لماذا لا يرتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي؟ سيكون الاحتياطي الفيدرالي واحدًا من البنوك المركزية القليلة التي ستخفض أسعار الفائدة في عام 2026. تأثير هاسيت يضغط على الدولار الأمريكي، بينما الآمال في السلام في أوكرانيا يجب أن تدعم جميع العملات الأوروبية، بما في ذلك اليورو. ومع ذلك، فإن الزوج الرئيسي يتحرك في نمط "خطوتين للأمام، خطوة للخلف". ربما يكمن جوهر الأمر في قدرة الدولار على مواجهة مخاوفه؟

ديناميكيات توقعات معدل المبادلة للاحتياطي الفيدرالي

بعد أن خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة، تبنى خطابًا "متشددًا". من المرجح أن دورة التوسع النقدي قد انتهت. يمكن قول الشيء نفسه عن البنك المركزي الأوروبي. تسارع التضخم في أستراليا إلى 3.3% يوفر أرضية للتكهنات حول تشديد السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. كما أن بنك اليابان لا يتراجع عن عملية التطبيع. اقتراح الميزانية من راشيل ريفز يقلل من احتمالية اتخاذ إجراءات كبيرة من قبل بنك إنجلترا في نهاية عام 2025.

سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الأسعار بشكل شبه منفرد، بينما ستبقي البنوك المركزية الأخرى عليها ثابتة أو حتى ترفعها. هذه أخبار غير سارة للدولار الأمريكي. علاوة على ذلك، فإن سوق العقود الآجلة يزيد من النطاق المتوقع للتوسع النقدي مع تزايد الاحتمالات بأن يقود كيفن هاسيت الاحتياطي الفيدرالي. إذا انضم "حمامة" أخرى مثل ستيفن ميران إلى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فسيكون الأمر قد انتهى.

ديناميكيات المرشحين لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي

في مثل هذه الظروف، كان ينبغي أن ينخفض الدولار الأمريكي بشكل حاد. بالفعل، يتجه مؤشر الدولار الأمريكي نحو أسوأ أسبوع له في الأشهر الأربعة الماضية. ومع ذلك، فإنه يفعل ذلك بتردد واضح. يدعم الدولار حقيقة أن المخاوف الكبرى لعام 2025 لم تتحقق.

في الواقع، قرار البيت الأبيض برفع التعريفات الجمركية إلى مستويات لم تُشاهد منذ ثلاثينيات القرن الماضي بدأ عملية "بيع أمريكا". اندفع المستثمرون للتخلص من الأصول الصادرة عن الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن الارتفاع في مؤشر S&P 500 أعادهم مرة أخرى. لم تحدث تدفقات رأس المال الخارجة من الولايات المتحدة.

وبالمثل، لم يحدث تباطؤ في الاقتصاد الأمريكي بسبب التعريفات الجمركية على الواردات. توقعت العديد من البنوك أن يقع كل عبء المسؤولية على الشركات الأمريكية والمواطنين العاديين، مما يعيق بشكل كبير الإنفاق الاستهلاكي والناتج المحلي الإجمالي. لا شيء من هذا القبيل! بفضل التقدم في الذكاء الاصطناعي، يزدهر الاقتصاد الأمريكي. يتوقع المؤشر الرائد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا توسعًا بنسبة 3.9% في الربع الثالث.

لقد اجتاز العديد من الاختبارات الصعبة، ويتوقع Credit Agricole أن يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي في أوائل عام 2026 وسط انخفاض المخاطر السياسية وصمود الاقتصاد الأمريكي.

من الناحية الفنية، في الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فشل الاختبار الأول للمقاومة عبر خط الاتجاه. اضطر "المضاربون على الصعود" إلى التراجع، ولكن من غير المحتمل أن يتوقفوا عن محاولة تنفيذ نمط الانعكاس 1-2-3، وكسب مساحة تشغيلية، وفي النهاية استعادة الاتجاه الصعودي. قد يوفر الهجوم المتكرر على مستوى 1.16 دولار أساسًا لشراء اليورو.