية استمرار التوسع النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتي تبلغ الآن 88% لشهر ديسمبر. يقوم سوق العقود الآجلة بتسعير فرصة بنسبة 21% لخفض تكاليف الاقتراض إلى 3.5% في يناير. إذا خيبت بيانات التوظيف من ADP الآمال، وأدلى جيروم باول وميشيل بومان بتصريحات "حمائمية"، فإن هذه النسبة ستزداد. ومعها، سترتفع أسعار اليورو/الدولار الأمريكي.

عندما يبدأ المستثمرون في الشك في قدرة الدولار الأمريكي على العمل كأصل ملاذ آمن، فإنهم يبحثون عن خيارات أخرى. أوروبا المستقرة تناسب هذه الأغراض بشكل جيد. يعتقد رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ورئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل أن المعدلات في المكان الذي يجب أن تكون فيه وأن التضخم تحت السيطرة. يؤكد الألماني أن السياسة النقدية محايدة. تدعم تصريحاتهم الأسعار الاستهلاكية المجمدة بالقرب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

لذلك، لا يعتزم البنك المركزي الأوروبي خفض الأسعار، بينما سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بذلك. قد يكون هذا بسبب الضغط من دونالد ترامب أو تجميد سوق العمل.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، كسر زوج اليورو/الدولار الأمريكي خط الاتجاه وشكل شريط دبوس بظل سفلي طويل. ونتيجة لذلك، زاد المتداولون من المراكز الطويلة التي تم إنشاؤها من 1.1535. تم تحديد مستويات الأهداف عند 1.1700 و1.1750.